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來源：中國經(jīng)營報
創(chuàng)投企業(yè)債首單落定，規(guī)模為5億元。這意味著國內(nèi)債券融資和股權(quán)投資的通道即將打開。
“目前企業(yè)債的發(fā)行已經(jīng)獲得國家發(fā)改委的批準，正在中國人民銀行和證監(jiān)會會簽，最快可以在4月底就啟動詢價和發(fā)行程序，5月正式發(fā)行。”蘇州創(chuàng)業(yè)投資集團（以下簡稱蘇州創(chuàng)投）財務(wù)總監(jiān)盛剛告訴《中國經(jīng)營報》記者。
一位權(quán)威人士近期告訴記者，在創(chuàng)投企業(yè)債第一單出爐后，今年包括銀行向創(chuàng)投企業(yè)發(fā)放貸款以及《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)債權(quán)融資管理辦法》（以下簡稱《辦法》）都將陸續(xù)出臺。
蘇州創(chuàng)投搶跑
盛剛透露，早在去年6月份，蘇州創(chuàng)投就已開始和國家發(fā)改委溝通發(fā)債事宜，12月份時相關(guān)方案就已經(jīng)成熟并上報，之后首先獲得了發(fā)改委的批準。
此次蘇州創(chuàng)投5億元企業(yè)債，期限為7年，由光大證券承銷，蘇州工業(yè)園區(qū)國有資產(chǎn)控股發(fā)展有限公司提供連帶責(zé)任擔(dān)保，在銀行間市場發(fā)行。
和之前外界設(shè)想的資金在募集之后再用于設(shè)立基金進行項目投資的模式稍有不同，盛剛表示，5億元募集資金的所投項目已經(jīng)全部敲定，也完成了前期的談判和申報程序，只等企業(yè)債發(fā)行后，就可以直接投資到具體企業(yè)。
為了降低投資風(fēng)險，蘇州創(chuàng)投將按照6：4的比例同時進行自有資金出資，即在5億元企業(yè)債資金之外，蘇州創(chuàng)投自身也會拿出約3.4億元參與投資，總額8.4億元。
記者了解到，這個3.4億元的出資并非巧合，去年蘇州創(chuàng)投就敲定投資神州數(shù)碼旗下的神州信息公司，并計劃未來3年內(nèi)在國內(nèi)主板上市。而據(jù)相關(guān)人士透露，蘇州創(chuàng)投對其的累計投資規(guī)模就已基本確定為3.4億元，如此算來，除去神州信息項目外，蘇州創(chuàng)投將有凈額5億元的規(guī)模投資其他項目。
“創(chuàng)業(yè)板推出后，此次企業(yè)債的發(fā)行取得了一個比較好的項目投資時機，但我們從去年開始就在準備，并不是特意迎合創(chuàng)業(yè)板才發(fā)行的。”盛剛告訴記者。
發(fā)債門檻：資本不低于3000萬
雖然蘇州創(chuàng)投已經(jīng)獲得了試點，但并不是所有的創(chuàng)投企業(yè)都有獲得發(fā)企業(yè)債的權(quán)利，權(quán)威人士告訴記者，除了要滿足央行頒布的企業(yè)債發(fā)行的相關(guān)辦法外，創(chuàng)投企業(yè)發(fā)企業(yè)債還必須是依照《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》等規(guī)定在相關(guān)管理部門進行備案的企業(yè)。
據(jù)了解，在企業(yè)債的發(fā)行條件中，主要的條件有累計債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）的40%，最近三年可分配利潤（凈利潤）足以支付企業(yè)債券一年的利息，經(jīng)濟效益良好，近三個會計年度連續(xù)盈利。
而如果要在管理部門進行備案，創(chuàng)投企業(yè)還必須滿足的主要條件包括實收資本不低于3000萬元人民幣，投資者不得超過200人。其中，以有限責(zé)任公司形式設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的，投資者人數(shù)不得超過50人。單個投資者對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資不得低于100萬元人民幣。有至少3名具備2年以上創(chuàng)業(yè)投資或相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗的高級管理人員承擔(dān)投資管理責(zé)任等。
杭州高科技創(chuàng)業(yè)投資管理公司董事長陳長泉告訴記者，創(chuàng)投企業(yè)債的成本和投資的回報率相比，特別是對那些投資效益不錯，當(dāng)前資金又比較緊缺的創(chuàng)投機構(gòu)而言是不錯的選擇。
不過，陳長泉認為，并不是所有的創(chuàng)投都會去追逐企業(yè)債，“這兩年很多企業(yè)的投資節(jié)奏都明顯降低，另外，企業(yè)債的申請發(fā)行程序比較繁瑣，如果能夠找到其他如民營資本委托投資，運行效率會更高。”
債權(quán)融資謀變
在今年以來的多次論壇場合，國家發(fā)改委財政金融司副司長曹文煉曾多次表示，今年將推動創(chuàng)投基金債權(quán)融資管理辦法的出臺，爭取在負債經(jīng)營上有所突破。
前述權(quán)威人士告訴記者，在創(chuàng)投債權(quán)融資上，在先行推出企業(yè)債發(fā)行后，后期還將鼓勵銀行給相關(guān)合格創(chuàng)投企業(yè)發(fā)放商業(yè)貸款，并盡快出臺成文的《辦法》。
事實上，在銀行給創(chuàng)投企業(yè)貸款方面，之前國家開發(fā)銀行就給國內(nèi)多家創(chuàng)投機構(gòu)發(fā)放了股本金貸款，屬于政策性“軟貸款”的一部分，和科技部扶持高科技企業(yè)的相關(guān)政策思路一致，創(chuàng)投機構(gòu)可以用獲得的貸款進行股權(quán)投資。
在國開行完成商業(yè)化轉(zhuǎn)型后，其給創(chuàng)投機構(gòu)的新增股本金貸款已經(jīng)基本停止。而根據(jù)《貸款通則》的相關(guān)規(guī)定，貸款用途不得用于股權(quán)投資，因此現(xiàn)有商業(yè)銀行還不能給創(chuàng)投機構(gòu)發(fā)放股權(quán)投資貸款。不過，在銀行并購貸款業(yè)務(wù)推出后，創(chuàng)投機構(gòu)的貸款融資也好事將近，除了蘇州創(chuàng)投外，位于武漢的華工創(chuàng)投在債權(quán)融資試點方面也獲得了先期支持。不過權(quán)威人士透露，相比單個項目的并購貸款，目前銀監(jiān)會在對待創(chuàng)投企業(yè)銀行貸款的風(fēng)險方面，還有顧慮，因此具體融資條件還要在《辦法》中明確。
