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IPO重啟首批發(fā)行倒計(jì)時：監(jiān)管層12月20北京友誼賓館訓(xùn)話

     12月20日，北京友誼賓館怡賓樓，IPO開閘準(zhǔn)備進(jìn)入沖刺階段。 保代培訓(xùn)的同時，中國證券業(yè)協(xié)會還組織券商投行的分管副總裁、內(nèi)核和資本市場部負(fù)責(zé)人舉行閉門會議，規(guī)模400多人。

     在閉門會議里，監(jiān)管層首次提出對網(wǎng)下配售“6+1+1”的框架布局。“6”是過去劃定的6類對象，兩個“1”都是新增自主配售的表示，即1類為推薦的機(jī)構(gòu)，1類為推薦的個人。

     據(jù)與會人士透露，上午會議主要解讀了發(fā)行改革辦法以及優(yōu)先股，下午講了發(fā)行過程中的規(guī)范。據(jù)稱，協(xié)會已經(jīng)擬出投行職業(yè)規(guī)范意見稿。證監(jiān)會發(fā)行部段濤與會談了信息披露規(guī)范、注冊制等熱點(diǎn)內(nèi)容。

     年終培訓(xùn)

     參與此次保代培訓(xùn)的，有券商投行負(fù)責(zé)人，內(nèi)核、業(yè)務(wù)、資本市場部等部門負(fù)責(zé)人，以及會計(jì)所、律所人員。一些手握項(xiàng)目比較多的保代，也通過報(bào)名來到會場。

     培訓(xùn)的主題，主要針對新股發(fā)行改革。內(nèi)容包括改革概要、IPO財(cái)務(wù)信息披露指引解讀、發(fā)行承銷相關(guān)問題解讀、新股發(fā)行相關(guān)自律規(guī)則解讀等。培訓(xùn)由發(fā)行部、創(chuàng)業(yè)板部、協(xié)會的人員主講。

     據(jù)了解，監(jiān)管層把改革概要分成了IPO整體概況、歷史沿革、主要問題、新股改革措施等幾個方面。會議上強(qiáng)調(diào)了IPO發(fā)行存在的主要問題，就是爆炒新股和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任的缺失。

     “信息披露、自主配售、老股轉(zhuǎn)讓，監(jiān)管層這三點(diǎn)說得比較多，其實(shí)去年的培訓(xùn)也說過，但改革力度上，今年明顯要比以前更強(qiáng)”，一名參會人士透露。

     值得注意的是，會議上還有會計(jì)所、律所等機(jī)構(gòu)參與。證監(jiān)會曾強(qiáng)調(diào)過，IPO保薦期間的一些職能，比如存貨盤點(diǎn)是由會計(jì)所負(fù)責(zé)。而近年來監(jiān)管層對其不斷加大監(jiān)管的方式，是通過發(fā)行部找會計(jì)所談話。

     未來，這種勢頭還會延續(xù)。12月30日，廈門國家會計(jì)學(xué)院將舉辦審計(jì)培訓(xùn)，屆時，券商與會計(jì)所的人員都會出席。

     解讀細(xì)節(jié)

     “會場氣氛比較嚴(yán)肅，大家對一些新股操作口徑不太明白，這個還需要監(jiān)管層的解讀”，前述參會人士告訴記者。

     毫無疑問，本次培訓(xùn)的重點(diǎn)是財(cái)務(wù)信息批露、發(fā)行承銷等指引的解讀。

     財(cái)務(wù)信披方面，根據(jù)證監(jiān)會12月初下發(fā)的新指引，主要分為總體披露，以及具體指標(biāo)。前者覆蓋經(jīng)營狀況、重大事項(xiàng)提示，后者包括收入、成本、費(fèi)用、凈利潤等四項(xiàng)。

     而投行關(guān)注的，還是集中在具體指標(biāo)，因?yàn)檫@決定了未來工作將如何開展。記者詢問一些參會人士，大家都不愿意詳談，但表示披露將比以前更嚴(yán)，盡調(diào)工作量會更大。

     實(shí)際上，這種趨勢近年來開始不斷被予以強(qiáng)調(diào)。曾有投行人士告訴記者，一個客戶毛利率調(diào)查，錄入工作底稿時就要將飛機(jī)航班號、訪談內(nèi)容等一并寫入。至于收入確認(rèn)，一直為財(cái)務(wù)審核的第一要點(diǎn)，監(jiān)管層對經(jīng)銷商模式關(guān)注有加，核心是“所有權(quán)和風(fēng)險一并轉(zhuǎn)移才能確認(rèn)”。

     發(fā)行承銷方面，自主配售和老股轉(zhuǎn)讓成為新規(guī)的亮點(diǎn)。培訓(xùn)當(dāng)天上午，協(xié)會還組織投行資本市場部負(fù)責(zé)人在同地點(diǎn)進(jìn)行閉門會議。

     會議圍繞證券發(fā)行與承銷管理辦法、優(yōu)先股、新股改意見、首發(fā)招股書財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)截止日后主要財(cái)務(wù)信息及經(jīng)營狀況信息披露、首發(fā)招股書中與盈利能力相關(guān)的信息披露等五方面內(nèi)容開展，而后兩點(diǎn)與財(cái)務(wù)相關(guān)的信息披露此次會議的重點(diǎn)。

     此外，會議上首次提出了網(wǎng)下配售有個總體性的框架布局，即“6+1+1”。

     “現(xiàn)場做了筆記和錄音，回去馬上要發(fā)給小組的人看。這段時間要學(xué)的東西太多”，前述參會人士表示。

     交易所推新規(guī)

     與此同時，交易所也在緊鑼密鼓推出新規(guī)。

     16日，深交所發(fā)布《首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下發(fā)行實(shí)施細(xì)則》、《首次公開發(fā)行股票網(wǎng)上按市值申購實(shí)施辦法》。

     兩項(xiàng)新規(guī)是在原有規(guī)則上進(jìn)行修改。網(wǎng)上發(fā)行的修改地方主要有明確按市值申購、在交易系統(tǒng)中對申購上限作出限制、對多個證券賬戶的投資者作出限制等。網(wǎng)下認(rèn)購，由于引入全新的自主配售，增加了投行與買方的雙向驗(yàn)證流程，再次填報(bào)申購量、并取消買方的備案登記，詢價的時間也有所調(diào)整。

     “最大的改變還是網(wǎng)下發(fā)行，網(wǎng)上就技術(shù)性問題做了修補(bǔ)。出臺的新規(guī)源頭上遏制了超募，爆炒新股的概率已經(jīng)變小，新規(guī)主要是分散投資者的籌碼，理論上再降低炒新概率”，一名券商的資本市場部人士表示。

     據(jù)了解，交易所在新股重啟前，還將組織一些券商參與全網(wǎng)測試，即網(wǎng)上和網(wǎng)下的電子報(bào)價系統(tǒng)、申購報(bào)價系統(tǒng)的測試。深交所在推出兩項(xiàng)新規(guī)后表示，未來會針對主承銷商進(jìn)行專門培訓(xùn)，覆蓋業(yè)務(wù)流程、系統(tǒng)操作要點(diǎn)。

     與深交所相似，上交所的新規(guī)改變最大的地方是自主配售。新規(guī)里明確，主承銷商必須先完成申購平臺的所有記錄，并代理投資者領(lǐng)取CA證書后才能進(jìn)行自主配售。