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來(lái)源：時(shí)代周報(bào)
浙江是一片民間資本洶涌的土地，也是一片投資活躍的土地。
2010年4月初，這里誕生了國(guó)內(nèi)第一只以“低碳經(jīng)濟(jì)”為投資主題的私募股權(quán)投資基金—浙商諾海低碳基金，這只基金在短短兩個(gè)月的籌備期中，就募集到超過(guò)2.2億元資本，全部來(lái)自浙江民間資本。
“低碳是21世紀(jì)的主題之一，這片領(lǐng)域蘊(yùn)含著極大的能量，但這不代表所有低碳領(lǐng)域都能成為投資高地。”浙商創(chuàng)投副總裁華曄宇接受時(shí)代周報(bào)記者專訪時(shí)表示，目前以太陽(yáng)能等為代表的部分低碳細(xì)分領(lǐng)域已進(jìn)入階段性產(chǎn)能過(guò)剩的狀態(tài)，投資時(shí)必須注意投資熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)移，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
收益不保底
浙商創(chuàng)投很早就萌發(fā)了專門設(shè)立一個(gè)低碳基金的想法。華曄宇表示，無(wú)論從能源危機(jī)，還是環(huán)境危機(jī)的角度來(lái)說(shuō)，“低碳”都具有很強(qiáng)悍的發(fā)展需求和潛力。越來(lái)越多人意識(shí)到必須控制二氧化碳排放、必須改變生活方式，這為低碳經(jīng)濟(jì)的興起奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。“哥本哈根會(huì)議之后，低碳概念的風(fēng)生水起證明了我們的判斷是正確的。”
“去年許多浙商從回暖的股市和樓市中獲利頗豐，但今年以來(lái)股市又開始震蕩波動(dòng)，且樓市也在緊縮政策之下遭遇巨大壓力，因此有不少資金從股市、樓市流了出來(lái)。”諾海低碳基金的設(shè)立正當(dāng)其時(shí)。盡管浙商創(chuàng)投給諾海低碳基金設(shè)定了高達(dá)400萬(wàn)元的投資門檻，但原定2億元的規(guī)模很快就被打破了。諾海低碳基金一共吸引了27位LP(有限合作人)，人均投資額超過(guò)810萬(wàn)元。
根據(jù)華曄宇的介紹，諾海低碳基金與浙商創(chuàng)投旗下其他五只基金一樣，其運(yùn)作手法將以“PE為主、VC為輔”相結(jié)合。根據(jù)常規(guī)，此類基金一般投資3-5年就能看到投資成效，通常不超過(guò)7年。因此，諾海低碳基金的存續(xù)期被設(shè)定為7年。諾海低碳基金的盈利模式很簡(jiǎn)單也很清晰：投資低碳領(lǐng)域高成長(zhǎng)性的企業(yè)以獲得股權(quán)，然后培育企業(yè)上市，最后通過(guò)出售股票的途徑實(shí)現(xiàn)退出并獲利。“收益是合伙人的出資份額來(lái)進(jìn)行劃分。”華曄宇表示，“投資有風(fēng)險(xiǎn)，諾海不對(duì)未來(lái)的收益作保底承諾。”
“五不投”
低碳經(jīng)濟(jì)主要分為三大類，即高碳改造、低碳升級(jí)和無(wú)碳替代。這三大類細(xì)分之下將包括300多個(gè)行業(yè)。不過(guò)，諾海低碳基金選擇投資對(duì)象時(shí)并非一網(wǎng)打盡、來(lái)者不拒，而是根據(jù)一定標(biāo)準(zhǔn)而有所篩選的。
華曄宇透露，浙商創(chuàng)投為諾海低碳基金設(shè)定了極為嚴(yán)格的投資規(guī)則。如，剛進(jìn)入研發(fā)階段的不投、產(chǎn)業(yè)鏈末端或非核心設(shè)備的不投、產(chǎn)能過(guò)剩的領(lǐng)域不投、非主流技術(shù)不投，以及不投“概念性、公益性、公用事業(yè)的產(chǎn)業(yè)”等。在此基礎(chǔ)上篩選，最終為諾海低碳基金圈出了新能源、環(huán)保、節(jié)能、智能電網(wǎng)、儲(chǔ)能等低碳經(jīng)濟(jì)行業(yè)作為主要投資方向，尤其是具有自主創(chuàng)新能力、高成長(zhǎng)性的未上市企業(yè)。如，核電、風(fēng)電的主部件生產(chǎn)商，以及智能電網(wǎng)、大型儲(chǔ)能電池組生產(chǎn)商等，都有望成為諾海低碳基金的意向投資對(duì)象。
“簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是企業(yè)自身技術(shù)成熟度高，且利潤(rùn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)已基本達(dá)到中小板，甚至主板上市要求的企業(yè)，比較受到青睞。”華曄宇還透露，未來(lái)投資范圍將向中西部市場(chǎng)傾斜，如成都、重慶、西安等地，這里的企業(yè)改制推進(jìn)速度快，且技術(shù)底子強(qiáng)，容易篩選出優(yōu)質(zhì)的投資對(duì)象。目前諾海低碳基金的首個(gè)項(xiàng)目正在考量中，將在3-4個(gè)備選項(xiàng)目中選定。事實(shí)上，2009年，浙商創(chuàng)投已經(jīng)開始在低碳經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域發(fā)掘優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。去年浙商創(chuàng)投在新能源領(lǐng)域投資了第一個(gè)項(xiàng)目—無(wú)錫橋聯(lián)風(fēng)電；今年又相中了國(guó)內(nèi)領(lǐng)先核電工業(yè)管道制造商三洲特管等。
低碳暫無(wú)泡沫
如今市場(chǎng)紛紛追逐“低碳”作為投資目標(biāo)。那么低碳產(chǎn)業(yè)會(huì)否面臨泡沫的可能性？此外低碳領(lǐng)域具有較強(qiáng)的專業(yè)性，就連銀行投資部門都對(duì)低碳領(lǐng)域投資感到棘手，這是否增加了低碳投資的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)？
“低碳經(jīng)濟(jì)投資離泡沫很遠(yuǎn)。”華曄宇表示，低碳投資與IT投資有本質(zhì)的區(qū)別，后者在很大程度上屬于一種概念性投資，而前者基本上屬于高科技制造業(yè)，是實(shí)業(yè)投資，因此低碳投資的安全性高得多，不容易發(fā)生前幾年IT投資所面臨那種泡沫現(xiàn)象。目前雖然有某些簡(jiǎn)單復(fù)制型低碳產(chǎn)業(yè)，或者投資成本偏高的領(lǐng)域面臨階段性產(chǎn)能過(guò)剩，如太陽(yáng)能，在前幾年推廣普及速度太快，加上去年全球性金融危機(jī)之下，國(guó)外許多政府性投資的取消，導(dǎo)致了其進(jìn)入階段性投資過(guò)剩的狀態(tài)，“但長(zhǎng)期來(lái)看，這塊產(chǎn)業(yè)仍是朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)鏈非常長(zhǎng)，投資生命力強(qiáng)。”
此外，華曄宇還表示，低碳投資的模式已經(jīng)確立，作為投資方“只需對(duì)企業(yè)的技術(shù)成熟度和成本控制兩個(gè)問(wèn)題做判斷即可，風(fēng)險(xiǎn)反而較小”。事實(shí)上，就是解決企業(yè)技術(shù)是否師出有名、技術(shù)是否主流方向、企業(yè)的團(tuán)隊(duì)是否具備可靠性等三個(gè)問(wèn)題。（黃梅）
