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半年涌出20家，本土創(chuàng)投新軍大擴編

     2008年01月15日 　 上海證券報

    Frank Tang不久前離開了淡馬錫控股香港辦事處，這位負責中國區(qū)投資的高級董事總經理想創(chuàng)建自己的創(chuàng)投企業(yè)；高盛集團中國合作伙伴方風雷已決定從日常管理工作中抽身，創(chuàng)建一只總額為20億美元的基金……隨著新《合伙企業(yè)法》開始實施，國內資本市場日益升溫，中國在人民幣基金方面政策正逐步放寬以及即將推出創(chuàng)業(yè)板等諸多積極因素的推動下，眾多優(yōu)秀的中國經理人敏銳地發(fā)現了新的投資機會，一大批本土的創(chuàng)投企業(yè)紛紛破殼而出，大有欲與外資創(chuàng)投一較高下之勢。

    清科研究中心的不完全統(tǒng)計數據顯示，僅最近半年時間，國內新成立的本土創(chuàng)投公司數目已達20家，可用資金高達71.97億元。而按照該研究中心最新發(fā)布的《2007年度中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權投資年度排名》，中國一些頂級的本土創(chuàng)投已在本土具備了與外資創(chuàng)投相抗衡的實力。在“中國創(chuàng)業(yè)投資機構50強”中，本土創(chuàng)投占了26％，其中深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司、上海聯創(chuàng)投資管理有限公司和聯想投資有限公司更是躋身榜單前10強。這在過去數年幾乎是難以想象的事情。

    事實上，中國民營經濟的日趨活躍，帶動了越來越多的民營資本涉足創(chuàng)投領域。據在業(yè)內率先提出“創(chuàng)投新軍”概念的藍海創(chuàng)投CEO楊沛透露，企業(yè)家通過做實業(yè)完成資本積累后，需要尋找新的突破口來實現財富增值，在傳統(tǒng)行業(yè)全面微利化和股權投資高回報率的刺激下，民間資本紛紛躍躍欲試。這些本土的創(chuàng)投新軍投資決策速度快，但基金數額相對較少而且多是人民幣基金。與老牌外資創(chuàng)投機構相比較，他們獲得項目的渠道要窄一些，數量也少很多，比如老牌的外資創(chuàng)投機構可以獲得100個項目，而他們只能獲得10個項目，因此，他們就會倍加珍惜這10個項目，并希望盡快通過成功案例提升自己的知名度。

    寰慧投資管理合伙人符績勛向記者表示，在中國市場，創(chuàng)投企業(yè)的名聲是建立在投資的速度和項目的數量上的，項目數量越多，企業(yè)名氣就越大。但美國不是這樣的，更多的是用企業(yè)退出的數量、退出的金額大小來衡量創(chuàng)投企業(yè)的成功與否。美國有許多創(chuàng)投企業(yè)是有創(chuàng)業(yè)背景的，這會給企業(yè)帶來很多不同的管理經驗，而目前中國只有少數創(chuàng)投企業(yè)是有創(chuàng)業(yè)背景的。不過，隨著時間的積累，中國在這方面會逐步成熟起來。

    “相對而言，外資創(chuàng)投之間的競爭會更加激烈一些，這是因為進入國外的成本會更高，人工成本高，設備也貴，對創(chuàng)投企業(yè)投入資金的要求高。”凱雷投資集團董事總經理何欣說，“而中國的創(chuàng)投市場則很具成長性，中國還有許多未被開發(fā)的機會，如果一個中國的創(chuàng)投企業(yè)能夠抓住這些機會，就能相對容易成為行業(yè)的領頭羊。而這在國外幾乎是不可能的事情，外國有的是巨型創(chuàng)投企業(yè)。”

    軟銀賽富基金首席合伙人閻焱此前在接受記者專訪時曾透露，“從2007年開始，我們看到了一個可喜的現象，我們開始在一些項目上碰到一些中國的本土投資人，這在以前很罕見，以前基本上95％以上的投資，我們都是唯一的投資人。”

    “本土民營創(chuàng)投再度崛起，其‘兩頭在內’的模式相比外資創(chuàng)投的‘兩頭在外’反而具有一定優(yōu)勢。特別是近兩年，民營創(chuàng)投與國有創(chuàng)投的實力都迅速膨脹。”深圳達晨創(chuàng)投執(zhí)行副總裁肖冰認為，本土民營創(chuàng)投有可能與外資創(chuàng)投分享高額回報的大餐。

 2007年6月－12月成立的部分本土創(chuàng)投公司

　　資料來源：清科研究中心（部分數據根據公開資料整理）