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6月9日至16日，筆者隨同浙江省政府經(jīng)貿(mào)文化訪問團(tuán)金融分團(tuán)前往臺(tái)灣考察，期間走訪了永豐、元大等金融控股集團(tuán)下屬創(chuàng)投公司和新竹科技園區(qū)，并與臺(tái)灣創(chuàng)業(yè)投資商業(yè)同業(yè)公會(huì)理事長(zhǎng)林坤銘、秘書長(zhǎng)蘇拾忠以及漢友創(chuàng)投、華登國(guó)際、永隆投資、國(guó)聯(lián)創(chuàng)投等多家創(chuàng)投公司高管深入交流，對(duì)臺(tái)灣創(chuàng)投行業(yè)與高科技產(chǎn)業(yè)共存共榮的發(fā)展歷程有了更多體會(huì)，其成功經(jīng)驗(yàn)值得大陸同行借鑒。
一、創(chuàng)投行業(yè)與高科技產(chǎn)業(yè)共同發(fā)展的臺(tái)灣經(jīng)驗(yàn)
1983年，臺(tái)灣當(dāng)局頒布全球第一部創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)法規(guī)《創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)推動(dòng)法案》。1984年，臺(tái)灣首家創(chuàng)投公司“宏大創(chuàng)投”成立。1986年，頒布《促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)
條例》，開始實(shí)施科技發(fā)展十年規(guī)劃，創(chuàng)投行業(yè)推動(dòng)企業(yè)自主創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，自身也進(jìn)入迅速發(fā)展的成長(zhǎng)期。1996年以后，臺(tái)灣的IT制造業(yè)尤其是計(jì)算機(jī)終端、電路板、監(jiān)視器、影像掃描儀等在全世界領(lǐng)先，創(chuàng)投行業(yè)同樣進(jìn)入高速發(fā)展期。由于政策得當(dāng)，加上良好的科技產(chǎn)業(yè)環(huán)境，臺(tái)灣創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展超過了日本、韓國(guó)、新加坡，僅次于美國(guó)，在亞洲首屈一指。臺(tái)灣每三家上市公司中，就有兩家拿過創(chuàng)投資金。
二、創(chuàng)投行業(yè)對(duì)臺(tái)灣高科技產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)大助推作用
創(chuàng)業(yè)投資與高科技產(chǎn)業(yè)之間具有天然的有機(jī)聯(lián)系，健全的創(chuàng)業(yè)投資體系的建立是臺(tái)灣發(fā)展高科技，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，使之形成核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵所在。創(chuàng)業(yè)投資對(duì)推動(dòng)臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)升級(jí)做出了重要貢獻(xiàn)：一是帶動(dòng)高科技產(chǎn)業(yè)資本的形成。據(jù)統(tǒng)計(jì)資料，自1983 年到1998 年，創(chuàng)投公司帶動(dòng)約5600 億元新臺(tái)幣的高科技產(chǎn)業(yè)資本形成，從而為臺(tái)灣高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定了雄厚的資金基礎(chǔ)。二是培育和扶持了一大批新興的具有活力和發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)。臺(tái)灣眾多知名的高新技術(shù)公司的最初資金大多來源于創(chuàng)業(yè)投資公司、發(fā)展基金和發(fā)展銀行。當(dāng)年臺(tái)積電起步時(shí)，需要投資的規(guī)模比較大，臺(tái)灣政府引導(dǎo)設(shè)立的開發(fā)基金做了直接投資，由此創(chuàng)造了今天世界排名前三的半導(dǎo)體公司。三是引進(jìn)島外技術(shù)投資于島內(nèi)科技事業(yè)。90年代后一些有實(shí)力的創(chuàng)投公司在美國(guó)硅谷設(shè)立據(jù)點(diǎn)，用以引進(jìn)先進(jìn)管理和技術(shù)，并開始投資美國(guó)高科技企業(yè)，這對(duì)學(xué)習(xí)國(guó)際先進(jìn)技術(shù)應(yīng)用于島內(nèi)有很大幫助。
三、臺(tái)灣當(dāng)局適時(shí)制定激勵(lì)政策推動(dòng)創(chuàng)投行業(yè)大發(fā)展
為推動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展，臺(tái)灣政府采取了一系列激勵(lì)政策和配套措施，主要包括：1、1983年，臺(tái)灣頒布《獎(jiǎng)勵(lì)投資條例》和《創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)管理?xiàng)l例》，在成立條件方面，只要資本額達(dá)到2 億元新臺(tái)幣，就可享受20％的投資抵減，進(jìn)入門檻不高。在這一政策推動(dòng)下，臺(tái)灣創(chuàng)業(yè)投資公司數(shù)量不斷增加。2、1990年，頒布《促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)條例》，明確規(guī)定：創(chuàng)業(yè)投資股東可享受投入資金20％的稅賦抵減，但須持股兩年以上；營(yíng)利事業(yè)投資于創(chuàng)業(yè)投資者，其投資收益的80％，免予計(jì)入當(dāng)年度營(yíng)業(yè)所得額上交稅；創(chuàng)業(yè)投資基金以盈余轉(zhuǎn)增資時(shí)，股東免予計(jì)入當(dāng)年度所得。3、創(chuàng)投資金來源多元化。1994年，開放保險(xiǎn)業(yè)資金投資創(chuàng)投事業(yè)，但規(guī)定保險(xiǎn)公司投資金額不得超過該創(chuàng)業(yè)投資公司資本額25％或1 億元。1996年，允許一般商業(yè)銀行投資創(chuàng)業(yè)投資，以其自身資本金的10％為上限。2000 年開放證券公司資金進(jìn)入創(chuàng)投行業(yè)，以其自身資本金5％ 為上限。4、政府設(shè)立創(chuàng)投種子基金。臺(tái)灣地區(qū)曾先后于1984 年、1986 年、1990 年和2001 年，由政府開發(fā)基金和國(guó)資銀行共同籌設(shè)了四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資政策性引導(dǎo)基金，分別為新臺(tái)幣8 億元、16 億元、20 億元和300 億元，并參與設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資公司實(shí)收資本總額不超過49％，即不控股。創(chuàng)投基金到美國(guó)硅谷多方吸引人才，通過提供天使基金，吸引了大批精英回本島創(chuàng)業(yè)。
四、靈活的退出機(jī)制為創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展打開大門
臺(tái)灣地區(qū)創(chuàng)投行業(yè)之所以取得巨大成功，在很大程度上也歸功于其有一套靈活高效的創(chuàng)投資金退出機(jī)制。臺(tái)灣創(chuàng)業(yè)投資不僅有主板市場(chǎng)支持，還有證券柜臺(tái)買賣中心（OTC）的退出途徑。OTC交易的“第二類股”對(duì)申請(qǐng)資格的限制非常寬松：一是成立滿一個(gè)會(huì)計(jì)年度，并經(jīng)主管機(jī)構(gòu)出具其屬于科技事業(yè)且產(chǎn)品開發(fā)成功具有市場(chǎng)性的意見書；二是擁有資本額3000 萬元新臺(tái)幣以上，或凈值在20 億元以上；三是對(duì)企業(yè)過去是否盈利不作要求，但最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度應(yīng)無累積虧損；四是持有1000 股以上的股東達(dá)300 人以上。這些條件比上市、一般上柜條件的要求低得多。
此外，臺(tái)灣證券柜臺(tái)買賣中心采取“上柜從寬，管理從嚴(yán)”政策，在上柜的審查程序上，僅進(jìn)行書面審查，實(shí)質(zhì)性審查由承銷商負(fù)責(zé)，其職責(zé)包括審核評(píng)估、推薦和包銷一部分的股票。
五、兩岸創(chuàng)投行業(yè)期盼更多交流合作促進(jìn)共同發(fā)展
進(jìn)入21世紀(jì)，隨著臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)發(fā)展陷入低迷，高科技產(chǎn)業(yè)大量外遷到大陸，島內(nèi)可作為投資對(duì)象的高速成長(zhǎng)企業(yè)稀缺，創(chuàng)投行業(yè)的投資熱情也隨之退潮。恰巧這個(gè)時(shí)候，臺(tái)灣當(dāng)局對(duì)創(chuàng)投行業(yè)的政策有所收縮。長(zhǎng)期以來，臺(tái)灣創(chuàng)業(yè)投資業(yè)所依據(jù)的主要政策是《創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)之適用范圍標(biāo)準(zhǔn)》、《創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)管理規(guī)則》、《促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)條例》等三個(gè)法規(guī)。但自2001年5月起，上述三個(gè)法規(guī)中的前兩個(gè)被廢止，取而代之的是《創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)范圍與輔導(dǎo)辦法》。此前，新修訂的《促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)條例》于2000年1月起執(zhí)行。政策的改變主要是取消原賦予創(chuàng)業(yè)投資股東的投資抵減稅收優(yōu)惠。經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和優(yōu)惠政策的取消，讓過去積極參與創(chuàng)業(yè)投資的個(gè)人與企業(yè)均大幅減少其投資。
近年來，島內(nèi)早年設(shè)立的創(chuàng)投基金逐漸完成退出，而新設(shè)的創(chuàng)投基金每年不過數(shù)家，創(chuàng)投基金總量逐年下降。所以，臺(tái)灣創(chuàng)投行業(yè)精英紛紛跨過海峽轉(zhuǎn)向大陸市場(chǎng)。臺(tái)灣創(chuàng)投公會(huì)原理事長(zhǎng)王伯元、中華開發(fā)原董事長(zhǎng)胡定吾等重量級(jí)人物和著名投資公司紛紛“登陸”，在大陸設(shè)立創(chuàng)投基金，開辟新的天地。將臺(tái)灣的投資經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到大陸，積極開拓大陸市場(chǎng)是臺(tái)灣創(chuàng)投界近年來最為關(guān)注的事件之一。
此次赴臺(tái)，浙江省股權(quán)投資行業(yè)協(xié)會(huì)與臺(tái)灣創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)簽訂了合作框架協(xié)議，將加強(qiáng)浙臺(tái)兩地行業(yè)協(xié)會(huì)間的交流與合作，積極推動(dòng)兩地同行間的論壇交流、項(xiàng)目考察、產(chǎn)業(yè)研究、人才培訓(xùn)、投資合作，吸引更多臺(tái)灣創(chuàng)投公司與浙江合作、到浙江投資，吸引更多創(chuàng)投人才到浙江工作，以利兩地同行取長(zhǎng)補(bǔ)短、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。浙商創(chuàng)投也與臺(tái)灣同行簽定了意向協(xié)議，共同探索實(shí)際合作模式。我們相信，隨著ECFA的簽定，將會(huì)有更多的臺(tái)灣創(chuàng)投公司和行業(yè)精英“登陸”，這為兩岸創(chuàng)投行業(yè)的合作發(fā)展打開了新的空間。
