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2014-04-14 07:47:37 來源：中國基金報(bào) 作者: 劉夢(mèng)
2014年以來，創(chuàng)業(yè)板部分個(gè)股的成交量明顯收窄，仍重倉持有這些個(gè)股的基金將面臨逐漸加大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
中國基金報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，目前共有39只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股自2014年以來的日均成交量相比2013年下降30%以上，其中不乏基金重倉股，如長(zhǎng)亮科技、中海達(dá)、國騰電子、永清環(huán)保等。
成交萎縮 基金仍重倉
2014年4月以來，數(shù)家基金公司在投資策略報(bào)告中提到，預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板將有一波中性調(diào)整，藍(lán)籌股面臨機(jī)會(huì)。長(zhǎng)城基金在2014年二季度投資策略上還特別提到：“創(chuàng)業(yè)板中期調(diào)整，注意TMT和創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)。”
事實(shí)上，自創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在2013年從700點(diǎn)一路上漲到1400點(diǎn)的過程中，基金一直在增持創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，但基金公司投研內(nèi)部對(duì)“成長(zhǎng)股VS藍(lán)籌股”的討論一直存在。有基金經(jīng)理擔(dān)憂，創(chuàng)業(yè)板泡沫一旦破滅，資金集體出逃，而創(chuàng)業(yè)板部分個(gè)股的流動(dòng)性遠(yuǎn)不如主板股票，一旦發(fā)生砸盤，持股最多的基金必然首當(dāng)其沖。
景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)基金經(jīng)理王鵬輝此前一直看多成長(zhǎng)股，但他也在2013年底完成基金調(diào)倉，降低成長(zhǎng)股配置，增持了更具有安全邊際的白馬股。而其調(diào)倉的重要原因之一是，考慮到成長(zhǎng)股一旦下跌，資金撤出會(huì)比較困難。
而2014年以來，部分創(chuàng)業(yè)板個(gè)股遭遇成交量萎縮，但仍有個(gè)別基金公司對(duì)其重倉持有。
“個(gè)股縮量，說明市場(chǎng)關(guān)注度在下降?，F(xiàn)在大家都掉頭往藍(lán)籌股跑，如果你重倉持有的小股票估值偏高、業(yè)績(jī)又達(dá)不到預(yù)期的話，這些流動(dòng)性差的股票賣給誰呢？誰都不會(huì)去買，那么你就要為當(dāng)初的投資決策買單。”上海一家基金公司研究部人士在接受采訪時(shí)說。
上述人士稱，投資經(jīng)理心知肚明，如果泡沫破滅，很多小股票會(huì)出現(xiàn)成交量收窄的情況，除非選中了質(zhì)地極好的成長(zhǎng)股，可以一直兌現(xiàn)業(yè)績(jī)，否則，很可能因?yàn)闅⒌鴮?duì)基金持倉的其它個(gè)股產(chǎn)生影響。
基金此前曾有過這樣的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。2011年，華泰聯(lián)合證券曾做過統(tǒng)計(jì)，2010年年報(bào)基金組合中成長(zhǎng)股市值達(dá)到價(jià)值股的2.87倍，到2011年，多只基金深陷成長(zhǎng)股泥潭無法自拔。典型如華商基金，自2010年二季度起就開始大手筆增持?jǐn)?shù)只新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股，且收益不菲，但到2011年，這些小股票均表現(xiàn)不佳甚至大幅下跌，華商基金因此損失慘重。
流動(dòng)性差 中郵仍扎堆
上海一家不愿具名的基金公司投資經(jīng)理說：“小股票的成交量波動(dòng)比較大，如果發(fā)生縮量下跌，首先要看是不是因?yàn)榛久孀兓鸬摹Ｈ绻牵潜仨毰?，如果不是，短期成交量波?dòng)并不重要。”
記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前創(chuàng)業(yè)板中，共有39只個(gè)股2014年以來的日均成交量相比2013年下降30%以上，其中不乏基金重倉股。其成交量下跌除了業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)以外，市場(chǎng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換也是重要原因之一。
旋極信息的成交量自2014年以來一直在下降。數(shù)據(jù)顯示，旋極信息2013年日均成交量為129萬股，2014年以來至4月9日的日均成交量為84萬股，縮減了81%，而2014年第一個(gè)交易周，旋極信息的日均成交量?jī)H25萬股。
旋極信息主打軍工和信息安全業(yè)務(wù)，正屬于基金二季度看好的熱門板塊，公司在4月初迎來了一批機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研，但由于其業(yè)績(jī)表現(xiàn)差，成交量并未隨之上升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，根據(jù)年報(bào)，旋極信息在2013年?duì)I業(yè)收入2.43億元，同比下降13.67%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)2222萬元，同比下滑52.61%，難言高成長(zhǎng)。
中郵基金旗下有5只基金在2013年底仍然重倉旋極信息。中郵核心優(yōu)勢(shì)、中郵核心成長(zhǎng)、中郵戰(zhàn)略、中郵核心優(yōu)選、中郵核心主題分別持有318萬股、298萬股、229萬股、118萬股、50萬股。另外，華商策略、華商主題精選也分別持有175萬股和51萬股旋極信息。
以極端情況估算，假設(shè)旋極信息每日25萬股的成交量均被中郵占據(jù)，中郵系5只基金持有的1013萬股完全賣出需要40個(gè)交易日，華商系兩只基金賣完也需要9個(gè)交易日。而考慮到基金會(huì)盡量避免砸盤造成股價(jià)波動(dòng)，這個(gè)賣出過程可能需要更長(zhǎng)時(shí)間，其流動(dòng)性顯然較差。
中郵基金以事件敏感為由拒絕了記者的采訪。而中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理任澤松此前接受媒體采訪時(shí)提到：“有人說創(chuàng)業(yè)板的市盈率確實(shí)太高了，但是我們可以看到任何處于轉(zhuǎn)型期或者處于拐點(diǎn)的企業(yè)因?yàn)檎幱谟膳f到新變化的拐點(diǎn)上，它的盈利能力和創(chuàng)新能力還沒有得到充分體現(xiàn)，而且這些公司盈利的增長(zhǎng)速度是遠(yuǎn)超過大家對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)的理解。”
業(yè)績(jī)不佳 縮量需警惕
一家在創(chuàng)業(yè)板上市的生物制藥公司董秘告訴記者：“去年以來公司股票在二級(jí)市場(chǎng)的成交量一直在下降，近一年多來調(diào)研的機(jī)構(gòu)也不是很多。這主要是因?yàn)楣镜挠鏊倥c市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的預(yù)期有差距。”
記者發(fā)現(xiàn)，因業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)而縮量的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股不在少數(shù)。
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，中郵、上投摩根兩家基金公司旗下各有兩只基金在2013年底重倉持有了萬邦達(dá)，中郵核心成長(zhǎng)、中郵核心優(yōu)勢(shì)分別持有1090萬股、330萬股，上投摩根內(nèi)需動(dòng)力、上投摩根新興動(dòng)力分別持有863萬股、261萬股。
而根據(jù)統(tǒng)計(jì)，萬邦達(dá)在2014年以來的日均成交量為186萬股，相比2013年305萬股的日均成交量明顯收窄。2014年一季度，萬邦達(dá)預(yù)計(jì)歸屬上市公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)-1.12%～6.49%。
另外一只因業(yè)績(jī)不理想而成交量萎縮的個(gè)股是新天科技。
新天科技披露，2013年其營業(yè)收入3.27億元，比上年同期增長(zhǎng)12.38%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.06億元，相比2013年同期增長(zhǎng)29.22%，增速均大幅放緩。
西南證券分析師龐琳琳和唐靜在研究報(bào)告中提到：“年報(bào)主業(yè)和一季度業(yè)績(jī)預(yù)告不理想，短期股價(jià)可能仍面臨調(diào)整。”2014年以來，新天科技的日均成交量為193萬股，相比2013年日均成交量有30%的萎縮。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，該公司股票在2013年日均成交量為67萬股，2014年以來減少到50萬股左右。2013年底，泰達(dá)宏利旗下泰達(dá)宏利市值優(yōu)選、泰達(dá)宏利行業(yè)精選、泰達(dá)宏利紅利先鋒、泰達(dá)宏利價(jià)值優(yōu)化型周期類行業(yè)、泰達(dá)宏利領(lǐng)先中小盤等5只基金，共持有1677萬股新天科技。
此外，交銀施羅德和匯添富重倉的萊美藥業(yè)、華寶興業(yè)重倉的凱利泰等，也因業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平而在2014年以來呈現(xiàn)成交量萎縮的趨勢(shì)。
“如果你看好公司的長(zhǎng)期發(fā)展，做價(jià)值投資，那你可以不考慮流動(dòng)性。如果你是為了賺快錢，買的時(shí)候就計(jì)劃好了賣出價(jià)位，也不愿意長(zhǎng)期套牢，那么流動(dòng)性就相當(dāng)重要。” 前述上市公司董秘稱。
