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9月26日晚，國務(wù)院突然發(fā)布了關(guān)于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展打造“雙創(chuàng)”升級版的意見（簡稱：《意見》），近萬字的長文，公布了一系列對創(chuàng)投圈的利好消息。
在這份《意見》書中，核心思想自然不必言說，國務(wù)院明確指出了，推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新是深入實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的重要支撐，其中利好消息包括聚焦減稅降費；促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺服務(wù)升級；支持尚未盈利的創(chuàng)新型企業(yè)上市；鼓勵支持更多女性投身創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)實踐；允許科技企業(yè)實行“同股不同權(quán)”治理結(jié)構(gòu)……
過去這幾個月，募資難、退出難成為VC/PE和LP們每天都討論的話題，大家爭相呼喊寒冬凜冽，創(chuàng)投圈一片哀嚎，甚至有些投資人紛紛透露出要轉(zhuǎn)行的念頭。
就在這即將步入國慶節(jié)的時候，國家突然公布這一暖心的政策，無疑讓創(chuàng)投圈信心大震。那么，這次關(guān)于“雙創(chuàng)”利好的消息有哪些？投資家網(wǎng)摘取了如下幾條重要信息。
國務(wù)院政策釋放8大利好：
GP、LP、創(chuàng)業(yè)者多方受益
1.創(chuàng)投稅負(fù)
對企業(yè)/創(chuàng)業(yè)公司：加大財稅政策支持力度。聚焦減稅降費，研究適當(dāng)降低社保費率，確?？傮w上不增加企業(yè)負(fù)擔(dān)，激發(fā)市場活力。將企業(yè)研發(fā)費用加計扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企業(yè)擴大至所有企業(yè)。對個人在二級市場買賣新三板股票比照上市公司股票，對差價收入免征個人所得稅。
對投資機構(gòu)：按照不溯及既往、確?？傮w稅負(fù)不增的原則，抓緊完善進一步支持創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展的稅收政策，營造透明、可預(yù)期的政策環(huán)境。
2.孵化器
提升孵化機構(gòu)和眾創(chuàng)空間服務(wù)水平。建立眾創(chuàng)空間質(zhì)量管理、優(yōu)勝劣汰的健康發(fā)展機制，引導(dǎo)眾創(chuàng)空間向?qū)I(yè)化、精細(xì)化方向升級，鼓勵具備一定科研基礎(chǔ)的市場主體建立專業(yè)化眾創(chuàng)空間。
3.LP
規(guī)范發(fā)展市場化運作、專業(yè)化管理的創(chuàng)業(yè)投資母基金。充分發(fā)揮國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、國家中小企業(yè)發(fā)展基金等引導(dǎo)基金的作用，支持初創(chuàng)期、早中期創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展。完善政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金信用信息登記，開展政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金績效評價和公共信用綜合評價。
4.天使投資機構(gòu)、VC、PE
加快發(fā)展天使投資，鼓勵有條件的地方出臺促進天使投資發(fā)展的政策措施，培育和壯大天使投資人群體。
5.擴展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)融資渠道
拓寬創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)直接融資渠道。支持發(fā)展?jié)摿玫形从膭?chuàng)新型企業(yè)上市或在新三板、區(qū)域性股權(quán)市場掛牌。推動科技型中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)債融資，穩(wěn)步擴大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債試點規(guī)模，支持符合條件的企業(yè)發(fā)行“雙創(chuàng)”專項債務(wù)融資工具。
規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資，拓寬小微企業(yè)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者的融資渠道。推動完善公司法等法律法規(guī)和資本市場相關(guān)規(guī)則，允許科技企業(yè)實行“同股不同權(quán)”治理結(jié)構(gòu)。
6.完善創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)金融服務(wù)
依托國家融資擔(dān)?；穑扇」蓹?quán)投資、再擔(dān)保等方式推進地方有序開展融資擔(dān)保業(yè)務(wù)，構(gòu)建全國統(tǒng)一的擔(dān)保行業(yè)體系。支持保險公司為科技型中小企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)融資提供保證保險服務(wù)。完善定向降準(zhǔn)、信貸政策支持再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，引導(dǎo)資金更多投向創(chuàng)新型企業(yè)和小微企業(yè)。研究開展科技成果轉(zhuǎn)化貸款風(fēng)險補償試點。實施戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點項目信息合作機制，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供更具針對性和適應(yīng)性的金融產(chǎn)品和服務(wù)。
推進落實大中型商業(yè)銀行設(shè)立普惠金融事業(yè)部，支持有條件的銀行設(shè)立科技信貸專營事業(yè)部，提高服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的專業(yè)化水平。支持銀行業(yè)金融機構(gòu)積極穩(wěn)妥開展并購貸款業(yè)務(wù)，提高對創(chuàng)業(yè)企業(yè)兼并重組的金融服務(wù)水平。
7.推動完善“互聯(lián)網(wǎng)+”
修訂生物制造、新材料等領(lǐng)域?qū)彶閰⒖紭?biāo)準(zhǔn)，激發(fā)高技術(shù)領(lǐng)域創(chuàng)新活力。引導(dǎo)和規(guī)范共享經(jīng)濟良性健康發(fā)展，推動共享經(jīng)濟平臺企業(yè)切實履行主體責(zé)任。建立完善對“互聯(lián)網(wǎng)+教育”、“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”等新業(yè)態(tài)新模式的高效監(jiān)管機制，
加快建立全國一體化政務(wù)服務(wù)平臺，建立完善國家數(shù)據(jù)共享交換平臺體系，推行數(shù)據(jù)共享責(zé)任清單制度，推動數(shù)據(jù)共享應(yīng)用典型案例經(jīng)驗復(fù)制推廣。
鼓勵建設(shè)“互聯(lián)網(wǎng)+”創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺，積極利用互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動，進一步降低創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體與資本、技術(shù)對接的門檻。推動“互聯(lián)網(wǎng)+公共服務(wù)”，使更多優(yōu)質(zhì)資源惠及群眾。
8.鼓勵更多人群投身創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)
鼓勵和支持科研人員積極投身科技創(chuàng)業(yè)。對科教類事業(yè)單位實施差異化分類指導(dǎo)，出臺鼓勵和支持科研人員離崗創(chuàng)業(yè)實施細(xì)則，完善創(chuàng)新型崗位管理實施細(xì)則。推動更多群體投身創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。深入推進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)巾幗行動，鼓勵支持更多女性投身創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)實踐。
鼓勵大中型企業(yè)開展內(nèi)部創(chuàng)業(yè)，鼓勵有條件的企業(yè)依法合規(guī)發(fā)起或參與設(shè)立公益性創(chuàng)業(yè)基金，鼓勵企業(yè)參股、投資內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項目。鼓勵國有企業(yè)探索以子公司等形式設(shè)立創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺，促進混合所有制改革與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)深度融合。
GP、LP解讀“雙創(chuàng)”升級版：
創(chuàng)投圈的一針“強心劑”
實際上，自2018年下半年以來，股權(quán)投資行業(yè)始終都被一場“募資寒冬”的陰霾籠罩，而8月底的那場“稅負(fù)風(fēng)波”，更讓本來就經(jīng)歷著“困境”的創(chuàng)投圈如驚弓之鳥，瞬間恐慌了起來。此次雙創(chuàng)新政的出臺，無疑是給創(chuàng)投圈打了一針強心劑。
光華基金董事長林戰(zhàn)在接受投資家網(wǎng)采訪時表示，“中國股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展20年，政策供給是行業(yè)發(fā)展的直接推動力量。從創(chuàng)投國十條到這次的政策升級，是政策和行業(yè)共同努力的結(jié)果?！彼J(rèn)為，首先，雙創(chuàng)新政給近期疲憊的創(chuàng)投圈注入了信心；其次，募投管退都給出了明確的利好方向。
不過林戰(zhàn)也指出，“一些方面仍然有待細(xì)則出臺，如銀行和保險資金配置的問題，去年直接融資占比社融總額已經(jīng)降到了前所未有的6.8%低點，今年上半年略有上升，但仍然偏低，需要政策層引起重視。”
“雙創(chuàng)升級版《意見》的頒布，應(yīng)該說是非常及時、也非常必要的。對于創(chuàng)業(yè)者、GP、LP群體來說，無疑是起到了非常重要的支持以及增強信息的作用。這不僅體現(xiàn)了政策的延續(xù)性，也說明雙創(chuàng)本身對于國家改變創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展的驅(qū)動力具有重要的指導(dǎo)意義?！笔⒕凹纬蓜?chuàng)始合伙人劉昊飛在接受投資家網(wǎng)時如是說道。
劉昊飛特別注意到《意見》中提到的兩點，一點是關(guān)于確保創(chuàng)投總體稅負(fù)不增以及聚焦減稅降費的政策。他坦言，“這無疑是在給創(chuàng)投圈吃了一顆定心丸?！?br/>
另一點是，關(guān)于拓寬創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)直接融資渠道的政策。“幾年前就曾出臺過關(guān)于支持發(fā)展?jié)摿玫形从膭?chuàng)新型企業(yè)上市或在新三板、區(qū)域性股權(quán)市場掛牌的探討，但最重要的是如何落實。作為創(chuàng)投行業(yè)從業(yè)者，我們都在期待這一政策的真正落地，只有落地才能形成一個良性的股權(quán)投資閉環(huán)，完善退出機制?！?br/>
劉昊飛很肯定這些利好政策的出臺，他覺得這是股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展的環(huán)境基礎(chǔ)，但他同時也建議，“依然要練好內(nèi)容，這才是最重要的。”
高特佳投資集團執(zhí)行合伙人范大龍則認(rèn)為，雙創(chuàng)新政的出臺對創(chuàng)投圈有很多影響，“從募投管退四個方面來看，這次政策出臺對企業(yè)退出是最利好的，特別是完善創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)差異化金融支持政策，更加便利了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的并購與退出?！?br/>
范大龍也同時肯定這次雙創(chuàng)新政關(guān)于大力扶持天使投資的發(fā)展政策，這對初創(chuàng)期、中早期項目的發(fā)展是十分有利。
黑蝶資本創(chuàng)始人孟凡覺得，《意見》的出臺將對天使投資形成利好，“這次尤其提到了天使投資，我一向認(rèn)為天使投資才是真正考驗投資人實力的職業(yè)，國家鼓勵越來越多人敢于第一個去吃螃蟹，意義非凡?！?br/>
“早年國家鼓勵雙創(chuàng)，但是經(jīng)過這幾年創(chuàng)投圈的發(fā)展也產(chǎn)生了一些亂象，而這次的新政也是對亂象的整治，是促進雙創(chuàng)更健康、良性發(fā)展的必然?！狈洞簖堈f。
寒冬陰霾被掃清？
股權(quán)投資行業(yè)春天將至？
雖然此次《意見》出臺對行業(yè)形成利好，但在投資家網(wǎng)采訪的多位投資人中，他們普遍覺得，股權(quán)投資的春天并不會那么早到來。
林戰(zhàn)坦言，當(dāng)前的行業(yè)環(huán)境受宏觀面影響較大，處于深度調(diào)整階段，既談不上寒冬，也不是春天。要讓創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)持續(xù)推進，就必須鼓勵創(chuàng)投業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。
熠美投資運營合伙人胡煥瑞則認(rèn)為，股權(quán)投資春天到來仍然需要一個過程和時間，“未來兩年創(chuàng)投圈仍然還會難一些，投資人仍會更加謹(jǐn)慎。”
盡管雙創(chuàng)新政的出臺令創(chuàng)投圈更有信心，但劉昊飛對股權(quán)投資春天的到來并不那么樂觀，他建議：在寒冬的大環(huán)境下，投資機構(gòu)首先自身要有很強的應(yīng)對能力，這樣才能成為激勵政策出臺的受益者。盡管春天不會這么快到來，但股權(quán)投資市場必然需要經(jīng)歷一個調(diào)整、優(yōu)勝劣汰的過程，這樣股權(quán)投資生態(tài)才能更健康、長久的發(fā)展下去?！皬牧硪粋€角度來說，這也給了投資機構(gòu)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)展現(xiàn)自己實力的機會，待行業(yè)具備持續(xù)、健康發(fā)展的支撐，春天自然會到來?！?br/>
“實際上創(chuàng)投圈才剛剛進入寒冬，離春天的到來還很遠(yuǎn)很遠(yuǎn)。雙創(chuàng)升級政策剛剛出臺，具體的實施還需要一段時間，至于這個時間究竟有多長，還不好說?！狈洞簖堈f。
春天是否會到來，什么時候來，孟凡也覺得不太好說，但他堅信，“升級版雙創(chuàng)的到來一定會令中國股權(quán)投資行業(yè)走向更規(guī)范、更透明的道路?！?/p>
