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2015-03-13 08:11 來(lái)源：上海證券報(bào)
頭戴新三板“移動(dòng)互聯(lián)第一概念股”光環(huán)的點(diǎn)點(diǎn)客，因其收購(gòu)微巴信息100%股權(quán)而1天暴漲95%，這點(diǎn)燃了更多新三板公司主動(dòng)并購(gòu)之欲望。上證報(bào)記者昨日采訪多位新三板公司高層及券商人士發(fā)現(xiàn)，2014年8月做市商制度落地之前，新三板公司更愿意被上市公司收購(gòu)；但隨著做市開(kāi)展及股性活躍，尤其是今年以來(lái)，做市的新三板公司已經(jīng)不甘于被別人并購(gòu)，籌謀以“定增+現(xiàn)金”方式收購(gòu)別人，成為這些公司主流心態(tài)。
先簡(jiǎn)單回顧一下點(diǎn)點(diǎn)客的案例。點(diǎn)點(diǎn)客日前拋出重大重組方案，以“定增+現(xiàn)金”的方式收購(gòu)微巴信息100%股權(quán)。交易對(duì)價(jià)為8000萬(wàn)元，其中以14元/股價(jià)格向交易對(duì)象發(fā)行416.91萬(wàn)股股票，并以現(xiàn)金2163萬(wàn)支付剩余對(duì)價(jià)。復(fù)牌當(dāng)日，點(diǎn)點(diǎn)客暴漲95.66%收盤(pán)，報(bào)收于50.09元/股。如此暴漲對(duì)交易雙方可謂共贏。
事實(shí)上，除點(diǎn)點(diǎn)客外，目前還有不少新三板公司在籌劃主動(dòng)并購(gòu)計(jì)劃，比如沃捷傳媒擬收購(gòu)科倫比亞戶外傳媒廣告公司。一家已做市的新三板公司高層向記者透露，其所在公司也正在籌劃并購(gòu)事項(xiàng)，并購(gòu)標(biāo)的主要為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，目前還在篩選并購(gòu)項(xiàng)目。“實(shí)際上，很多新三板公司已經(jīng)在籌劃或開(kāi)展并購(gòu)，只是有的還沒(méi)有公告出來(lái)。”該人士直言。
對(duì)于開(kāi)展外延并購(gòu)的原因，上述人士總結(jié)歸納了三點(diǎn)原因：首先，登陸新三板后，中小企業(yè)具備一定的資金實(shí)力，有能力拓展產(chǎn)業(yè)鏈籌劃并購(gòu)；其次，公司可以通過(guò)定增股份方式實(shí)施收購(gòu)，多了一種低廉的收購(gòu)支付方式，而原來(lái)必須用現(xiàn)金支付；第三也是最重要的原因是，做市企業(yè)股票流通性強(qiáng)、交易活躍，投資者對(duì)公司有較強(qiáng)的信心，就會(huì)比較踴躍參與公司發(fā)行股份收購(gòu)事項(xiàng)。這也正是目前實(shí)施自主并購(gòu)的主體以做市企業(yè)居多的原因。
雖然從過(guò)往案例看，多數(shù)新三板公司的重組都是被上市公司并購(gòu)。但隨著新三板市場(chǎng)內(nèi)企業(yè)規(guī)模的分化，這種現(xiàn)象及心態(tài)正發(fā)生逆轉(zhuǎn)。有新三板公司董事長(zhǎng)告訴記者，“目前新三板企業(yè)已經(jīng)不愿意被A股并購(gòu)了，理由很簡(jiǎn)單，新三板交易制度在不斷完善，分層制度等也會(huì)陸續(xù)出臺(tái)，企業(yè)如果能做市，PE平均已達(dá)到40多倍，基本上和創(chuàng)業(yè)板的市盈率差不多。而從之前被A股收購(gòu)的新三板公司案例看，其收購(gòu)時(shí)估值對(duì)應(yīng)的市盈率均未超過(guò)20倍。”
新三板學(xué)院院長(zhǎng)、太平洋證券副總裁程曉明對(duì)上證報(bào)表示，此前新三板企業(yè)被上市公司并購(gòu)，主要是由于新三板交易不活躍，待新三板一系列交易制度逐步完善后，新三板公司將不再僅僅是上市公司并購(gòu)的“選秀池”，或創(chuàng)業(yè)板的“后備軍”，可以期待的是，新三板將如同納斯達(dá)克超越紐交所一般，其自主并購(gòu)必將會(huì)越來(lái)越多。
