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10月22日，由浙商創(chuàng)投承辦的“西湖—日內(nèi)瓦湖”金融與科技創(chuàng)新論壇（簡(jiǎn)稱“雙湖論壇”）在杭州召開，首期論壇主題為“大灣區(qū)時(shí)代的財(cái)富管理、科技創(chuàng)新和海外并購(gòu)機(jī)會(huì)”。 摩根士丹利中國(guó)首席運(yùn)營(yíng)官侯杰明出席并發(fā)表演講。
侯杰明闡釋摩根士丹利對(duì)中國(guó)現(xiàn)在以及未來(lái)投資機(jī)會(huì)的看法，他認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來(lái)巨大的挑戰(zhàn)，人口老齡化、債務(wù)上升、財(cái)富分配不均等等，但是可以看到中國(guó)對(duì)于全球投資來(lái)說(shuō)三個(gè)令人激動(dòng)的機(jī)會(huì)。首先是中國(guó)的消費(fèi)，其次是人口因素，最后是財(cái)富的創(chuàng)造。
以下是侯杰明的發(fā)言實(shí)錄：
侯杰明：女士們，先生們，各位領(lǐng)導(dǎo)，來(lái)賓，大家早上好。
我今天很榮幸能夠來(lái)到杭州，參加“西湖——日內(nèi)瓦湖”金融與科技創(chuàng)新論壇，并借此機(jī)會(huì)跟大家分享一下我們摩根士丹利對(duì)中國(guó)現(xiàn)在以及未來(lái)的投資機(jī)會(huì)的看法。
我們知道全球的經(jīng)濟(jì)化是越來(lái)越順，中國(guó)也是成為全國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)中心，大家都對(duì)這個(gè)結(jié)論都認(rèn)可了，但是中國(guó)不僅是成為全球經(jīng)濟(jì)的一個(gè)中心，全球其他的國(guó)家很想進(jìn)入中國(guó)的市場(chǎng)。我們知道馬可波羅很早之前到中國(guó)來(lái)進(jìn)行貿(mào)易，亞當(dāng)斯密也把中國(guó)稱為全球最富的一個(gè)國(guó)家，相當(dāng)于歐洲國(guó)家的總和，毫無(wú)疑問(wèn)，今天中國(guó)已經(jīng)成為全球經(jīng)濟(jì)的一個(gè)引擎，中國(guó)在1978年之前占全球八分之一，現(xiàn)在達(dá)到12%點(diǎn)多，已經(jīng)達(dá)到全球GDP外商是第三位，盡管有14億的人口但是可以看到1978年它的人均的收入只有100美金，到2017年快速增長(zhǎng)8千美金，速度非常之快，當(dāng)然這個(gè)增長(zhǎng)并不是一蹴而就的，以前我們知道它是一個(gè)自給自足類別的經(jīng)濟(jì)，但是在過(guò)去40年改革開放一眨眼之間，過(guò)去40年當(dāng)中是中國(guó)的萬(wàn)里長(zhǎng)征第一步。
這個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來(lái)巨大的挑戰(zhàn)，中國(guó)的人口老齡化，債務(wù)上升，財(cái)富分布也不均，外向內(nèi)向，監(jiān)管和市場(chǎng)，這是非常復(fù)雜，但是可以看到令人激動(dòng)一個(gè)背景，給大家介紹三大機(jī)會(huì)，對(duì)全球投資來(lái)說(shuō)。
到2030年達(dá)到11.8萬(wàn)億的消費(fèi)者的市場(chǎng)，有城市化，還有技術(shù)的創(chuàng)新，首先看一下中國(guó)的消費(fèi)。
中國(guó)的市場(chǎng)正在發(fā)生變化，而且持續(xù)不斷在變化，之前我們經(jīng)濟(jì)是投資驅(qū)動(dòng)，現(xiàn)在是消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，四年之前消費(fèi)只占到GDP50%的增長(zhǎng)，到今年年底為止份額將達(dá)到70%，今天中國(guó)已經(jīng)成為全球第二大的消費(fèi)市場(chǎng)，4.7萬(wàn)億，到2030達(dá)到11.8萬(wàn)億，這里面有幾大關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，一個(gè)財(cái)富的創(chuàng)建，收入增長(zhǎng)。
第二點(diǎn)人口變化可以看到消費(fèi)習(xí)慣發(fā)生變化。
第三財(cái)富的創(chuàng)造。就我們的估計(jì)到2025年中國(guó)的人均GDP將會(huì)超過(guò)13000美金，去年年底是8千萬(wàn)，收入到2022年會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)年均6.5%，可以看到中國(guó)的財(cái)富不斷的增長(zhǎng)，同時(shí)可以看到中國(guó)人單身的時(shí)間更長(zhǎng)，這樣他們購(gòu)買消費(fèi)體驗(yàn)或者消費(fèi)品，旅游、休閑時(shí)間的能力更長(zhǎng)，可以看到中國(guó)人口的變化和消費(fèi)習(xí)慣的變化。中國(guó)在某一些產(chǎn)品中，汽車、手機(jī)是全球第一大的國(guó)家，還有消費(fèi)升級(jí)，從東西到體驗(yàn)，到高質(zhì)產(chǎn)品的演化?？梢钥吹街袊?guó)的消費(fèi)對(duì)服務(wù)業(yè)的增長(zhǎng)非常的多，包括旅游、休閑、電影，外向可以看到中國(guó)已經(jīng)成為全球旅游的最大的輸出國(guó)。在2017年它的旅游海外消費(fèi)1千億美金，到2020年旅游消費(fèi)還會(huì)翻一番，這樣一來(lái)可以看到休閑、體育、文化的行業(yè)就會(huì)加速的成長(zhǎng)，與此同時(shí)，可以看到消費(fèi)升級(jí)，那么就像煙草或者奢侈品、五星級(jí)酒店，可以看到增長(zhǎng)比比一般的酒店增長(zhǎng)快的很，到2013年增長(zhǎng)32%，今年第一個(gè)季度增長(zhǎng)比例增長(zhǎng)40%，這里面有一個(gè)背后的趨勢(shì)，背后的驅(qū)動(dòng)因素是什么？主要在哪些地方？主要的驅(qū)動(dòng)因素是來(lái)源于在那些三四線的城市來(lái)驅(qū)動(dòng)，主要是他們的收入增長(zhǎng)，而且城市化的加快，我們覺(jué)得在第一線城市它的消費(fèi)將會(huì)從去年2.3萬(wàn)億到2030年三倍到6萬(wàn)億美金。占到全部消費(fèi)比例占到22%，其實(shí)可以超過(guò)日本整個(gè)的消費(fèi)。去年60%澳門旅游者，60%來(lái)自于大陸，拼多多60%消費(fèi)者來(lái)自于三線以下的城市。京東它的20%消費(fèi)人口來(lái)自于三線以下的城市。這些高潛力的城市都是位于中國(guó)新的城市集群，這是下面說(shuō)的中國(guó)新的投資機(jī)會(huì)，也是中國(guó)進(jìn)一步城市化發(fā)展。
中國(guó)人口正在發(fā)生變化，可以看到勞動(dòng)力減少，人口老化，有可能長(zhǎng)期會(huì)拖中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后腿，城市化我們知道是和生產(chǎn)率是緊密相關(guān)的，可以看到這個(gè)超大城市的集群，可以進(jìn)一步提升城市化的效率，這些城市的集群可以給我們帶來(lái)很大的利益，比如提供更多供應(yīng)鏈的效率，更多的勞動(dòng)力，因?yàn)樗麄兗性诔鞘挟?dāng)中，當(dāng)然帶來(lái)很高效率的提升，但是會(huì)帶來(lái)一些交通的堵塞，或者環(huán)境的污染。
在第三個(gè)五年計(jì)劃有19個(gè)城市的集群，這19個(gè)城市集群當(dāng)中找到五個(gè)集群有很大的潛力，深港澳，長(zhǎng)江京津冀，長(zhǎng)江中游城市，中國(guó)提出概念的國(guó)家，這五個(gè)集群有中國(guó)政府大力的推動(dòng)，首先這五個(gè)集群人口非常多，平均人口已經(jīng)超過(guò)1億人口，實(shí)際上已經(jīng)超過(guò)歐洲那些國(guó)家，也超過(guò)了東京城市集聚的人口，盡管如此五大集群還是有非常大城市發(fā)展的潛力，尤其是比較小的城市，這些城市集群交通互聯(lián)互通有非常重要的作用，像高鐵是全球最長(zhǎng)最快的，還包括整個(gè)的手機(jī)網(wǎng)絡(luò)，當(dāng)然，政府的政策發(fā)揮很大的作用，城市具有非常的吸引力，比如說(shuō)城市的戶口也是有很多優(yōu)惠政策吸引更多的人口到城市當(dāng)中去，也是讓這些人口繼續(xù)留在城市。
就像長(zhǎng)沙提出一系列的政策，比如說(shuō)有用稅收的優(yōu)惠來(lái)吸引畢業(yè)生留在城市，南京給每一個(gè)來(lái)面試的畢業(yè)生給了1千人民幣的補(bǔ)貼，成都給人才200平方米的住宅。甚至像阿里巴巴建立淘寶學(xué)院，也是讓更好更多的電商的從業(yè)者能夠更多了解到電商的行業(yè)，另外看到有更多，更多的一些財(cái)富都是到了二線城市，像他們也是有更多的發(fā)展余地。
我們也可以看到將會(huì)有從農(nóng)村到城市，會(huì)有很多巨量的人口遷移，這里面可以看到差不多有很大一個(gè)比例的人都會(huì)選擇城市群，也有很多的人會(huì)選擇一些二線的城市，因?yàn)槟沁吷顗毫ο鄬?duì)來(lái)說(shuō)更小。這里面我們可以看到是一個(gè)收入一些增長(zhǎng)，也就是說(shuō)在大型和小型這樣一個(gè)城市之間的收入之間的鴻溝也是在逐漸的縮小，可以看到在十年以前，在中國(guó)一些小的城市里面，應(yīng)該說(shuō)跟大城市相比要少55%，現(xiàn)在只不過(guò)少了36%，這是現(xiàn)在應(yīng)該來(lái)說(shuō)都是很大的變化。同樣的道理他們也會(huì)有更多消費(fèi)的欲望，包括通過(guò)一些經(jīng)濟(jì)適用房，包括更好的社保，使得人們有了更多消費(fèi)的錢和欲望。
接下來(lái)看一下科技的方面。科技現(xiàn)在在中國(guó)也是一個(gè)非常大的趨勢(shì)，除了像阿里巴巴，騰訊以外，大家都認(rèn)為技術(shù)現(xiàn)在都是已經(jīng)有一個(gè)能夠減緩勞動(dòng)力人口的老化，增長(zhǎng)勞動(dòng)生產(chǎn)率等等這方面的技術(shù)都起著很大的作用，現(xiàn)在越來(lái)越多把一些研發(fā)的成果用于中國(guó)這樣一些制造業(yè)，這邊可以看到在中國(guó)的制造業(yè)在全球一些比例一直在穩(wěn)步的上升，特別是在一些新興的科技方面一些制造業(yè)也都在進(jìn)一步的上升?，F(xiàn)在從中國(guó)制造逐漸的向比方說(shuō)中國(guó)創(chuàng)造或者中國(guó)設(shè)計(jì)的一個(gè)概念，比方說(shuō)華為公司就是典范，這里面有幾個(gè)主要的一個(gè)驅(qū)動(dòng)的力量。
首先我們可以看到研究和創(chuàng)新方面發(fā)展的加速，中國(guó)要怎么樣來(lái)通過(guò)比方說(shuō)一些科技來(lái)進(jìn)一步的促進(jìn)它的發(fā)展，而且像這邊中國(guó)始終在迎頭趕上。
第二方面有關(guān)于自動(dòng)化還有人工智能，將會(huì)對(duì)所有的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)都會(huì)有一個(gè)重大的變化。像類似于機(jī)器人等等的使用，也都符合中國(guó)的制造業(yè)現(xiàn)在越來(lái)越多使用自動(dòng)化流水線機(jī)器人。
第三個(gè)中國(guó)現(xiàn)在在通訊方面一直領(lǐng)先，而且現(xiàn)在是5G網(wǎng)絡(luò)這樣的一個(gè)領(lǐng)軍人物。中國(guó)現(xiàn)在也是在各個(gè)方面都有更多的投入，比方在研發(fā)方面有更多的投入，差不多達(dá)到2.8這樣一個(gè)比例。而且在2011年的時(shí)候中國(guó)已經(jīng)超過(guò)了英國(guó)，有關(guān)GDP里面研發(fā)的費(fèi)用一個(gè)比例。通過(guò)這樣一些研發(fā)的投入，中國(guó)很多產(chǎn)業(yè)得以進(jìn)一步更好的發(fā)展，正是因?yàn)檠邪l(fā)不斷的發(fā)展，中國(guó)一些專利的申請(qǐng)數(shù)也是有了長(zhǎng)足的進(jìn)步，現(xiàn)在中國(guó)的專利申請(qǐng)?jiān)谌澜缫呀?jīng)占到了第二位。所以中國(guó)在專利申請(qǐng)方面也在跟美國(guó)緊緊的跟上。
再來(lái)看一下下一步的我們所說(shuō)的自動(dòng)化和人工智能方面的情況。中國(guó)現(xiàn)在也是進(jìn)一步想要多多生產(chǎn)一些高附加值一些產(chǎn)品，所以現(xiàn)在中國(guó)也在擁抱自動(dòng)化制造，中國(guó)從2013年一直以來(lái)占了全球機(jī)器人銷量市場(chǎng)的30%，也是一直在變化，而且一直在發(fā)展，屢創(chuàng)新高。像機(jī)器人密度，也就是說(shuō)在1千名工人當(dāng)中一個(gè)機(jī)器人的密度也是越來(lái)越高，像中國(guó)也是有更多的一些私立的私人的公司也是不斷在人工智能和自動(dòng)化方面花費(fèi)很多的投入，比方說(shuō)百度、阿里巴巴和騰訊。實(shí)際上百度在2017年也推出了阿波羅項(xiàng)目，DOS（音）這樣的操作系統(tǒng)，像阿里巴巴投入數(shù)以千億的資金投入阿里巴巴達(dá)摩院，主要用于人機(jī)互動(dòng)、人工智能，騰訊也是通過(guò)財(cái)富通、微信支付等等都在不斷進(jìn)行進(jìn)一步的發(fā)展，從種種方面來(lái)看應(yīng)該說(shuō)都是為中國(guó)的發(fā)展都在進(jìn)行長(zhǎng)期的推動(dòng)。
再來(lái)看一下5G的通訊網(wǎng)絡(luò)，5G應(yīng)該說(shuō)是下一步無(wú)線通訊關(guān)鍵的科技，它能夠有更快更穩(wěn)定的這樣一些信息的傳輸，而且成本更低，功耗更低，像這些對(duì)于類似于自動(dòng)駕駛的汽車，還有其他一系列的高科技的產(chǎn)品都是很基礎(chǔ)的功能，這里面來(lái)看一下這一幅圖，（圖示）可以看到從2015年的時(shí)候應(yīng)該說(shuō)中國(guó)在無(wú)線通訊領(lǐng)域甚至比美國(guó)花費(fèi)投入還要更加的多，像美國(guó)、韓國(guó)、日本在現(xiàn)在來(lái)說(shuō)在5G領(lǐng)域的布局，應(yīng)該說(shuō)都不如中國(guó)。5G在2020年在中國(guó)將會(huì)投入商業(yè)化的運(yùn)營(yíng)。中國(guó)現(xiàn)在在中國(guó)的網(wǎng)民包括無(wú)線通訊使用人口的比率都是非常的高，因此中國(guó)的目標(biāo)在2025設(shè)定這樣一個(gè)目標(biāo)，想要變得更加的富強(qiáng)，更加的強(qiáng)大。這里面對(duì)于像大城市還有一些二線城市來(lái)說(shuō)都是提供了很好這樣一些發(fā)展的機(jī)遇。就像我在一開始就說(shuō)了，前40年的改革開放只不過(guò)是一個(gè)萬(wàn)里長(zhǎng)征的第一步，我希望能夠看到今后有一個(gè)更好的發(fā)展。好的開始是成功的一半，我對(duì)中國(guó)充滿信心。謝謝大家！
