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來源：上海證券報(bào)
廣受市場關(guān)注的美的集團(tuán)整體上市方案日前“揭開面紗”。根據(jù)方案內(nèi)容，美的集團(tuán)將以44.56元/股的價(jià)格發(fā)行A股，并按0.3582：1的比例換股吸收合并美的電器股份，由此成為A股首家實(shí)現(xiàn)整體上市的大型家電綜合集團(tuán)。
不難發(fā)現(xiàn)，在一大批企業(yè)“排隊(duì)”等待上市之際，美的集團(tuán)則借助本次吸收合并完成了“曲線”IPO，不僅如此，此前巨資入股美的集團(tuán)的眾多PE也無形中尋獲了一條退出變現(xiàn)“通道”。
回看股權(quán)演變歷程，PE集中入股美的集團(tuán)始于2011年末。當(dāng)年11月，珠海融睿和鼎暉嘉泰分別斥資63.945億元、16.38億元從美的控股手中各自購得了美的集團(tuán)12.18%和3.12%股權(quán)。此后，鼎暉旗下的另兩個(gè)項(xiàng)目公司鼎暉美泰、鼎暉絢彩又分別在2011年12月、2012年3月再度收購了美的集團(tuán)2.4%、2.3%的股權(quán)，合計(jì)耗資約24.7億元。目前，“鼎暉系”合計(jì)持有美的集團(tuán)7.82%股權(quán)；珠海融睿及其關(guān)聯(lián)方亦持有13.33%股權(quán)。
由于PE們當(dāng)時(shí)所收購的是集團(tuán)公司股權(quán)，故在上述交易完成后外界亦曾擔(dān)憂其日后退出問題，但如今來看這完全是“杞人憂天”。結(jié)合相關(guān)時(shí)點(diǎn)，就在上述機(jī)構(gòu)順利進(jìn)駐后，美的電器隨即于去年8月“奉命”停牌籌劃此次吸收合并事宜，由此斷定，PE們的集中入股正是沖著美的集團(tuán)整體上市的預(yù)期而來。
在業(yè)內(nèi)人士看來，產(chǎn)業(yè)資本聯(lián)手PE推進(jìn)整體上市可稱之為“雙贏”：對于產(chǎn)業(yè)資本而言，PE機(jī)構(gòu)的加入可為其帶來充足的資金支持以及豐富的資本運(yùn)作和企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，令其整體上市構(gòu)想快速、高效完成；而PE機(jī)構(gòu)所看重的則是產(chǎn)業(yè)資本在相關(guān)產(chǎn)業(yè)技術(shù)、營銷等方面的實(shí)力和發(fā)展?jié)摿?，遂通過投資入股換取穩(wěn)定的投資回報(bào)及確定的退出通道。
