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美聯(lián)儲主席伯南克當?shù)貢r間13日在美國國會就上半年貨幣政策及經濟報告作證時表示，美國上半年經濟增長放緩主要是由于受到能源和食品價格上漲等短期因素的影響，如果下半年繼續(xù)放緩的話，美聯(lián)儲有三個選擇，一是出臺新一輪收購美國政府債券的計劃，即開啟第三輪“量化寬松”（QE3）政策；二是降低銀行向美聯(lián)儲支付準備金的利率，以幫助降低商業(yè)貸款利率；三是就升息的預期做出明確的時間界定，給投資者以信心。此番言論導致美元快速下跌，大宗商品、黃金以及石油價格急劇上漲，其中黃金創(chuàng)下每盎司1587美元的歷史新高。
經濟危機爆發(fā)后，伯南克竭力避免美國陷入惡性通縮的泥潭，因為至今人類還沒有應對通縮的成功經驗，幫助走出大蕭條的新政靠凱恩斯主義，但也制造了更可怕的滯脹，何況目前美國過高赤字也限制了增加財政支出刺激經濟的能力。QE1、QE2并沒有刺激更多的投資與消費，6月份的失業(yè)率甚至創(chuàng)下新高。因為美國遇到的問題是結構性的，過去增長太依賴消費與財政支出，但這兩項在危機后無以為繼。與此同時，美國經濟也處于周期性谷底，缺乏拉動經濟的力量。
貨幣政策雖然不能解決結構性問題，但是，通過不斷實施定量寬松政策并保持長期的低利率水平，會迫使美元貶值，有利于美國出口并吸引企業(yè)投資。因此，定量寬松政策在阻止經濟惡化的同時，主要是想在一個較長的時期內通過美元貶值政策改變美國的經濟結構，但也會面臨通脹風險。
美聯(lián)儲的這一政策將熱錢推向了新興市場，大部分新興市場國家的貨幣出現(xiàn)了不同程度的升值，但中國是個例外。美國長期施壓人民幣升值但無結果，定量寬松的政策讓美國掌握主動，美元貶值帶動人民幣貶值，美元在貿易部門以順差形式大量流入中國，中國外匯儲備已經增至創(chuàng)紀錄的3.2萬億美元，這意味著外匯占款將投放大量基礎貨幣，迫使中國央行不斷提高準備金率，傷及實體經濟。
就像伯南克最新講話引發(fā)大宗商品價格再次全面上漲一樣，美元持續(xù)的貶值會不斷的向中國這樣的新興市場輸入通脹，而且提高利率的政策也會吸引投機性資金流入，從而讓中國成為一個巨大的貨幣蓄水池，通脹惡化不可避免，制造業(yè)優(yōu)勢減弱，也激化了中國結構性的矛盾，泡沫化趨勢明顯。
人民幣不升值與負利率政策在美聯(lián)儲不斷實施新QE的背景下，將刺激中國持續(xù)通貨膨脹，其中包含輸入性因素以及國內貨幣超發(fā)（外匯占款）雙重動力。但是，中國在保增長與防通脹之間表現(xiàn)出兩難態(tài)度，鼓勵了政府不斷通過行政手段微觀干預，加劇了結構性失衡，并強化了通脹預期。
由于歐美債務存有危機，中國似乎耐心等待歐美二次著陸，并在此之前保持較高的增長，將促轉型與防通脹放在了次優(yōu)的位置。但是，歐美已經經歷過危機且跌無可跌，但中國依靠信貸與政府投資吹大的泡沫正在膨脹，中國應該讓經濟優(yōu)先著陸，因為美國長期低利率政策會加劇中國的通脹與結構失衡，一旦美聯(lián)儲政策發(fā)生反轉，中國泡沫將很難維持。
