兩大新政助推擴(kuò)容 創(chuàng)業(yè)板年融資額或超500億
發(fā)布時(shí)間:2015年10月30日
信息來源:浙商創(chuàng)投信息部
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2014-03-24 08:46:37 來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞
上周五證監(jiān)會(huì)發(fā)布的重磅新政,對(duì)這輪最高漲幅接近2倍的創(chuàng)業(yè)板而言,或許并不是好消息——優(yōu)先股開閘,讓大藍(lán)籌出盡了風(fēng)頭,創(chuàng)業(yè)板則上漲乏力,關(guān)于“二八轉(zhuǎn)換”的聲音再度高漲;創(chuàng)業(yè)板IPO門檻降低、再融資放行,則是直接從創(chuàng)業(yè)板“抽血”,不準(zhǔn)借殼上市,更是讓績(jī)差個(gè)股如履薄冰。
市場(chǎng)化改革,在放開各路資金手腳的同時(shí),也將徹底改變創(chuàng)業(yè)板的生態(tài)。證監(jiān)會(huì)的密集新政,將給創(chuàng)業(yè)板帶來什么樣的變化?
3月21日,證監(jiān)會(huì)推出了一攬子改革方案,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)改革也是其中的重要組成部分。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,證監(jiān)會(huì)發(fā)言人在21日表示:修訂后的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法取消了營業(yè)收入或凈利潤持續(xù)增長的硬性要求,允許收入在一定規(guī)模以上的企業(yè)只需要有一年的盈利記錄即可上市。
有分析人士認(rèn)為,在放寬財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)后,創(chuàng)業(yè)板供給將猛增,從而沖擊整個(gè)創(chuàng)業(yè)板估值體系,“物以稀為貴”的創(chuàng)業(yè)板或?qū)⒁蝗ゲ粡?fù)返。而據(jù)記者初略計(jì)算,在創(chuàng)業(yè)板上市條件放寬后,年融資額或超500億元。
證監(jiān)會(huì)否認(rèn)創(chuàng)業(yè)板將“放水”
3月21日,證監(jiān)會(huì)將《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》修訂稿(以下簡(jiǎn)稱創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法)和《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行暫行管理辦法》公開征求意見。
分析人士認(rèn)為,在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)改革方案中,有兩大變化將導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板大幅擴(kuò)容。
首先,證監(jiān)會(huì)發(fā)言人表示:“修改創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法,適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板首發(fā)財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo),取消持續(xù)增長要求,簡(jiǎn)化發(fā)行條件,進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新型、成長型企業(yè)發(fā)展的扶持力度”。
在原有的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法中,對(duì)企業(yè)規(guī)定了兩套財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo),即 “企業(yè)營業(yè)收入須增長30%或凈利潤持續(xù)增長”,這使得部分業(yè)績(jī)波動(dòng)大或未來增長潛力大但目前盈利水平較低的企業(yè)難以在創(chuàng)業(yè)板上市。對(duì)此,修訂后創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法取消了營業(yè)收入或凈利潤持續(xù)增長的硬性要求,允許收入在一定規(guī)模以上的企業(yè)只需要有一年盈利記錄即可上市。
證監(jiān)會(huì)發(fā)言人明確否認(rèn)上述舉措意味著創(chuàng)業(yè)板要“放水”,表示此舉 “是推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革的重要一步”。
其次,證監(jiān)會(huì)發(fā)言人表示,本次改革將停止執(zhí)行《關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引》(以下簡(jiǎn)稱《指引》),創(chuàng)業(yè)板申報(bào)企業(yè)不再限于九大行業(yè)。
港交所創(chuàng)業(yè)板上市不設(shè)盈利指標(biāo)
那么,創(chuàng)業(yè)板在引入新的發(fā)行規(guī)則后,IPO年融資規(guī)模將會(huì)出現(xiàn)什么變化呢?
據(jù)東財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至3月23日,今年以來A股發(fā)行了48只新股,首發(fā)募集資金223.88億元。而2012年全年首發(fā)募資為995.05億元,即2014年至今首發(fā)募資占2012年的22.5%。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)顯示,今年以來,共有24只創(chuàng)業(yè)板新股上市,總募集資金為84億元,平均募資為3.5億元。而從2009年10月30日首批創(chuàng)業(yè)板個(gè)股上市,到2010年10月30日的整整一年時(shí)間里,創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量高達(dá)134家。將今年創(chuàng)業(yè)板新股平均3.5億元的募資和正常年份1年的創(chuàng)業(yè)板新股上市數(shù)量結(jié)合計(jì)算,創(chuàng)業(yè)板一年募資總規(guī)??蛇_(dá)469億元。
目前創(chuàng)業(yè)板共379家上市公司,假設(shè)其中三分之一的公司實(shí)施再融資,每家只融資4000萬元,那么每年再融資金額將達(dá)50億元。
隨著創(chuàng)業(yè)板上市門檻的放開,創(chuàng)業(yè)板年上市公司數(shù)量有望大幅增加。綜合以上兩部分?jǐn)?shù)據(jù),創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)年募資規(guī)模或超過500億元。
截至2014年3月20日,證監(jiān)會(huì)披露的《創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部首次公開發(fā)行股票申報(bào)企業(yè)基本信息情況表》顯示,共有17家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)已經(jīng)通過審核,另有215家企業(yè)等待審核。
對(duì)于A股放寬創(chuàng)業(yè)板上市條件一事,有熟悉港股的投資公司負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示,在中國香港、美國等成熟市場(chǎng)上,一家公司要在主板上市比較難,但對(duì)在創(chuàng)業(yè)板上市的指標(biāo)要求不高。比如一家企業(yè)想在港交所主板市場(chǎng)上市,就有“不少于三年的營業(yè)紀(jì)錄;3年盈利為5000萬港元,最近1年不少于2000萬港元;最低市值不低于1億港元”等要求;但港交所對(duì)在創(chuàng)業(yè)板上市的公司不設(shè)最低盈利要求,僅要求最少具有24個(gè)月的活躍營業(yè)記錄,市值不低于4600萬港元等。
創(chuàng)業(yè)板改革六大措施解讀
適當(dāng)降低財(cái)務(wù)門檻
主要措施:取消持續(xù)增長要求,允許收入在一定規(guī)模以上的企業(yè)只需一年盈利記錄即可上市
影響解讀:更多的企業(yè)發(fā)行上市,沖擊市場(chǎng)資金面;“不良”創(chuàng)業(yè)板企業(yè)或增多;加強(qiáng)對(duì)違規(guī)違法的監(jiān)管;利好券商股和創(chuàng)投概念股
擴(kuò)展行業(yè)覆蓋范圍
主要措施:創(chuàng)業(yè)板企業(yè)申報(bào)企業(yè)不再限于九大行業(yè)
影響解讀:創(chuàng)業(yè)板將進(jìn)一步擴(kuò)容,其他行業(yè)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股也可上市,已上市高估值個(gè)股承壓
建立符合創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)的再融資制度
主要措施:創(chuàng)業(yè)板企業(yè)可利用公開增發(fā)、配股、定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等多個(gè)的融資渠道;允許發(fā)行人不聘請(qǐng)保薦、承銷機(jī)構(gòu),自行銷售股票等
影響解讀:規(guī)范創(chuàng)業(yè)板再融資,減少“圈錢”對(duì)市場(chǎng)的沖擊;利好一批最早上市、資產(chǎn)負(fù)債相對(duì)較高、超募資金告罄或剩余不多的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股
完善創(chuàng)業(yè)板并購重組制度
主要措施:對(duì)于通過定向增發(fā)進(jìn)行收購兼并的,可以適當(dāng)放寬對(duì)盈利的要求
影響解讀:創(chuàng)業(yè)板的上游下游、同行業(yè)兼并購增多;缺乏盈利限制,容易導(dǎo)致收購不良資產(chǎn),侵害小股東利益
完善信息披露規(guī)則
主要措施:以信息披露為中心,改進(jìn)信息披露內(nèi)容與質(zhì)量。
影響解讀:監(jiān)管加強(qiáng);信息披露更透明,投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇的把握能力提升
更嚴(yán)格的退市制度
主要措施:不允許借殼上市,抑制投機(jī)炒作
影響解讀:殼價(jià)值不復(fù)存在,績(jī)差股投機(jī)喪失生存基礎(chǔ)