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來源：深圳商報(bào) 蘇海強(qiáng)
專注于后期投資的PE(私募股權(quán)投資)和專注于早期投資的VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)，就像一對(duì)玩蹺蹺板的伙伴，在PE面臨重重困境的同時(shí)，清科研究中心昨日發(fā)布研究報(bào)告顯示，2011年中國VC市場募資、投資、退出均實(shí)現(xiàn)翻倍增長。
VC全面崛起
統(tǒng)計(jì)顯示，2011年，中外VC機(jī)構(gòu)于中國內(nèi)地市場共新募基金382只，為2010年的2.42倍；在基金募集規(guī)模方面，募集資本總量282.02億美元，為2010年募資總量111.69億美元的2.53倍。
投資方面，2011年，中國VC市場投資激增，共發(fā)生投資案例數(shù)1503起，其中披露金額的1452起投資涉及投資金額共計(jì)127.65億美元，投資案例數(shù)和金額分別達(dá)到2010年的1.84倍和2.37倍。
退出方面，2011年，中外VC機(jī)構(gòu)共發(fā)生456筆退出交易，較2010年388筆退出交易增長17.5%。從退出方式來看，IPO依然是最主要的退出方式，共有312筆IPO退出，占比68.4%。
互聯(lián)網(wǎng)最受VC青睞
2011年，中國VC市場1503起投資共分布于23個(gè)一級(jí)行業(yè)中。
2011年互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域投資持續(xù)火熱，投資案例數(shù)及總投資金額再創(chuàng)歷史新高，全年發(fā)生276起投資，較2010年增幅達(dá)120.8%；投資金額32.99億美元，較上年增長359.5%。其中，細(xì)分領(lǐng)域電子商務(wù)獲得最多投資。
其次，近年來國家對(duì)節(jié)能環(huán)保行業(yè)的支持力度進(jìn)一步明確，清潔技術(shù)領(lǐng)域投資成為投資者追逐熱點(diǎn)。2011年共發(fā)生129起投資，投資金額9.43億美元，較2010年增長分別為53.6%和85.6%。第三，電信及增值業(yè)務(wù)在2011年獲得眾多投資機(jī)構(gòu)青睞從而入圍前三甲，全年共發(fā)生投資107起，投資總額7.51億美元。
從投資規(guī)模來看，2011年已知金額的1452起投資，除了個(gè)別5億美元規(guī)模的投資外，整體投資規(guī)模偏小。規(guī)模在500萬美元以下的投資案例共745起，占總投資案例近一半，投資總額18.29億美元。
創(chuàng)投大佬前移投資階段
談起PE面臨困境、VC卻狂飆突進(jìn)的問題，昨天，高新投(香港)公司董事長王干梅在接受深圳商報(bào)記者采訪時(shí)說：“這是正常現(xiàn)象，說明中國創(chuàng)投市場正在理性回歸。”
王干梅分析認(rèn)為，這離不開創(chuàng)投機(jī)構(gòu)本身的競爭態(tài)勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)兩方面原因。
王干梅說，在創(chuàng)投機(jī)構(gòu)競爭態(tài)勢(shì)方面，前段時(shí)間以來，由于創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)富效應(yīng)，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)陷入哄搶PRE-IPO項(xiàng)目(后期項(xiàng)目)的無序競爭，造成投資回報(bào)下降，投資后期項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)加大，很多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)開始沉下心來投資一些具有成長性的早期項(xiàng)目。此外，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)方面，股市持續(xù)低迷，尤其是創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)不佳。為了在未來尋找到最安全、獲利大的項(xiàng)目，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)只能將投資階段前移。
點(diǎn)石投資董事長吳芳昨天對(duì)記者分析說，在此前3-5年的時(shí)間里，大多數(shù)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)都爭相投資后期項(xiàng)目，致使投資價(jià)格不斷抬高。從去年開始，二級(jí)市場“跌跌不休”，創(chuàng)投退出的利潤空間已非常微薄。
在過去的3-5年內(nèi)，專注于早期投資的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)不多。事實(shí)上，雖然早期投資成功率不高，但投資成本很低，VC投資可以通過企業(yè)的后幾輪融資實(shí)現(xiàn)退出，不用全靠IPO退出，獲利往往有數(shù)十倍，因此，在后期投資不景氣的情況下，專注于早期投資的VC正日益被創(chuàng)投大佬們看好。據(jù)她所知，IDG、創(chuàng)新投、達(dá)晨創(chuàng)投等知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)不僅紛紛募集VC基金，而且紛紛將投資階段前移。
