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并購重組分道審核今啟動 綠色通道門檻高

    從今天起，上市公司并購重組就可以有條件地走快速通道了。歷經(jīng)多年的技術(shù)準備和評級測試，上市公司并購重組分道制審核今起正式啟動。當前，市場緊盯著首單獲得豁免/快速資格的企業(yè)與中介機構(gòu)，到底誰能飲到“頭啖湯”？據(jù)專業(yè)人士預計，能滿足多項條件且成功過會的企業(yè)不會很多，進入綠色通道僅是小概率事件。

    按照證監(jiān)會安排，只有8日起申請并購重組的企業(yè)，才能進入分道制審核通道，這就意味著當前正在排隊的61家企業(yè)無緣分道制，將按照此前正常程序分步完成并購重組動作。

    十券商承接項目  有望進入快速通道

    9月28日，中國證券業(yè)協(xié)會公布了2013年證券公司從事上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)能力專業(yè)評價結(jié)果，其中，十券商拿到“高速”行駛證，獲得A類評級，其承接項目有望進入豁免/快速通道。

    從中證協(xié)公布的評級名單來看，正如市場此前所料，中信證券、中金公司、國泰君安等大券商出現(xiàn)在A類名單中，同時，近幾年來在并購重組做足了準備的，如西南證券、華泰聯(lián)合等后起之秀，也位列其中。

    據(jù)了解，西南證券將并購分設(shè)三個部門，華泰聯(lián)合并購團隊人員有所擴大，也有部分中小券商逐漸建立了自己的并購團隊。

    英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄（財苑）表示，上市公司并購重組審核分道制的實施，對券商的整體格局會有一定沖擊，“分道制”有可能促使券商“大洗牌”。據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，在當前排隊的企業(yè)中，A類財務(wù)顧問承接的項目占到總數(shù)的1/3，其中，西南證券、中信建投、中信證券承接項目數(shù)名列三甲。

    綠色通道門檻高  符合條件企業(yè)少

    但并非十家券商承接的所有項目都有資格進入快速通道。證監(jiān)會規(guī)定，深滬交易所對上市公司信息披露和規(guī)范運作水平評價結(jié)果、中證協(xié)對財務(wù)顧問執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價結(jié)果為雙A，且項目符合9大推進兼并重組重點行業(yè)，交易類型屬于同行業(yè)或上下游并購、不構(gòu)成借殼上市的，才可以進入豁免或快速通道。

    其中，深滬交易所對上市公司信息披露和規(guī)范運作水平評價結(jié)果也要求為A。上交所近期公布了上市公司信息披露工作評價試行辦法，評級結(jié)果還未出爐。

    從深交所披露的2012年上市公司信息披露考評結(jié)果來看，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司中考評結(jié)果為A的分別有56家、127家和60家，占到上市公司數(shù)量的11.64%、18.12%和16.90%。據(jù)統(tǒng)計，符合相關(guān)行業(yè)要求的上市公司分別僅有4家、25家和15家?？梢姡瑑H從并購重組項目、上市公司自身來看，符合豁免/快速通道條件的公司很少。

    若再加上財務(wù)顧問評級為A這一限制，符合條件的企業(yè)恐怕會更少。華泰聯(lián)合投行部人士表示，A類券商為打響頭炮，要爭首單豁免，但長遠來看，能滿足多項條件且成功過會的企業(yè)不會很多，進入綠色通道僅是小概率事件。