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來源：上海證券報(bào)
【編者按】2012年資本市場度過了名副其實(shí)的“改革之年”，系列政策密集落地的背后，是市場發(fā)展思路、原則、環(huán)境的更新，而新政策實(shí)施也使我國資本市場發(fā)展的底氣、風(fēng)氣逐步改變。2013年全國證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議在既往工作的基礎(chǔ)上，提出了今年改革發(fā)展十項(xiàng)重點(diǎn)工作。這些工作如何落實(shí)，為市場密切關(guān)注。
今日起，本報(bào)推出“關(guān)注2013年資本市場改革”系列報(bào)道，對多層次資本市場發(fā)展、發(fā)行及退市改革、各類中介機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展、市場對外開放等熱點(diǎn)話題進(jìn)行梳理，以期廓清下一階段的政策重點(diǎn)和改革思路。
全國場外市場試點(diǎn)范圍擴(kuò)大、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(下稱“全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”)正式投入運(yùn)營，使我國多層次資本市場建設(shè)的框架更全、羽翼更豐。日前，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則及配套細(xì)則發(fā)布實(shí)施，使場外市場發(fā)展具備了新的基礎(chǔ)和高度。
記者從有關(guān)渠道獲悉，在《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》發(fā)布實(shí)施的基礎(chǔ)上，今年監(jiān)管部門將著重結(jié)合多層次資本市場體系建設(shè)，研究建立、完善非上市公眾公司監(jiān)管的框架、流程和機(jī)制。
而在多層次市場建設(shè)工作中，加快全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)展、完成地方交易場所清理整頓并探索建設(shè)區(qū)域性股權(quán)交易市場、加快發(fā)展債券市場又成為工作重心。同時(shí)，如何形成場外市場與場內(nèi)市場之間、全國性場外市場與區(qū)域性市場之間的有機(jī)聯(lián)系也正在研究探索當(dāng)中。
“無論從國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局對資本市場提出的要求來看，還是從資本市場發(fā)展完善的自身需求來看，加快推進(jìn)多層次資本市場建設(shè)都是未來改革政策關(guān)注的核心之一。”資深專家表示，多層次資本市場建設(shè)既包括了股票和債券市場的均衡完善，又包括了股票市場中的場內(nèi)和場外部分，場外市場當(dāng)中，由于所服務(wù)企業(yè)既包括了非上市公眾公司，也可能包括非上市非公眾公司，也應(yīng)形成不同的層次體系。
2012年證監(jiān)會(huì)發(fā)布《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》，并于今年起正式實(shí)施，該辦法將數(shù)量龐大的非上市公眾公司納入監(jiān)管范疇，對其權(quán)力、義務(wù)作出明確規(guī)定。據(jù)了解，下一步監(jiān)管層還將以實(shí)際需求為導(dǎo)向，逐步拓寬非公公司監(jiān)管的深度和廣度，并將其與多層次資本市場建設(shè)發(fā)展有機(jī)結(jié)合起來。
日前，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則發(fā)布，在原有中關(guān)村代辦試點(diǎn)規(guī)則的基礎(chǔ)上，該市場的市場準(zhǔn)入、交易制度安排、信息披露要求、主辦券商管理、投資者適當(dāng)性管理等內(nèi)容重新明確，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果說全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)投入運(yùn)營、業(yè)務(wù)規(guī)則實(shí)施被看作是全國性場外市場建設(shè)“破題”的話，未來該市場發(fā)展還期待全面提速。
主辦券商提出，要實(shí)現(xiàn)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)展的“全面提速”，今年還需在兩個(gè)方面加快實(shí)現(xiàn)突破性進(jìn)展：第一，在已有北京、天津、上海、武漢等四個(gè)國家級高新園區(qū)入圍試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)園區(qū)范圍，使更多企業(yè)能夠到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，享受資本市場服務(wù)；第二，加快開發(fā)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的技術(shù)系統(tǒng)，使新規(guī)則、新交易制度的實(shí)施進(jìn)入操作階段，使市場更趨完善，增強(qiáng)其對企業(yè)的吸引力和服務(wù)能力。
而作為場外市場的另一個(gè)層次，區(qū)域性股權(quán)市場的發(fā)展也已經(jīng)進(jìn)入規(guī)范的軌道。在國務(wù)院38號文及國辦37號文的統(tǒng)領(lǐng)下，由證監(jiān)會(huì)牽頭進(jìn)行的全國各類交易場所清理整頓工作目前已進(jìn)入收尾階段，16地交易場所通過驗(yàn)收，還有十?dāng)?shù)家在等待驗(yàn)收通過。這為下一步探索建設(shè)多層次的場外市場打下了更好的基礎(chǔ)。
專家分析，依據(jù)38號文和37號文的規(guī)定，未來區(qū)域性股權(quán)交易市場應(yīng)以非上市、非公眾的“雙非公司”為主要服務(wù)對象，在準(zhǔn)入、交易機(jī)制、披露要求等業(yè)務(wù)規(guī)則上也應(yīng)與全國性場外市場形成區(qū)別和有機(jī)聯(lián)系。
而在債券市場的建設(shè)方面，2013年度全國證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議明確提出，要繼續(xù)推動(dòng)債券市場制度規(guī)則統(tǒng)一，深化債券市場互聯(lián)互通，完善公司信用類債券制度規(guī)則，積極推動(dòng)品種創(chuàng)新，有序擴(kuò)大中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)。
統(tǒng)計(jì)顯示，2012年全年社會(huì)融資總規(guī)模為15.67萬億元，其中債券融資約2.2萬億元，是當(dāng)年股票融資規(guī)模的9倍，債券融資已成為提高直接融資比重的重要力量。
據(jù)悉，進(jìn)一步推動(dòng)債券市場發(fā)展，防范債券市場風(fēng)險(xiǎn)，將是下一步的工作重點(diǎn)之一。資深專家表示，在債券市場部際協(xié)調(diào)機(jī)制的框架下，推動(dòng)債券市場制度規(guī)則統(tǒng)一，實(shí)現(xiàn)銀行間市場的互聯(lián)互通，或有望在今年看到進(jìn)一步的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
