掃一掃，查看手機(jī)站
來源：中國經(jīng)營報(bào)
“土地是中國最重要的資源之一。這一輪土地流轉(zhuǎn)，將是繼10年前的房地產(chǎn)開發(fā)后，中國市場的最后一個(gè)暴利機(jī)會(huì)。”10月中旬，某外資基金負(fù)責(zé)人言語中難掩興奮之情。
10月，幾乎每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資人手上都有一個(gè)正在考察的農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目——繼能源環(huán)保之后，農(nóng)業(yè)成為時(shí)下投資界的新潮流，還有不少先知先覺的基金，在更早時(shí)就已通過各種途徑滲透到這一領(lǐng)域。
不過，除了發(fā)掘農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營中的投資機(jī)會(huì)外，基于土地承包經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)和農(nóng)地集約化形成的房地產(chǎn)開發(fā)機(jī)會(huì)，PE普遍謹(jǐn)慎。“初期可能在三四線城市的城鎮(zhèn)化和一些旅游、休閑類項(xiàng)目上有一些投資機(jī)會(huì)。”有房地產(chǎn)投資背景的天使投資人瞿軍暉告訴記者。
暴利還是微利
不久前閉幕的十七屆三中明確，加強(qiáng)土地承包經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)管理和服務(wù)，建立健全土地承包經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)市場，按照依法、自愿、有償?shù)脑瓌t，允許農(nóng)民以轉(zhuǎn)包、出租、互換、轉(zhuǎn)讓、股份合作等形式流轉(zhuǎn)土地承包經(jīng)營權(quán)，發(fā)展多種形式的適度規(guī)模經(jīng)營。
在前述外資基金負(fù)責(zé)人看來，除了農(nóng)業(yè)規(guī)模化經(jīng)營外，土地流轉(zhuǎn)可以激活農(nóng)村土地的潛在價(jià)值，早期若能掌握一定土地資源，未來的回報(bào)將非?？捎^。目前，該基金除了在國內(nèi)做房地產(chǎn)投資外，新一期募集的部分資金，也準(zhǔn)備投資到新農(nóng)業(yè)領(lǐng)域。
不過，在瞿軍暉看來，從房地產(chǎn)開發(fā)的角度看此輪土地流轉(zhuǎn)，除了要面臨較大的政策合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)外，商品房的市場需求也較弱，“暴利”短期內(nèi)還難以實(shí)現(xiàn)：“此輪土地流轉(zhuǎn)政策的初衷主要是縮小社會(huì)貧富差距，提高農(nóng)民生活水平，并不利好房地產(chǎn)投資。”
瞿軍暉認(rèn)為，如果能獲得當(dāng)?shù)卣闹С?，依靠政府力量集中土地?jīng)營某一個(gè)項(xiàng)目，或許能較好平衡政策風(fēng)險(xiǎn)和成本，基金單獨(dú)介入或者與農(nóng)民一對一談判，都不是理想方式。
一位地產(chǎn)研究人士告訴記者，根據(jù)他們的調(diào)查，系列惠農(nóng)政策出臺(tái)后，農(nóng)民現(xiàn)在對土地流轉(zhuǎn)價(jià)格的預(yù)期普遍提高，但風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和水平還欠佳，這也是一些即使看到機(jī)會(huì)也不愿意輕易嘗試的國內(nèi)資本比較謹(jǐn)慎的原因。但他表示，外資基金由于不熟悉國情，相關(guān)考慮可能會(huì)更少。
瞿軍暉認(rèn)為，從可行的投資角度，基于農(nóng)民想進(jìn)城、城里人想回歸自然的情況，如果未來可以流轉(zhuǎn)幾十畝土地興建農(nóng)莊或者別墅，或者發(fā)展度假休閑類項(xiàng)目，或許投資地產(chǎn)的項(xiàng)目可能出現(xiàn)。
農(nóng)業(yè)商機(jī)
與房地產(chǎn)投資人類似，VC和PE對土地流轉(zhuǎn)本身的投資機(jī)會(huì)也持謹(jǐn)慎態(tài)度。
“土地承包經(jīng)營權(quán)關(guān)系長久穩(wěn)定對項(xiàng)目投資肯定是一個(gè)利好，但它只是投資的前提條件。我們不會(huì)介入農(nóng)地集約化或流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)本身的投資。”軟銀中國投資經(jīng)理張思亮說，他關(guān)注的農(nóng)業(yè)領(lǐng)域主要是產(chǎn)業(yè)鏈上游（如種業(yè)的開發(fā)創(chuàng)新）或下游的加工銷售環(huán)節(jié)，中間環(huán)節(jié)（例如與土地流轉(zhuǎn)相關(guān)的種植、養(yǎng)殖業(yè)項(xiàng)目）較少關(guān)注。
紅杉中國董事計(jì)越認(rèn)為，當(dāng)前農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，主要存在于規(guī)模化經(jīng)營的大農(nóng)業(yè)相關(guān)領(lǐng)域及農(nóng)村消費(fèi)市場。投資人士告訴記者，單兵作戰(zhàn)的農(nóng)林牧漁項(xiàng)目，如果能夠依靠資金力量在農(nóng)地流轉(zhuǎn)過程中獲得土地，并促成產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營或者創(chuàng)新農(nóng)業(yè)，效率和回報(bào)都將得到巨大提升。
2006年，紅杉資本沈南鵬曾投資于福建的一個(gè)利農(nóng)項(xiàng)目。該項(xiàng)目的主要內(nèi)容是蔬果種植，但通過規(guī)模化、標(biāo)準(zhǔn)化的種植和加工，同時(shí)銷售渠道保持相對穩(wěn)定（如供往沃爾瑪和東南亞等國），增長率已經(jīng)可觀。
在前一段時(shí)間的高交會(huì)上，深圳創(chuàng)新投董事長靳海濤曾經(jīng)透露公司投資農(nóng)業(yè)的六大方向：首先是農(nóng)業(yè)產(chǎn)品改良，如荊楚種業(yè)項(xiàng)目；其次是農(nóng)副產(chǎn)品深度加工，如“好想你”棗業(yè)項(xiàng)目；第三是規(guī)模養(yǎng)殖業(yè)；第四是農(nóng)產(chǎn)品和農(nóng)畜品的連鎖經(jīng)營；第五是循環(huán)經(jīng)濟(jì)型農(nóng)莊；第六是現(xiàn)有農(nóng)業(yè)資源整合。
回報(bào)分歧
前述外資基金負(fù)責(zé)人告訴記者，即使僅從投資農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化角度，由于國內(nèi)啟動(dòng)內(nèi)需未來將形成的巨大消費(fèi)需求，投資農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的回報(bào)率也會(huì)比較高，而且不容易受到經(jīng)濟(jì)周期的影響。“未來如果糧食等其他農(nóng)產(chǎn)品收購價(jià)格進(jìn)一步提高，農(nóng)業(yè)投資受惠效應(yīng)將會(huì)更明顯。”
不過也有基金有不同看法。一位PE人士表示，該基金農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目都是作為防御性考慮配置的，在經(jīng)濟(jì)下行周期中，能源和農(nóng)業(yè)項(xiàng)目能抗衰退，但回報(bào)不會(huì)高于傳統(tǒng)的TMT項(xiàng)目。“我們今年的農(nóng)業(yè)項(xiàng)目會(huì)適當(dāng)控制投資金額，單個(gè)項(xiàng)目投資不會(huì)超過2000萬美元。1000萬美元以上的都會(huì)謹(jǐn)慎投資，幾百萬美元的項(xiàng)目則相對容易。”該人士稱。
除了資源整合以外，食品安全也成為PE目前最關(guān)心的問題之一。中星資本一位人士告訴記者，該基金農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目一般會(huì)要求資源要可控，例如供貨商要形成規(guī)模，如果是單一分散供應(yīng)，基金一般不會(huì)考慮。
