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2015-03-09 08:35:57 來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)
全國“兩會”召開一周，資本市場最新的頂層設(shè)計(jì)思路也在會議期間逐步浮現(xiàn)。與2014年相比，今年資本市場將進(jìn)入2.0版本——IPO注冊制落地、虧損企業(yè)可以上市、深港通啟動交易、股票期權(quán)擴(kuò)至深市，這四大變革都將在2015年完成，資本市場也將實(shí)現(xiàn)版圖重構(gòu)。
《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》獲悉，上證所計(jì)劃在今年推出新興產(chǎn)業(yè)板，擴(kuò)大、優(yōu)化滬港通，擴(kuò)大ETF期權(quán)品種;深交所計(jì)劃在創(chuàng)業(yè)板設(shè)立專門層次允許虧損企業(yè)上市，下半年推出深港通，在上證50ETF運(yùn)行成熟穩(wěn)定之后推出深證100ETF期權(quán)。
全國人大代表、深圳證券交易所總經(jīng)理宋麗萍在8日的記者會上對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》表示，已經(jīng)在人員隊(duì)伍上提前為注冊制實(shí)施做準(zhǔn)備。“近期首批審核人員將到港交所上市科跟崗培訓(xùn)。”宋麗萍稱，即使最后審核不放在交易所，這種交流也是很有意義的。
注冊制
企業(yè)上市誰說了算?一直以來都是證監(jiān)會。但是注冊制實(shí)施之后，恐怕要發(fā)生改變。之所以說“恐怕”，是因?yàn)樽灾频淖罱K方案尚未確定。
注冊制改革草案已經(jīng)在去年年底上報(bào)國務(wù)院審閱，最終方案尚未公布。不過，在3月5日上午總理的政府工作報(bào)告中，已經(jīng)明確提出“實(shí)施”股票發(fā)行注冊制改革。證監(jiān)會主席肖鋼隨后接受媒體采訪時(shí)也表示，目前市場狀況和規(guī)模已經(jīng)具備了增加新股供給的條件。高層多方表態(tài)顯示，注冊制在2015年下半年實(shí)施是大概率事件。
全國政協(xié)委員、上證所理事長桂敏杰7日在記者會上表示，注冊制整體方案還處于論證報(bào)批的過程中，但方案討論已經(jīng)比較深入，審核權(quán)下放交易所是主流方案。不過，在方案最終確定、《證券法》修法完成之前，交易所負(fù)責(zé)審核還只是個(gè)假設(shè)。
“如果放給交易所，交易所將來怎么去組建審核隊(duì)伍、搭建審核架構(gòu)，且思量。”桂敏杰對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》稱。與之類似，深交所也面臨同樣的問題。在最終確定之前，組織機(jī)構(gòu)搭建、工作規(guī)程、規(guī)則體系修改都難以提前推動。
宋麗萍對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》稱，深交所已經(jīng)在進(jìn)行人員準(zhǔn)備。一個(gè)優(yōu)勢是，深交所有100多名工作人員都曾在證監(jiān)會從事過審核工作。為了適應(yīng)注冊制的審核要求，深交所將對審核人員進(jìn)行專項(xiàng)培訓(xùn)。近期，將派首批審核人員到港交所上市科跟崗培訓(xùn)。在她看來，如果未來審核不放在交易所，這種交流也很有意義。特別是未來“深港通”啟動之后，境內(nèi)外交流勢必增多。
在審核權(quán)下放交易所的假設(shè)下，宋麗萍透露交易所的審核重點(diǎn)主要是三個(gè)方面，即招股說明書的齊備性、一致性和可理解性。
“這其實(shí)對于交易所的審核能力提出了非常高的要求，需要審核人員熟悉發(fā)行人所屬行業(yè)的特點(diǎn)和規(guī)律，積累大量行業(yè)歷史數(shù)據(jù)。特別是一些新興產(chǎn)業(yè)、新模式企業(yè)可比公司不多，又缺乏具有廣泛認(rèn)可度的第三方機(jī)構(gòu)提供專業(yè)意見，審核就更難了。”宋麗萍稱，為了適應(yīng)這一要求，深交所已經(jīng)在推進(jìn)對已上市公司的行業(yè)監(jiān)管。
行業(yè)監(jiān)管的目的，是讓交易所一線監(jiān)管人員通過行業(yè)比較、分析和判斷同類公司在經(jīng)營、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)等方面的共性與差異，增強(qiáng)敏感性，為注冊制“一致性”的判斷積累數(shù)據(jù)和可比案例。
注冊制實(shí)施，上市標(biāo)準(zhǔn)將發(fā)生變化。與IPO一樣，轉(zhuǎn)板上市、退市后重新上市的標(biāo)準(zhǔn)也將發(fā)生變化，以保持三者一致。宋麗萍告訴本報(bào)，在保證前面說的三套標(biāo)準(zhǔn)一致的前提下，轉(zhuǎn)板機(jī)制目前遇到技術(shù)性問題。她舉例稱，新三板轉(zhuǎn)板的公司，哪一部分股票屬于公開發(fā)行股票可以轉(zhuǎn)入交易所市場上市交易，認(rèn)定非常復(fù)雜，推進(jìn)轉(zhuǎn)板試點(diǎn)必須盡快研究解決，而目前這一問題尚沒有答案。
