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近幾個(gè)月來，A股二級(jí)市場(chǎng)人氣慘淡，但一級(jí)市場(chǎng)的新股發(fā)行始終熱火朝天，PE“數(shù)錢數(shù)到手軟”，全民P E時(shí)代已經(jīng)到來的同時(shí)，也醞釀著整合的潮流。
上周日(9月25日)，由南方都市報(bào)、麻省理工《科技創(chuàng)業(yè)》主辦，上海通用別克、郵政儲(chǔ)蓄銀行聯(lián)合特約的Em Tech投資論壇舉行，上海常春藤資本副總裁、上海華燕置業(yè)發(fā)展有限公司董事副總裁和昆明錦苑花卉產(chǎn)業(yè)有限公司董事范惠眾為到場(chǎng)聽眾解開全民PE時(shí)代的密碼。
平均每周發(fā)行6只新股
這邊廂，樓市股市半死不活，那邊廂，IPO進(jìn)入瘋狂年代。統(tǒng)計(jì)顯示，2009年IPO重啟至今年9月7日，共有834家公司上會(huì)，660家上市，平均每周7.5家公司上會(huì)，平均每周發(fā)行新股6只，過會(huì)率達(dá)到82%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年中國(guó)IPO的數(shù)量占據(jù)了全世界的半壁江山，占全球IPO總數(shù)的61.1%。
在瘋狂上市的背后，PE“數(shù)錢數(shù)到手軟”。94家新上市企業(yè)背后潛伏了259只風(fēng)投或PE資金，為PE帶來20.62倍的平均賬面回報(bào)。值得關(guān)注的是，PE投資境內(nèi)上市企業(yè)的平均賬面回報(bào)為23.29倍，而海外上市企業(yè)只為PE提供了平均6.46倍的賬面回報(bào)。
范惠眾列出了一組有趣的數(shù)字。自2009年7月IPO重啟至今年7月，先后有292家具有PE背景的公司成功上市，涉及283家PE機(jī)構(gòu)，累計(jì)投資160.2億元。其間，PE機(jī)構(gòu)通過分紅及減持已獲得實(shí)際收益144.2億元，占初始投資的近90%，即已基本收回成本。目前，PE的持股市值尚有約1233.5億元，兩項(xiàng)相加，PE的整體回報(bào)為1377.7億元，浮盈高達(dá)760%。創(chuàng)業(yè)板中共有138家具有PE背景的上市公司，初始投資金額55.4億元，目前已變現(xiàn)64.6億元，剩余持股市值461.3億元，整體回報(bào)526億元，回報(bào)率為8.49倍。
2008年以來，由于國(guó)內(nèi)資本流動(dòng)性過剩，PE作為一種平衡風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化資源配置的手段受到青睞，國(guó)有資本、民間資本較喜歡選擇投資回報(bào)相對(duì)穩(wěn)定的私募股權(quán)基金。
與此同時(shí)，多所大學(xué)開設(shè)私募培訓(xùn)班，學(xué)費(fèi)高達(dá)數(shù)萬元。
全民PE時(shí)代大浪淘沙將至
PE進(jìn)入急速擴(kuò)張同時(shí)，良莠不齊的行業(yè)面臨著整合的時(shí)刻。
“刑事案件、訴訟事件的出現(xiàn)將是PE行業(yè)整合分水嶺;專業(yè)化、品牌化是正規(guī)PE的出路，大浪淘沙是必然?！狈痘荼姳硎?。
具體而言，企業(yè)家們?cè)撊绾芜x擇PE?范惠眾從道、術(shù)和“三不要”等三個(gè)方面提出建議。就“道”方面而言，首先是眼緣和趣味相投很重要;第二，PE應(yīng)懂得所要投資的行業(yè)，有共同的愿景和志向;第三，最好有與企業(yè)家本人相似的經(jīng)歷;第四，要有成功的案例，有失敗的案例則更好。
從“術(shù)”方面而言，投資機(jī)構(gòu)需要專業(yè)。分析人士認(rèn)為，PE除了對(duì)公司所處行業(yè)的走勢(shì)做出宏觀判斷，更要評(píng)估公司本身現(xiàn)有的和未來的盈利模式、了解管理層的遠(yuǎn)中近期戰(zhàn)略、考量財(cái)務(wù)狀況、資本性支出、融資安排以及現(xiàn)金流的合理性等等，還會(huì)通過進(jìn)入董事會(huì)實(shí)現(xiàn)完全近身型的投資。
此外，范惠眾還列出了“三不要”，提示企業(yè)家選擇PE的時(shí)候常常出現(xiàn)的問題：不要迷信關(guān)系;不要迷信資源;不要迷信承諾。
