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2015-08-09 18:52 來源：鳳凰財經(jīng)
這兩年，眾籌不是一般的的火，一幫打了雞血一樣的創(chuàng)業(yè)者，經(jīng)常在一些公開場合為之鼓吹，什么要用眾籌來改變世界、眾籌是金融的未來之類的，不絕于耳。一次筆者誤入一場眾籌行業(yè)的大會，2000多人擠滿酒店的會議中心，群情亢奮，自以為進入了傳銷組織，趕緊跑掉。
股權(quán)眾籌是眾籌的一類，如果說商品眾籌相當(dāng)于大家湊錢買東西，不管值不值，最后還有商品會到投資者手上，比如眾籌一片果園的蘋果，基本上可以保證花了錢有水果吃。但股權(quán)眾籌買的是未上市公司的股票，一般為小型創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)，這些股權(quán)一般是由專業(yè)風(fēng)險投資機構(gòu)投資的，在投資之前他們要經(jīng)過一系列的調(diào)查，再做出投資決定，等股票上市后，他們再退出，以賺取利潤。
但如果把這些股權(quán)拿到網(wǎng)絡(luò)上分成份額銷售，對于沒有任何專業(yè)背景的散戶投資者來說還不如賭博。因為賭博各方機會是一樣的，但是創(chuàng)業(yè)公司不一定，他們絕大多數(shù)在一兩年內(nèi)就會死掉，對于連這家公司是干什么都不知道的投資者來說，結(jié)果只可能顆粒無收。
所以，如果股權(quán)眾籌平臺向公眾開放，風(fēng)險巨大。
雖然股權(quán)眾籌風(fēng)險很大，但是經(jīng)不起忽悠，加上各級政府推波助瀾，一時蔚然成風(fēng)，各種眾籌平臺紛紛推出，要做成中國資本市場第五板，一時不談眾籌者不足語資本市場。
好在還有明白人，繼上月央行等10部委明確證監(jiān)會為股權(quán)眾籌的監(jiān)管機構(gòu)，證監(jiān)會開始對各類打著股權(quán)眾籌名號的平臺進行調(diào)查，8月7日，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸在例行新聞發(fā)布會上表示，證監(jiān)會決定近期對通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資中介活動的機構(gòu)平臺進行專項檢查，并發(fā)布了《關(guān)于對通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資活動的機構(gòu)進行專項檢查的通知(證監(jiān)辦發(fā)〔2015〕44號)》。對于股權(quán)眾籌的監(jiān)管的方向基本確定，其中包括：
1、“公募”、“私募”分開監(jiān)管
股權(quán)眾籌融資主要是指通過互聯(lián)網(wǎng)形式進行公開小額股權(quán)融資的活動，具體而言，是指創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者或小微企業(yè)通過股權(quán)眾籌融資中介機構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)平臺（互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站或其他類似的電子媒介）公開募集股本的活動。由于其具有“公開、小額、大眾”的特征，涉及社會公眾利益和國家金融安全，必須依法監(jiān)管。未經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準，任何單位和個人不得開展股權(quán)眾籌融資活動。
這一點被認為對當(dāng)前市場上的股權(quán)眾籌是一柄重劍，多數(shù)平臺都要關(guān)掉。
其實不然，這里所說的是“公開募集股本”，也就是公募眾籌，是對非特定投資者開放的股權(quán)眾籌平臺，證監(jiān)會的態(tài)度很明確，“未經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準，任何單位和個人不得開展股權(quán)眾籌融資活動。”，這樣看來，以后要想開展公募眾籌，忽悠一般散戶就不難么容易了。
那么其他打著股權(quán)眾籌名義的股權(quán)眾籌平臺是什么呢？
證監(jiān)會認為“目前，一些市場機構(gòu)開展的冠以“股權(quán)眾籌”名義的活動，是通過互聯(lián)網(wǎng)形式進行的非公開股權(quán)融資或私募股權(quán)投資基金募集行為，不屬于《指導(dǎo)意見》規(guī)定的股權(quán)眾籌融資范圍。”
意思是這部分屬于“私募股權(quán)眾籌”，根據(jù)《公司法》、《證券法》等有關(guān)規(guī)定，要采取非公開發(fā)行方式，發(fā)行對象累計不得超過200人，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式，且發(fā)行對象必須是符合一定條件的合格投資者。
公募與私募的主要區(qū)別在于股權(quán)融資的募集對象，前者是向不特定的投資者公開發(fā)行，后者是向特定投資者非公開發(fā)行。比如一些互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺，大多數(shù)采取的是“領(lǐng)投+跟投”的模式，對于領(lǐng)投人與跟投人都設(shè)有一定門檻，比如50萬起投、投資者總數(shù)在200人以內(nèi)等?！ ?/font>
2、私募股權(quán)眾籌經(jīng)營范圍界定
“將非公開股權(quán)融資或私募股權(quán)投資基金募集行為稱為股權(quán)眾籌，易引起市場和社會公眾對股權(quán)眾籌概念的混淆。”鄧舸說。
這是否是說私募股權(quán)不合法呢？當(dāng)然不是。
中國證券業(yè)協(xié)會于去年12月公布了《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法》的征求意見稿，其中明確規(guī)定，私募股權(quán)眾籌融資是指融資者通過股權(quán)眾籌融資互聯(lián)網(wǎng)平臺以非公開發(fā)行方式進行的股權(quán)融資活動。也就是上文所說的要向200人以內(nèi)的合格投資者特定發(fā)行。
未來可能是根據(jù)9月1日起實施的《場外證券業(yè)務(wù)備案管理辦法》，正式將私募股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)納入并實施備案管理。
但是私募股權(quán)也不能因此就高枕無憂，此次證監(jiān)會檢查將摸排情況并及時糾正不合規(guī)的業(yè)務(wù)行為，檢查的對象包括但不限于以“私募股權(quán)眾籌”、“股權(quán)眾籌”、“眾籌”名義開展股權(quán)融資活動的平臺。是否違反上述資金募集范圍，各家私募股權(quán)融資平臺還在從自身檢查做起?！?
