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來(lái)源： 《新世紀(jì)》 作者： 范軍利 陳慧穎
從直接購(gòu)買奢侈品到投資奢侈品股票，再到近期的奢侈品基金問(wèn)世，中國(guó)投資界奢侈品投資鏈條逐步完善
“等我有錢了，一定要吃一頓比薩”，這是一個(gè)中國(guó)三線城市女孩對(duì)“奢侈品”的定義與憧憬。這句話最近屢屢被基金分析師們提及，借此說(shuō)明中國(guó)奢侈品熱潮的國(guó)民基礎(chǔ)。
奢侈品在中國(guó)可以有很多層次，并正成為剛富起來(lái)的中國(guó)人的消費(fèi)新目標(biāo)。在這樣的消費(fèi)熱潮推動(dòng)下，世界諸多行業(yè)巨頭今年來(lái)紛紛登陸香港證券市場(chǎng)。5月23日，名牌二手手袋零售商米蘭站(01150.HK)正式在港交所掛牌上市;6月16日，美國(guó)百年旅行箱品牌新秀麗公司在香港掛牌上市;6月24日，意大利奢侈品牌普拉達(dá)(PRADA)在香港掛牌上市??投行界人士稱，這些巨頭多數(shù)已在世界其他交易所上市，此番登陸港交所“不為圈錢只為宣傳”。 正如意大利普拉達(dá)首席執(zhí)行官Bertelli所言，“IPO的地點(diǎn)其實(shí)就代表著我們要去的市場(chǎng)”。
中國(guó)一位投資奢侈品渠道的股權(quán)投資者告訴財(cái)新《新世紀(jì)》，奢侈品是繼團(tuán)購(gòu)之后的“最熱點(diǎn)”。“我們當(dāng)年花了很多力氣布局，投了一些企業(yè)。”這位投資人稱，2012年中國(guó)將成為奢侈品消費(fèi)最大國(guó)。
公募基金亦不甘人后。富國(guó)基金7月8日宣布全球頂級(jí)消費(fèi)品基金募集結(jié)束。該基金的投資方向定位于頂級(jí)消費(fèi)品的制造商和銷售商，頂級(jí)消費(fèi)服務(wù)的提供商，以及鉆石、白銀、黃金等貴重原材料的供應(yīng)商。
從直接購(gòu)買奢侈品到投資奢侈品股票，再到近期的奢侈品基金問(wèn)世，中國(guó)投資界奢侈品投資鏈條逐步完善。
中國(guó)胃口
“當(dāng)中國(guó)人稍微富一點(diǎn)的時(shí)候，更愿意把錢花在哪?除了買房買車這些必需的生活品，只能是奢侈品。這是巨大的機(jī)會(huì)。”佳品網(wǎng)投資人、泰山投資的一位合伙人告訴財(cái)新《新世紀(jì)》記者。
數(shù)據(jù)顯示，2010年底，全球奢侈品市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1720億歐元。而未來(lái)十年內(nèi)，奢侈品消費(fèi)將翻番，總量突破3500億歐元。此間，中國(guó)的消費(fèi)者正在受到世界的矚目。
6月23日，意大利奢侈品牌PRADA專賣店亮相溫州。開業(yè)首日人滿為患，售價(jià)2萬(wàn)元的PRADA十個(gè)全球限量版皮包被搶購(gòu)一空，一個(gè)號(hào)稱“溫州最貴”、價(jià)值27萬(wàn)元的鎮(zhèn)店鱷魚皮包，不到一小時(shí)即被“拎走”。
世界奢侈品協(xié)會(huì)最新報(bào)告顯示，2010年中國(guó)內(nèi)地奢侈品市場(chǎng)消費(fèi)總額達(dá)到107億美元(不包括私人飛機(jī)、游艇和豪華車)，已成為僅次于日本的全球第二大奢侈品消費(fèi)國(guó)。預(yù)計(jì)在2012年的一季度，中國(guó)有望超過(guò)日本，成為全球第一大奢侈品消費(fèi)國(guó)。
目前，中國(guó)奢侈行業(yè)的年增速約達(dá)25%，成為全球奢侈品消費(fèi)增長(zhǎng)最快的國(guó)家。即使在全球經(jīng)濟(jì)衰退的2009年，中國(guó)奢侈品消費(fèi)市場(chǎng)仍增長(zhǎng)了16%。
“每天都有滿載著瑞士手表、香檳酒和意大利皮鞋的集裝箱貨輪穿梭于亞洲和歐洲之間。”分析師們?nèi)绱嗣枥L全世界的奢侈品牌的“中國(guó)夢(mèng)”。
據(jù)羅蘭貝格咨詢統(tǒng)計(jì)，2008年中國(guó)1000萬(wàn)元資產(chǎn)以上的客戶數(shù)量達(dá)到25萬(wàn)，到2010年這一數(shù)字迅速增長(zhǎng)到38萬(wàn)，可投資資產(chǎn)總額也迅速增加。海外經(jīng)驗(yàn)表明，人均收入超過(guò)1500美元時(shí)，奢侈品需求開始啟動(dòng);當(dāng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，人均GDP達(dá)到2500美元以后，奢侈品的消費(fèi)將急劇上升;而奢侈品消費(fèi)的增長(zhǎng)率大概是GDP增長(zhǎng)率的兩倍。目前，中國(guó)的人均GDP已超過(guò)3000美元。GDP增長(zhǎng)率達(dá)到9%-10%，中國(guó)的奢侈品消費(fèi)需求進(jìn)入了井噴期。
中航證券金融研究所研究員張紹坤表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的溫和通脹促使了部分具有投資屬性的奢侈品出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型形成的中產(chǎn)階級(jí)群體擴(kuò)大，為奢侈品的增長(zhǎng)提供了有力的消費(fèi)支撐。
股指“奢侈”
什么是漲得最快的投資品種?答案可能是奢侈品。
英國(guó)嘉士德公司對(duì)過(guò)去30年六種投資項(xiàng)目累計(jì)投資回報(bào)率做了統(tǒng)計(jì)，其中，鉆石為1.49倍，黃金為1.68倍，中國(guó)瓷器為6.67倍，古典名畫為16倍，而頂級(jí)名酒為37.69倍。
近年來(lái)，奢侈品股票不俗的表現(xiàn)為投資界所樂道。數(shù)據(jù)顯示，2011年6月底，衡量全球奢侈品行業(yè)公司業(yè)績(jī)的道瓊斯奢侈品指數(shù)(Dow Jones Luxury Index)收于1675.25點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新高。在全球股市低迷的大背景下，該指數(shù)今年以來(lái)累計(jì)漲幅達(dá)11.83%。過(guò)去一年的增長(zhǎng)率接近50%，過(guò)去兩年增長(zhǎng)率為84%，大幅超越同期MSCI全球股票指數(shù)27%和33%的收益率水平。
2010年，奢侈品類股票是表現(xiàn)最為搶眼的投資品種。數(shù)據(jù)顯示，道瓊斯奢侈品指數(shù)2010年累計(jì)上漲了41%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于標(biāo)普500指數(shù)11.8%的漲幅。
其中，英國(guó)最富盛名的服裝公司巴寶莉集團(tuán)(Burberry PLC)，其股價(jià)2010年累計(jì)上漲了88%。擁有著名品牌卡地亞(Cartier)和梵克雅寶(Van Cleef & Arpels)的珠寶制造商歷峰集團(tuán)(Compagnie Financière Richemont)股價(jià)也累計(jì)上漲48%，表現(xiàn)不俗。
更長(zhǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)，從2000年10月上市至2011年6月2日的11年間，美國(guó)COACH的股價(jià)膨脹了2332%，英國(guó)巴寶麗集團(tuán)的股價(jià)也在2002年的基礎(chǔ)上上漲了481%。2008年初成立的JB多股票奢侈品牌基金，即使在金融危機(jī)的沖擊下，仍于2009年獲得了48.86%的回報(bào)率。
奢侈品基金
熱潮之下，中國(guó)的公募基金開始涉足這一熱土。
繼富國(guó)全球頂級(jí)消費(fèi)品基金之后，易方達(dá)也申報(bào)了一只高端消費(fèi)品的QDII指數(shù)基金，目前正在申報(bào)之中。
6月15日，富國(guó)全球頂級(jí)消費(fèi)品股票型基金宣布成立。這是中國(guó)第一個(gè)專注于全球頂級(jí)消費(fèi)品，以及奢侈品行業(yè)的公募基金產(chǎn)品。雖然僅募得3.73億份，不過(guò)，在今年市場(chǎng)低迷，新基金發(fā)行慘淡及該基金發(fā)行正逢銀行攬存高峰的背景下，其最終較高的散戶化認(rèn)購(gòu)率仍令業(yè)內(nèi)刮目。
“很多基金發(fā)行時(shí)，機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)比例較高，不排除有幫忙資金的嫌疑。”一位熟悉銀行渠道的業(yè)內(nèi)人士告訴財(cái)新《新世紀(jì)》記者，這只基金的散戶認(rèn)購(gòu)比例較高，顯示投資者對(duì)首只奢侈品基金的投資仍抱有較大熱情。
富國(guó)基金首席海外投資分析師李軍告訴財(cái)新《新世紀(jì)》記者，“我們的初衷是想做成一個(gè)比較特別的產(chǎn)品，豐富產(chǎn)品線，為投資者提供更多元的選擇”。
富國(guó)全球頂級(jí)消費(fèi)品基金的股票倉(cāng)位在60%-95%之間，它投資于頂級(jí)消費(fèi)品的制造商和銷售商，頂級(jí)消費(fèi)服務(wù)的提供商，以及鉆石、白銀、黃金等貴重原材料的供應(yīng)商。其前十大成分股包含在香港上市的新秀麗、PRADA，法國(guó)上市的LV，英國(guó)上市的Burberry，美國(guó)上市的COACH等。
具體而言，該基金投資于四種類型股票：一是傳統(tǒng)意義上的頂級(jí)消費(fèi)品，全世界一流的品牌，二是經(jīng)銷、經(jīng)營(yíng)這些高級(jí)商品的連鎖店、經(jīng)銷店;三是頂級(jí)服務(wù)，如五星級(jí)酒店、澳門博彩酒店、度假旅游酒店;四是從頂級(jí)消費(fèi)品往上延伸的上游，如項(xiàng)鏈、手表用料黃金、白銀、珠寶、鉆石等。
李軍表示，從奢侈品股整體估值上看，目前正是投資的好時(shí)機(jī)。“2011年奢侈品公司目前只有18倍左右的股票市盈率，與A股市場(chǎng)估值相比具有明顯的投資優(yōu)勢(shì)。如保時(shí)捷和寶馬汽車，過(guò)去12個(gè)月的市盈率分別約為9倍和9.9倍。”投資奢侈品的風(fēng)險(xiǎn)同樣存在。從估值來(lái)看，截至今年一季度末，道瓊斯奢侈品指數(shù)的滾動(dòng)市盈率略高于道瓊斯全球指數(shù)的市盈率。
李軍認(rèn)為，無(wú)論是自然災(zāi)害還是金融海嘯，最先沖擊的都是普通消費(fèi)品市場(chǎng)，“日本在經(jīng)過(guò)地震后的現(xiàn)在，高端消費(fèi)品的銷售額已經(jīng)明顯回升了。”。
李軍表示，與低端消費(fèi)相比，奢侈品消費(fèi)領(lǐng)域的進(jìn)入壁壘高，競(jìng)爭(zhēng)壓力小;定價(jià)能力很強(qiáng)，受原材料和人工漲價(jià)的沖擊要遠(yuǎn)小于低端消費(fèi)。奢侈品消費(fèi)類公司多是百年老店，久經(jīng)考驗(yàn)，生存能力更強(qiáng)，毛利率較高。而在中國(guó)，里昂證券預(yù)測(cè)未來(lái)四年消費(fèi)行業(yè)增速最快的將是奢侈品，增速可達(dá)25%，遠(yuǎn)超消費(fèi)行業(yè)12%的增速。
