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21世紀經(jīng)濟報道 徐亦姍;楊穎樺;朱丹丹 北京報道 2013-07-02 23:42:54
“我們在等新股發(fā)行體制改革意見出臺。新方案涉及招股書中鎖定期，發(fā)行風險等變動，一旦明確馬上就著手修改招股書。”一位西部地區(qū)投行人士告訴記者。
盡管IPO開閘仍未有明確時間表，但多位投行人士告訴記者，已著手為重啟做準備。
一位北京大型券商投行人士對記者透露，目前該部門的一些在會項目已開始陸續(xù)反饋意見了，預計7月份后會有一些實質(zhì)性審批進展。
此外，記者了解到，盡管A股IPO開閘在即，但內(nèi)地企業(yè)赴境外上市的熱情仍然不減，“之前北方某省政府領導曾準備組織省內(nèi)的擬上市企業(yè)，親自帶隊到港交所等機構進行交流培訓，據(jù)說擬參與企業(yè)數(shù)量眾多。”前述西部地區(qū)投行人士告訴記者。
在其看來，IPO長時間停滯已使部分急需融資企業(yè)失去排隊等待耐心，“大家已意識到，即使年內(nèi)IPO重新啟動，后續(xù)等待上市的企業(yè)實在太多，不可能恢復到2009年光景，不如另辟蹊徑，轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外上市。”
投中集團統(tǒng)計顯示，2013年二季度，在A股冰封時期，有12家中國企業(yè)境外IPO，融資251.9億元，環(huán)比增長300%。當季平均單起融資金額為20.1億元，相比上季度6.3億元大幅反彈。
開閘難解融資饑渴
由于近期A股波動劇烈，IPO開閘也受到影響。“原來大家估計都是7月A股IPO重開，有很多企業(yè)把3月的材料報進去，就是為準備發(fā)行，但現(xiàn)在看來還沒明確時間表。”安永大中華區(qū)高增長市場主管合伙人何兆烽表示。
“不過企業(yè)的準備活動一直在進行，我們也沒有看到大盤啟動停下來的跡象，所以現(xiàn)在還是在準備，市場好了之后是會馬上開的。我認為IPO在年底之前重開的可能性比較大。”
但在何兆烽看來，即使IPO重啟，今年底前能搭乘直通車完成上市的，也只是已過會的83家企業(yè)。這些企業(yè)多為中小型，其中創(chuàng)業(yè)板公司占比高達52%，此外中小板公司也高達36%，滬市主板公司僅占12%。
“包括陜西煤業(yè)在內(nèi)的大盤股年底前完成IPO的可能性較小，大部分能上市的還是中小型企業(yè)。”其指出，“由于新股發(fā)行改革草案中提到未來將由發(fā)行人自主決定上市時間，如果此條款通過，除非市場極差，預計短期內(nèi)過會企業(yè)將采取積極行動以使企業(yè)盡快上市。而長期來看，企業(yè)上市更多由市場決定。”
前述北京地區(qū)投行人士更向記者表明，即使IPO發(fā)行重回正常速度后，由于在審項目較多，新上報企業(yè)可能得等待三到四年方能上市。目前在審企業(yè)670多家，即使在正常情況下很多企業(yè)發(fā)行也要在2－3年后。
“我們樂觀估計2014年上市。”一家擬IPO上市企業(yè)人士告訴記者，該公司2012年初已上報中小板上市。
境外分流上市暗涌
相比A股，以港股為代表的境外市場，因政策逐漸放松，成為分流上市的選擇之一。
“首先是企業(yè)赴港上市門檻降低，審批程序也簡化；其次A股市場暫停較長時間，開閘后排隊企業(yè)也會往后延，而港股上市時間則比較明確。”安永華北地區(qū)審計服務主管合伙人張明益表示，“預計2014上半年會有較多內(nèi)地企業(yè)赴港上市，我們手頭也有一些相關項目正在做。”
“H股審核從申請到發(fā)行基本只需6－8個月。”前述北京投行人士說，“審核相對簡單、時間表基本可控。”
自2012年12月，證監(jiān)會發(fā)布《關于股份有限公司境外發(fā)行股票和上市申報文件及審核程序的監(jiān)管指引》后，H股上市的國內(nèi)審核主要內(nèi)容為合規(guī)性審核。此外，H股全流通也有望年內(nèi)得以實現(xiàn)，有券商預計，H股再融資的證監(jiān)會審批流程將大幅簡化。
A股IPO停滯的情況下，地方政府為促進區(qū)域內(nèi)企業(yè)上市，亦采取多項措施。據(jù)記者統(tǒng)計，今年以來，北京、山東、江西、湖南等多個地方金融辦，都舉行了境外上市培訓會議。以6月27日舉行的北京地區(qū)企業(yè)境外上市培訓會為例，該次會議請來證監(jiān)會國際部、港交所、中金等方面人士授課，參加培訓的企業(yè)囊括了商貿(mào)、文化企業(yè)和涉農(nóng)企業(yè)等。
事實上，A股IPO停滯期間，境外上市需求已現(xiàn)大幅增長。以北京為例，2013年上半年A股IPO暫停后，新增的A股上市公司僅一家，為外省遷入，但有5家企業(yè)在境外上市，其中3家在香港主板上市，1家在香港創(chuàng)業(yè)板上市，1家在紐交所上市。
盡管如此，但企業(yè)對境外上市仍有疑慮，關注重點主要在于市盈率問題，境外上市市盈率相對較低。此外，境外上市費用更高，以H股為例，由于要聘請境外律師等，通常要比A股增加1500－2000萬人民幣的費用。
