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在這個資本寒冬，一條來自國務(wù)院的好消息讓這個冬天不再冷，牽動全創(chuàng)投行業(yè)的所得稅問題終于塵埃落定。根據(jù)中國政府網(wǎng)消息，在2018年12月12日國務(wù)院總理李克強主持召開的國務(wù)院常務(wù)會議上，創(chuàng)投基金如何交稅的問題有了明確的執(zhí)行方案。
新政策的施行時間是從2019年1月1日開始，實施期限暫定5年。按新政策，創(chuàng)投基金的個人LP在繳納所得稅時可以在兩種核算方式中選擇一種。
方式一：
選擇按單一投資基金核算，其個人合伙人從該基金取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓和股息紅利所得，按20%稅率繳納個人所得稅。
方式二：
選擇按創(chuàng)投企業(yè)年度所得整體核算，其個人合伙人從企業(yè)所得，按5%-35%超額累進稅率計算個人所得稅。
創(chuàng)投基金個人LP的繳稅問題2018年下半年以來已經(jīng)上了兩次國務(wù)院常務(wù)會議。這一最終落地的政策完全呼應(yīng)了創(chuàng)投機構(gòu)和LP們的訴求，全行業(yè)的反應(yīng)可以用喜大普奔來形容。
投中研究院院長國立波表示，這個政策有歷史性的突破，體現(xiàn)了對創(chuàng)投基金特殊的運作模式的特殊安排，后續(xù)的關(guān)鍵在于落實。
多年政策困境全面破解
此前，創(chuàng)投基金的個人LP該如何交稅，國家和地方層面的政策存在不一致的現(xiàn)象。按2008年財政部、國稅總局發(fā)布的文件，合伙企業(yè)的個人所得稅按個體工商戶的標準征收，稅率為5%-35%。這一規(guī)定也適用于采用合伙企業(yè)形式的創(chuàng)投基金。但各地方政府為了給創(chuàng)投基金減負、鼓勵創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展，多數(shù)選擇出臺地方政策將稅率降為20%。
這一不正常局面在2018年被打破。8月30日，投中網(wǎng)發(fā)文《創(chuàng)投基金稅負暴增七成，部分基金補稅數(shù)億元，機構(gòu)大佬：行業(yè)迎來至暗時刻》，報道了國稅總局糾正地方稅收優(yōu)惠政策、并要求部分創(chuàng)投基金補繳所得稅的事項，引起了廣泛關(guān)注和討論，創(chuàng)投基金的稅負問題也被擺上了臺面。
9月6日，國務(wù)院常務(wù)會議討論了創(chuàng)投基金的稅負問題，確定：“保持地方已實施的創(chuàng)投基金稅收支持政策穩(wěn)定，由有關(guān)部門結(jié)合修訂個人所得稅法實施條例，按照不溯及既往、確?？傮w稅負不增的原則，抓緊完善進一步支持創(chuàng)投基金發(fā)展的稅收政策?！贝撕髣?chuàng)投行業(yè)對政策的落地可以說是翹首以盼。
而此次國務(wù)院常務(wù)會議出臺的政策，可以說全面呼應(yīng)了行業(yè)訴求。新政策為創(chuàng)投基金的個人LP提供了按單一投資基金核算的選項，并且無論是股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得還是股息紅利所得，均適用20%的稅率。這是在現(xiàn)行稅法下的重大政策突破。
不過也有投資人對投中網(wǎng)表示，“按單一投資基金核算”，這句話有點讓人費解，一般沒有這種提法，很多人認為“基金”這個詞應(yīng)該是“項目”才說得通?！耙膊拍芎拖旅婺嵌卧捙浜系闷饋?，而且一直以來各地都有按項目交稅和按基金整體盈利交稅兩種做法?，F(xiàn)在出臺政策應(yīng)該是要綜合這兩種做法?！?/p>
此前，創(chuàng)投基金繳納所得稅時的核算方式已經(jīng)被詬病了多年而沒有解決辦法。按現(xiàn)行稅法，一般企業(yè)若出現(xiàn)虧損，可以在之后的年度抵扣利潤，在彌補完虧損之前無需繳稅（最多五年）。這也符合一般企業(yè)先虧損、后盈利的規(guī)律。但創(chuàng)投基金卻是先盈利、后虧損，在盈利的年度交了大量稅收，在隨后的虧損年度卻已經(jīng)沒有了彌補的機會。這導(dǎo)致的一個不合理現(xiàn)狀是，創(chuàng)投基金的實際稅負遠高于紙面的稅率，甚至有可能出現(xiàn)基金總體虧損，卻還交了很多稅的情況。
東方富海董事長陳瑋向投中網(wǎng)表示，根據(jù)東方富海管理基金的實際繳納情況計算，有的基金個人所得稅稅負達到了61%。
如果按基金的完整生命周期核算，就可以避免以上的尷尬局面，為創(chuàng)投基金減負的效果是立竿見影的。
國立波也認為，預(yù)計后續(xù)將有相關(guān)具體的執(zhí)行措施出臺。
政策利好不斷
在2018年以來資本寒冬愈演愈烈的情況下，政府已經(jīng)連續(xù)出臺多種政策，鼓勵、支持創(chuàng)投發(fā)展。
2018年5月14日，財政部、國稅總局聯(lián)合發(fā)文，將此前在京津冀、蘇州工業(yè)園區(qū)等地試點的創(chuàng)業(yè)投資、天使投資稅收優(yōu)惠政策，將推廣至全國。按這一優(yōu)惠政策，創(chuàng)投基金、個人天使對種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)的投資，可以按投資額的70%抵扣應(yīng)納稅所得額。
不過，投中網(wǎng)詢問的多家機構(gòu)表示，這一優(yōu)惠政策在實踐中限制較多，實際能享受到的基金不多。按政策文件，所謂“初創(chuàng)期科技型企業(yè)”應(yīng)滿足一系列條件，包括從業(yè)人數(shù)不超過200人，其中具有大學本科以上學歷的從業(yè)人數(shù)不低于30%；資產(chǎn)總額和年銷售收入均不超過3000萬元；研發(fā)費用總額占成本費用支出的比例不低于20%等等。
陳瑋認為，這一政策中享受優(yōu)惠的是LP，但申請工作的執(zhí)行者卻是GP，工作與收益不對等，導(dǎo)致GP申請優(yōu)惠的動力不足，而LP又普遍對優(yōu)惠政策不了解。并且，優(yōu)惠政策設(shè)置了較為嚴格的條件，申報的材料繁雜，各地、各稅務(wù)機關(guān)的執(zhí)行口徑不一。在實踐中，由于基金與法人LP注冊地不同，經(jīng)常出現(xiàn)兩地稅務(wù)機關(guān)意見不一致的情況，致使優(yōu)惠無法享受。
除了稅收優(yōu)惠之外，對創(chuàng)投基金的退出帶來極大影響的減持新規(guī)，也有望迎來針對性的松動。2017年出臺的減持新規(guī)要求三個月減持不能超過1%，極大的延長了PE/VC退出時間?？沼幸慌鶬PO項目，卻無法退出獲得收益，已經(jīng)成了人民基金的普遍困境。2018年中國本土VC/PE業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，減持新規(guī)是一個重要原因。
達晨財智董事長劉晝曾撰文指出，減持新規(guī)大幅拉低了基金的IRR——“如果PE/VC持有10%的股份，無大宗交易情況下，光競價減持需要兩年半時間，加之上市鎖定1年，從上市掛牌到退出要近4年時間，而基金周期通常只有8年”。
2018年10月22日，證監(jiān)會主席劉士余公開論壇上表示將“研究完善并購重組領(lǐng)域創(chuàng)投基金所投企業(yè)上市解禁期與投資期限反向掛鉤機制”。如果政策能夠早日落地，對于緩解創(chuàng)投行業(yè)當前壓力將有重要意義。
