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2014-06-03 08:11:04 來(lái)源:理財(cái)周報(bào)
在5月30日證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人再次強(qiáng)調(diào)，在審企業(yè)如果在6月底之前未完成預(yù)披露，證監(jiān)會(huì)將終止其審核，不再排隊(duì)。
截至5月29日，還有240家企業(yè)尚未完成預(yù)披露，留給這些企業(yè)更新材料的時(shí)間，只剩下一個(gè)月。
此外，監(jiān)管層方面明確表示，今年內(nèi)主板（包括中小板）發(fā)審會(huì)每周各召開(kāi)一次，每次會(huì)議大致安排2家左右企業(yè)。
按照上述速度，從5月30日截至今年年底，還有不到31個(gè)周，或?qū)?huì)召開(kāi)62次發(fā)審會(huì)，約124家左右企業(yè)有上發(fā)審會(huì)的機(jī)會(huì)。
IPO申請(qǐng)材料自相矛盾將中止審核
如果按照此前投行圈內(nèi)“今年消化完存量”的說(shuō)法，減去42家已過(guò)會(huì)企業(yè)和42家終止審查企業(yè)，預(yù)審員將面臨的是582家審核任務(wù)，是目前工作量的近5倍。
“有的預(yù)審員手里攢了30多家企業(yè)。”一位近期與預(yù)審員有過(guò)交流的北京投行人士告訴理財(cái)周報(bào)記者。
近十年來(lái)，只有2010和2011年的IPO家數(shù)超過(guò)200家，按照此前肖主席“7個(gè)月發(fā)行100家左右”的節(jié)奏，加上此前首批發(fā)行的48只新股，而今年發(fā)行規(guī)模為148家，與2012年較為接近。
“跟以前的審核進(jìn)度相當(dāng)，從消化存量來(lái)講，這個(gè)進(jìn)度并不是特別快。”華南一家中型券商投行人士表示，“原因主要是兩個(gè)，一是企業(yè)更新材料需要時(shí)間，審核停滯了很長(zhǎng)一段時(shí)間，證監(jiān)會(huì)重啟審核，符合上會(huì)條件的企業(yè)比較有限；二是考慮到市場(chǎng)的接受程度。”
對(duì)于尚未完成預(yù)披露的240家再審企業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)務(wù)之急是抓緊時(shí)間更新材料，并提交證監(jiān)會(huì)。
截至5月29日，證監(jiān)會(huì)正式受理企業(yè)共666家，其中已預(yù)披露企業(yè)426家（包括已過(guò)會(huì)企業(yè)42家，中止審核企業(yè)8家），剩余240家企業(yè)尚未預(yù)披露（包括終止審核企業(yè)42家）。
北京一位投行人士手中的一個(gè)已預(yù)披露過(guò)的項(xiàng)目尚未上報(bào)更新材料原因是一方面該項(xiàng)目在去年財(cái)務(wù)核查中被抽中，春節(jié)前后忙于回復(fù)現(xiàn)場(chǎng)檢查的反饋意見(jiàn)，另一方面在等小國(guó)九條落實(shí)措施出臺(tái)，耽誤材料更新。
投行和發(fā)行人對(duì)預(yù)披露慎之又慎。5月30日，監(jiān)管層再次強(qiáng)調(diào)，招股說(shuō)明書(shū)預(yù)先披露后，發(fā)行人相關(guān)信息和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不得隨意更改。在審核過(guò)程中，如發(fā)現(xiàn)發(fā)行人申請(qǐng)材料中記載的信息自相矛盾，就同一事實(shí)前后存在不同表述且有實(shí)質(zhì)性差異，將中止審核，并在12個(gè)月內(nèi)不再受理相關(guān)保薦代表人推薦的發(fā)行申請(qǐng)。
“好在跟會(huì)里溝通后得知目前預(yù)披露并不影響排隊(duì)順序。”前述北京投行人士表示。
在5月30日證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人再次強(qiáng)調(diào)，在審企業(yè)如果在6月底之前未完成預(yù)披露，證監(jiān)會(huì)將終止其審核，不再排隊(duì)。
截至5月29日，還有240家企業(yè)尚未完成預(yù)披露，留給這些企業(yè)更新材料的時(shí)間，只剩下一個(gè)月。
此外，監(jiān)管層方面明確表示，今年內(nèi)主板（包括中小板）發(fā)審會(huì)每周各召開(kāi)一次，每次會(huì)議大致安排2家左右企業(yè)。
按照上述速度，從5月30日截至今年年底，還有不到31個(gè)周，或?qū)?huì)召開(kāi)62次發(fā)審會(huì)，約124家左右企業(yè)有上發(fā)審會(huì)的機(jī)會(huì)。
IPO申請(qǐng)材料自相矛盾將中止審核
如果按照此前投行圈內(nèi)“今年消化完存量”的說(shuō)法，減去42家已過(guò)會(huì)企業(yè)和42家終止審查企業(yè)，預(yù)審員將面臨的是582家審核任務(wù)，是目前工作量的近5倍。
“有的預(yù)審員手里攢了30多家企業(yè)。”一位近期與預(yù)審員有過(guò)交流的北京投行人士告訴理財(cái)周報(bào)記者。
近十年來(lái)，只有2010和2011年的IPO家數(shù)超過(guò)200家，按照此前肖主席“7個(gè)月發(fā)行100家左右”的節(jié)奏，加上此前首批發(fā)行的48只新股，而今年發(fā)行規(guī)模為148家，與2012年較為接近。
“跟以前的審核進(jìn)度相當(dāng)，從消化存量來(lái)講，這個(gè)進(jìn)度并不是特別快。”華南一家中型券商投行人士表示，“原因主要是兩個(gè)，一是企業(yè)更新材料需要時(shí)間，審核停滯了很長(zhǎng)一段時(shí)間，證監(jiān)會(huì)重啟審核，符合上會(huì)條件的企業(yè)比較有限；二是考慮到市場(chǎng)的接受程度。”
對(duì)于尚未完成預(yù)披露的240家再審企業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)務(wù)之急是抓緊時(shí)間更新材料，并提交證監(jiān)會(huì)。
截至5月29日，證監(jiān)會(huì)正式受理企業(yè)共666家，其中已預(yù)披露企業(yè)426家（包括已過(guò)會(huì)企業(yè)42家，中止審核企業(yè)8家），剩余240家企業(yè)尚未預(yù)披露（包括終止審核企業(yè)42家）。
北京一位投行人士手中的一個(gè)已預(yù)披露過(guò)的項(xiàng)目尚未上報(bào)更新材料原因是一方面該項(xiàng)目在去年財(cái)務(wù)核查中被抽中，春節(jié)前后忙于回復(fù)現(xiàn)場(chǎng)檢查的反饋意見(jiàn)，另一方面在等小國(guó)九條落實(shí)措施出臺(tái)，耽誤材料更新。
投行和發(fā)行人對(duì)預(yù)披露慎之又慎。5月30日，監(jiān)管層再次強(qiáng)調(diào)，招股說(shuō)明書(shū)預(yù)先披露后，發(fā)行人相關(guān)信息和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不得隨意更改。在審核過(guò)程中，如發(fā)現(xiàn)發(fā)行人申請(qǐng)材料中記載的信息自相矛盾，就同一事實(shí)前后存在不同表述且有實(shí)質(zhì)性差異，將中止審核，并在12個(gè)月內(nèi)不再受理相關(guān)保薦代表人推薦的發(fā)行申請(qǐng)。
“好在跟會(huì)里溝通后得知目前預(yù)披露并不影響排隊(duì)順序。”前述北京投行人士表示。
新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)板兩種模式
繼通靈珠寶和利群百貨排隊(duì)IPO之后，截至5月23日，又有5家企業(yè)IPO申請(qǐng)被證監(jiān)會(huì)受理，分別為中國(guó)核工業(yè)建設(shè)、欣賀股份、深圳市凱中精密技術(shù)、湖北久之洋紅外系統(tǒng)和吉林省金冠電氣。
而一些徘徊在IPO邊緣的企業(yè)，則寄希望于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板。
深圳市前瞻投資顧問(wèn)有限公司IPO咨詢(xún)八部總監(jiān)譚格非透露，自從3月份上交所提出了這個(gè)概念之后，我們?cè)谶M(jìn)行IPO咨詢(xún)服務(wù)的過(guò)程中，已有不少企業(yè)表現(xiàn)出濃厚的興趣，這部分企業(yè)大多屬于高精尖領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)正處于快速上升期，融資訴求大，囿于IPO的強(qiáng)大阻力，他們對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板抱有較高期待，關(guān)注的內(nèi)容主要是監(jiān)管層的態(tài)度、準(zhǔn)入門(mén)檻、審核流程、政策優(yōu)惠等等。
理財(cái)周報(bào)記者獨(dú)家獲悉，5月中旬，華南一家中型券商在與機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行交流時(shí)表示，據(jù)其從上交所了解的情況來(lái)看，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板有兩種模式：一種是在審企業(yè)到最后直接申報(bào)新興戰(zhàn)略板，一種就是目前上交所的一些上市公司符合新興戰(zhàn)略板條件的進(jìn)行一個(gè)轉(zhuǎn)板。
“但如果從在審企業(yè)這個(gè)角度來(lái)講，由于受審核進(jìn)度和發(fā)行進(jìn)度限制，達(dá)到一定數(shù)量會(huì)比較慢，如果從目前符合條件的上交所的企業(yè)里面來(lái)選擇的話(huà)，這樣可能體量更大，更快。”上述華南中型券商投行人士在交流時(shí)表示。
如果是從上交所直接轉(zhuǎn)板，又有兩種方式，一種是逐個(gè)和企業(yè)溝通，一種是符合條件的一次性的轉(zhuǎn)板。“目前交易所更傾向于符合上交所新興戰(zhàn)略板條件的可以進(jìn)行一次性的轉(zhuǎn)板，”前述華南中型券商投行人士表示，“未來(lái)的新興戰(zhàn)略板可能和創(chuàng)業(yè)板一樣，會(huì)有一些具體優(yōu)惠措施，比如類(lèi)似小額再融資可以不需要審批這種優(yōu)惠措施。”
譚格非告訴理財(cái)周報(bào)記者，前瞻咨詢(xún)近期在佛山執(zhí)行了一個(gè)新材料的IPO咨詢(xún)項(xiàng)目，該企業(yè)原本主營(yíng)硬質(zhì)合金磨具生產(chǎn)，以A股IPO作為融資渠道首選，但由于主營(yíng)產(chǎn)品屬于比較低端的制造業(yè)，發(fā)展前景并不明朗，所以近幾年對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行了升級(jí)，并逐漸轉(zhuǎn)型為軍品制造，比如反雷達(dá)涂層原料、直升飛機(jī)螺桿插銷(xiāo)等。
“在國(guó)家安全戰(zhàn)略的利好政策背景下，軍工產(chǎn)業(yè)進(jìn)入黃金發(fā)展期，該公司的IPO前景也逐漸明朗化，一旦戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板開(kāi)板，這類(lèi)公司無(wú)疑將是理想的投資標(biāo)的。但吸引這類(lèi)企業(yè)在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板IPO，而不是主板或創(chuàng)業(yè)板的前提，是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板具備足夠的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，包括融資環(huán)境和政策優(yōu)惠，否則意義不大。”譚格非稱(chēng)。
上交所總經(jīng)理黃紅元不久前在《清華金融評(píng)論》撰文，在提及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的創(chuàng)新和包容性時(shí)表示，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板市場(chǎng)可容納不同類(lèi)型的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與企業(yè)。可以設(shè)立多套發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)，如適用小米手機(jī)這類(lèi)盈利能力較強(qiáng)的戰(zhàn)略新興企業(yè)的盈利標(biāo)準(zhǔn)，適合網(wǎng)絡(luò)教育、游戲、視頻等新型服務(wù)業(yè)企業(yè)這類(lèi)具有一定規(guī)模、現(xiàn)金流充足但短期內(nèi)無(wú)法盈利的預(yù)計(jì)市值標(biāo)準(zhǔn)等。
前瞻投資顧問(wèn)提醒，根據(jù)其對(duì)2011年未過(guò)會(huì)的13家新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司分析得出，導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)上會(huì)失敗，最常見(jiàn)原因主要還是企業(yè)規(guī)模太小、業(yè)務(wù)存在外部依賴(lài)、持續(xù)盈利能力存在不確定性。
同時(shí)，與新興產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)的技術(shù)、專(zhuān)利等主體資格相關(guān)項(xiàng)目是否存在瑕疵也是此類(lèi)公司的IPO審核重點(diǎn)。如：珠海拓普智能電氣、北京合縱科技、北京朝歌數(shù)碼科技等幾家公司因?yàn)槠鋵?zhuān)利存在瑕疵或糾紛，惹上“偽高新”的嫌疑，導(dǎo)致IPO被否。
