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2014-07-09 08:09:27 來(lái)源：證券市場(chǎng)紅周刊
7月1日，證監(jiān)會(huì)年報(bào)如期而至。作為對(duì)證監(jiān)會(huì)過(guò)去一年工作情況的總結(jié)性文件，很多人形象地將其比喻為證監(jiān)會(huì)大佬們的“成績(jī)單”。
2013年是中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展歷程中具有重要意義的一年。在這一年里，重啟IPO，既恢復(fù)了資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)功能，也保持了市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行；推動(dòng)“新三板”上線，標(biāo)志著中國(guó)多層次股權(quán)市場(chǎng)建設(shè)工作取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展；恢復(fù)國(guó)債期貨上市，為促進(jìn)中國(guó)利率市場(chǎng)化改革提供了有力支持。
2013年也是證監(jiān)會(huì)發(fā)展歷程中具有重要意義的一年。通過(guò)一年的改革建設(shè)，證監(jiān)會(huì)稽查執(zhí)行能力得到進(jìn)一步提升，自主摸索出一條“主動(dòng)”立法、“高效”執(zhí)法、“制約”審查、“緊密”協(xié)同的新路子；對(duì)外開(kāi)放步伐穩(wěn)步擴(kuò)展，QFII和RQFII總額度明顯增加；投資者保護(hù)機(jī)制也更為健全。
盡管成果斐然，但仍有諸多想法未落于實(shí)踐。萬(wàn)眾期待的IPO注冊(cè)制依舊在謀劃之中；公募基金注冊(cè)制也依然只是處在理論高度；《證券法》的修訂和《期貨法》的出臺(tái)仍尚需時(shí)日。
肖鋼的成績(jī)單
證監(jiān)會(huì)2013年的年報(bào)當(dāng)真是讓人眼前一亮。煥然一新的感覺(jué)躍然紙上，撲面而來(lái)的新意讓人不免為之精神振奮。不同于以往機(jī)械的“四大塊”，2013年的年報(bào)在形式上明顯有了歷史性的突破。舊貌換新顏，肖鋼入職證監(jiān)會(huì)所帶來(lái)的改變，至少在紙面上是相當(dāng)明顯的。
細(xì)數(shù)證監(jiān)會(huì)過(guò)往的歷任主席中，肖鋼恐怕都算得上是特殊的。國(guó)有銀行董事長(zhǎng)出身，卻出任了證監(jiān)會(huì)主席；上任后兩個(gè)月不曾發(fā)聲，一開(kāi)口便讓平安證券為萬(wàn)福生科造假案買單3億元；同事多形容他處事謹(jǐn)慎、低調(diào)，但他在過(guò)去一年中所表現(xiàn)出的更多是果敢與彪悍。
在報(bào)告致辭中，肖鋼說(shuō)道，2013年是中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展歷程中具有重要意義的一年。一年來(lái)，證監(jiān)會(huì)立足“兩維穩(wěn)、一促進(jìn)”，服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展大局，積極穩(wěn)妥推進(jìn)資本市場(chǎng)改革發(fā)展，及時(shí)強(qiáng)化和改進(jìn)市場(chǎng)監(jiān)管，各項(xiàng)工作取得了積極成效。
重啟IPO是市場(chǎng)最為關(guān)注的大事之一，2013年11月，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》，在暫停13個(gè)月后，IPO終于重新啟動(dòng)。資本市場(chǎng)恢復(fù)了其原有的基礎(chǔ)功能，市場(chǎng)也得以保持繼續(xù)運(yùn)行。不僅如此，IPO重啟也為建立健全以信息披露為中心的新股發(fā)行體制，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)改革做了準(zhǔn)備和鋪墊。
2013年6月，國(guó)務(wù)院決定將中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)范圍擴(kuò)大至全國(guó)，這標(biāo)志著中國(guó)多層次股權(quán)市場(chǎng)建設(shè)工作取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
2013年也是中國(guó)期貨市場(chǎng)建設(shè)的“豐收年”。在1995年“3·27”國(guó)債期貨事件18年后，2013年9月，在中國(guó)金融期貨交易所恢復(fù)上市國(guó)債期貨，這是繼股指期貨之后金融衍生品市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展的又一重要突破，這將為管理利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)提供基礎(chǔ)性工具，也將有力促進(jìn)中國(guó)利率市場(chǎng)化改革。
2013年，證監(jiān)會(huì)的稽查執(zhí)法能力得到進(jìn)一步加強(qiáng)。
證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持從中國(guó)實(shí)際出發(fā)，積極運(yùn)用法治思維，制定了《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)稽查執(zhí)法工作的意見(jiàn)》，把監(jiān)督管理重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到稽查執(zhí)法上，同時(shí)探索出一條建立健全“主動(dòng)型”立法保障機(jī)制、“高效型”行政執(zhí)法機(jī)制、“制約型”審查分離機(jī)制和“緊密型”政府部門協(xié)同機(jī)制的監(jiān)管執(zhí)法新路子。
保護(hù)中小投資者同樣是證監(jiān)會(huì)在過(guò)去一年中重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題之一。
2013年，證監(jiān)會(huì)不斷推進(jìn)建立保護(hù)中小投資者合法權(quán)益的政策體系，推動(dòng)國(guó)務(wù)院辦公廳出臺(tái)中小投資者保護(hù)的制度體系，引導(dǎo)上市公司提高現(xiàn)金分紅政策的合理性、穩(wěn)定性和透明性；探索建立多元化投資者服務(wù)方式，開(kāi)通“12386”熱線服務(wù)，建立投資者輿情監(jiān)測(cè)機(jī)制和調(diào)查機(jī)制，整合完善投資者互動(dòng)平臺(tái)，構(gòu)建統(tǒng)一的投資者互動(dòng)服務(wù)體系，健全和完善各類投資者服務(wù)組織，暢通溝通交流渠道；積極開(kāi)展投資者教育；推動(dòng)投資者合法權(quán)益維護(hù)服務(wù)；探索建立違法責(zé)任主體先行補(bǔ)償機(jī)制和多元化賠償機(jī)制。
始終堅(jiān)持對(duì)外開(kāi)放是亙古不變的話題，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持以開(kāi)放促改革，穩(wěn)步推動(dòng)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放；推動(dòng)境內(nèi)企業(yè)境外上市發(fā)行，推進(jìn)B股轉(zhuǎn)H股試點(diǎn)工作；促進(jìn)證券投資跨境雙向流動(dòng)，加快引入QFII，同時(shí)擴(kuò)大RQFII試點(diǎn)范圍；努力探索市場(chǎng)開(kāi)放新布局。
IPO改革期待修法
IPO由核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過(guò)渡的探討由來(lái)已久。早在兩年前，前任證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清就曾大膽發(fā)問(wèn)，“IPO不審行不行？”其實(shí)在更早之前的2009年，市場(chǎng)要求IPO改制的呼聲就已經(jīng)不絕于耳。但由于考慮到政策的連貫性和制度的穩(wěn)定性，IPO注冊(cè)制始終只處于理論高度。“十八大”明確提出IPO注冊(cè)制，讓IPO改革上升到國(guó)家戰(zhàn)略層面。
有了國(guó)家戰(zhàn)略支持，肖鋼多次表示將堅(jiān)定不移地推行注冊(cè)制改革，真正還權(quán)于市場(chǎng)和投資者。IPO重啟之后，肖鋼也再一次表示，重新啟動(dòng)新股發(fā)行上市工作，將為建立健全以信息披露為中心的發(fā)行體制，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革做好準(zhǔn)備和鋪墊。
不過(guò)，IPO的注冊(cè)制改革牽涉到《證券法》、《公司法》以及一系列發(fā)行方面的法律法規(guī)需要修訂，在中國(guó)修法需要全國(guó)人大進(jìn)行審議通過(guò)。按照正常程序需要兩年時(shí)間以上，不過(guò)注冊(cè)制的修法可以走便捷程序，在2015年就可能消除法律方面的障礙。由此可見(jiàn)，伴隨著國(guó)家制度的不斷完善和對(duì)市場(chǎng)探索的日益深入，IPO由核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過(guò)渡已然準(zhǔn)備就緒，但理論究竟何時(shí)才能付諸實(shí)踐并成為現(xiàn)實(shí)，答案仍未可知。
無(wú)獨(dú)有偶，公募基金向注冊(cè)制的過(guò)渡也一直在討論之中。2012年6月26日，提交全國(guó)人大常委會(huì)審議的《證券投資基金法修訂草案》就曾明確提出，公募基金應(yīng)當(dāng)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)注冊(cè)。但時(shí)至今日，公募基金注冊(cè)制似乎仍未邁出最后一步。
立法完善是人們普遍關(guān)心的話題之一。2013年11月28日，第四屆“上證法治論壇”召開(kāi)，肖鋼在論壇上發(fā)表了題為《證券法的法理與邏輯》的演講。他提出，《證券法》修改的法理和邏輯應(yīng)當(dāng)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：《證券法》應(yīng)當(dāng)以公眾投資者利益保護(hù)作為基本價(jià)值取向；應(yīng)當(dāng)以有效激發(fā)市場(chǎng)活力為核心；應(yīng)當(dāng)以行為統(tǒng)一監(jiān)管為原則。
2013年，證監(jiān)會(huì)成功將《證券法》修訂和《期貨法》制定納入十二屆全國(guó)人大常委會(huì)立法工作規(guī)劃，全國(guó)人大財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)也已成立《證券法》(修改)起草組和《期貨法》起草組。但是，到目前為止，兩項(xiàng)立法工作仍處于資料收集整理階段，真正出臺(tái)實(shí)施恐怕仍尚需時(shí)日。
肖鋼的信心
盡管有諸多想法尚未付諸實(shí)踐、諸多問(wèn)題有待解決，但肖鋼依舊對(duì)未來(lái)充滿期望。
肖鋼表示，2013年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法履職，推進(jìn)改革創(chuàng)新，完善監(jiān)管構(gòu)架，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。2014年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)以市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化為取向，轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，優(yōu)化機(jī)構(gòu)職能，進(jìn)一步完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，激發(fā)市場(chǎng)活力，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)繁榮。
證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)致力于市場(chǎng)發(fā)展，繼續(xù)壯大主板市場(chǎng)，推進(jìn)優(yōu)先股試點(diǎn)和個(gè)股期權(quán)試點(diǎn)，發(fā)展中小板市場(chǎng)，完善創(chuàng)業(yè)板制度，加快完善全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，支持各地非上市公眾公司在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，將區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)納入多層次資本市場(chǎng)體系；進(jìn)一步完善債券發(fā)行制度，開(kāi)展債券品種創(chuàng)新試點(diǎn)，發(fā)展資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，加強(qiáng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管，強(qiáng)化債券市場(chǎng)商業(yè)信用約束，促進(jìn)債券市場(chǎng)互聯(lián)互通；同時(shí)推動(dòng)原油等戰(zhàn)略性期貨品種上市，加大對(duì)金融期貨、期權(quán)、商品指數(shù)、碳排放權(quán)等新品種和新工具的研發(fā)力度，深化期貨品種上市、交易、結(jié)算、交割等制度改革，研究推進(jìn)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)發(fā)展。
不斷推進(jìn)制度建設(shè)，繼續(xù)深化行政審批制度改革，穩(wěn)步下放行政審批權(quán)限，簡(jiǎn)化審批環(huán)節(jié)，進(jìn)一步提高行政審批透明度；研究制定私募基金監(jiān)管的基本框架、原則和相關(guān)管理制度，確定私募合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，建立私募業(yè)務(wù)運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)控制和行業(yè)自律管理的體制機(jī)制。
大力加強(qiáng)市場(chǎng)秩序維護(hù)，健全誠(chéng)信法律制度規(guī)范和資本市場(chǎng)征信體系，建立稽查執(zhí)法與投資者保護(hù)工作的直接對(duì)接機(jī)制，全面落實(shí)投資者合法權(quán)益保護(hù)的各項(xiàng)工作。
努力實(shí)現(xiàn)開(kāi)放共贏，在新形勢(shì)下繼續(xù)擴(kuò)大資本市場(chǎng)的雙向開(kāi)放，促進(jìn)證券投資跨境雙向流動(dòng)，積極對(duì)港先行先試，支持上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)；積極開(kāi)展國(guó)際交流，加強(qiáng)雙邊監(jiān)管合作，加大跨境執(zhí)法協(xié)查力度，深入?yún)⑴c國(guó)際證券期貨的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)制定工作，推動(dòng)落實(shí)國(guó)際金融監(jiān)管改革。
