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財務檢查收官 重啟IPO再除障礙

    僅僅抽查了十余家企業(yè)，就暴露出兩家企業(yè)涉嫌嚴重的財務造假。證監(jiān)會歷時10個月的IPO財務大檢查揭露出的冰山一角足以讓市場對信息披露的真實性感到擔憂。但一些專業(yè)人士也看到了積極的一面——通過“樹立典型案例”監(jiān)管層達到了震懾造假行為的目的，同時檢查期間的一些做法也將常態(tài)化，從而為重啟IPO創(chuàng)造了積極條件。

    證監(jiān)會新聞發(fā)言人上周五表示，IPO財務檢查的現(xiàn)場核查部分已經(jīng)結(jié)束。除了此前通報的河南天豐節(jié)能之外，廣東秋盛資源股份有限公司也因為涉嫌財務造假而被移交稽查部門。

     除了去年年底市場深度下跌之外，屢屢出現(xiàn)的惡性財務造假事件也是促使監(jiān)管層關(guān)閉IPO窗口的原因之一。“通過這次檢查，投行在IPO業(yè)務中的執(zhí)業(yè)風險顯著增加。證監(jiān)會的意圖是改變行政監(jiān)管為發(fā)行人背書的慣性，讓中介機構(gòu)去承擔信息披露的責任?，F(xiàn)在券商普遍更加重視投行的風控部門。”華東某券商投行部門人士對記者說。

    平安證券或再次受罰

    事實上，此次IPO財務大檢查主要是以自查為主。證監(jiān)會只是在自查報告遞交后抽取部分企業(yè)，交由專業(yè)人士和監(jiān)管部門組成的聯(lián)合小組進行現(xiàn)場復查。但由于在此期間抓了兩個“現(xiàn)行”案件，另一方面嚴肅處理了萬福生科和新大地等已經(jīng)查實的IPO造假案，此次檢查仍然對于整個IPO市場造成了深遠的影響。

    據(jù)證監(jiān)會的通報，本次檢查過程中共622家企業(yè)提交自查報告，268家企業(yè)提交終止審查申請，終止審查數(shù)量占此前在審IPO企業(yè)家數(shù)的30.49%。通過對自查報告的審閱及抽查工作，發(fā)現(xiàn)部分企業(yè)存在財務基礎較為薄弱、內(nèi)部控制質(zhì)量有待提高、會計處理不恰當、招股說明書財務信息披露針對性不足等情況。

    部分中介機構(gòu)在執(zhí)業(yè)過程中未嚴格遵守執(zhí)業(yè)準則，核查程序不到位，未能保持必要的執(zhí)業(yè)敏感和謹慎性等情況。對這類問題，發(fā)行監(jiān)管部門會通過反饋意見向發(fā)行人和中介機構(gòu)明確提出，要求整改落實。檢查中還發(fā)現(xiàn)個別企業(yè)存在體外資金循環(huán)、虛構(gòu)交易或代墊成本、虛增業(yè)績等違法違規(guī)問題的線索。

    在天豐節(jié)能的案件中，檢查組到現(xiàn)場展開檢查不久就發(fā)現(xiàn)公司的銀行流水對不上，后來公司相關(guān)人員甚至故意藏匿財務憑據(jù)。因此現(xiàn)場檢查沒幾天即告終止，并立即轉(zhuǎn)交給證監(jiān)會稽查部門介入調(diào)查。

    因為天豐節(jié)能涉嫌造假，其保薦機構(gòu)光大證券也被證監(jiān)會立案稽查。按照相關(guān)規(guī)定，被立案調(diào)查的保薦機構(gòu)，證監(jiān)會也將暫停受理其新的IPO項目申報。

    秋盛資源通過發(fā)審會前后，市場對其質(zhì)疑不斷。天豐節(jié)能被證實立案稽查前，一些投行人士已經(jīng)在猜測秋盛資源難逃一劫。其原因就在于這家公司涉嫌少計成本、虛增收入，且數(shù)額較大。

    保薦秋盛資源的平安證券也屢屢因為IPO項目的財務質(zhì)量問題而被處罰，直到萬福生科欺詐上市一案被查辦，平安證券也遭受了證監(jiān)會有史以來針對保薦機構(gòu)最嚴厲的處罰。

    目前，平安證券暫停三個月保薦機構(gòu)資格的處罰尚未結(jié)束。市場人士擔心，“錯上加錯”之后，平安證券要恢復保薦機構(gòu)資格將更費周折。

    IPO重啟在即？

    雖然財務大檢查與IPO重啟并無直接關(guān)系，但業(yè)界認為此次檢查告一段落，至少是為重啟IPO創(chuàng)造了更好的條件。

    這種積極的判斷可能基于幾個方面的因素。首先發(fā)行人特別是中介機構(gòu)的違規(guī)成本顯著提高，嚴厲的事后問責將倒逼中介機構(gòu)勤勉盡責。萬福生科一案中，平安證券拿出3億元作為投資者的先行賠付基金，這種實力并非每家券商都有。且下到保代和協(xié)辦，上到公司總經(jīng)理和風控負責人都用自己的職業(yè)生命為自己的不盡責買單，代價不可謂不大。

    其次，財務大檢查的一些制度安排將成為發(fā)行改革的一部分。而按照證監(jiān)會多次表態(tài)的口徑，IPO重啟的一個先決條件正是修訂完善發(fā)行體制改革若干意見，并予以正式發(fā)布。

    證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，財務檢查結(jié)束后證監(jiān)會將進一步加強和改進監(jiān)管工作，提升發(fā)行監(jiān)管工作的有效性。一是充實和細化首發(fā)信息披露規(guī)則，強化披露要求；二是建立監(jiān)督檢查的長效機制，在發(fā)審會前對中介機構(gòu)底稿進行抽查；三是要求保薦機構(gòu)加強內(nèi)核制度建設，將原由證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部門主持的問核工作關(guān)口前移；四是進一步加大社會監(jiān)督力度，將預披露時點提前到受理前預披露；五是加大對違法違規(guī)行為的查處力度。

    目前稽查部門已制定了立案標準，發(fā)行監(jiān)管部門將總結(jié)日常監(jiān)管經(jīng)驗，特別是本次專項檢查積累的經(jīng)驗，認真執(zhí)行立案標準，發(fā)現(xiàn)重大違規(guī)線索，立即移送稽查部門。投行人士稱，如果立案效率能提高到發(fā)現(xiàn)問題立即移送，則相關(guān)機構(gòu)將沒有時間展開“公關(guān)”，這對于促進中介機構(gòu)審慎執(zhí)業(yè)將起到很好作用。