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來源：經(jīng)濟觀察報
昔日證券業(yè)大佬闞治東正在為自己開辟新路。最近，通過旗下的安徽徽商產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司 （下稱徽商基金），闞治東成功入股安徽省股權(quán)交易所（下稱安交所），這顯示其有意參與拓展下游退出通道。
已經(jīng)進入PE行業(yè)并投資了多個項目的闞治東稱，“這只是一種探索，不一定會成功。”
股交所背后的二股東
“安徽省股權(quán)交易所 （下稱安交所）是通過原安徽省股權(quán)托管交易中心增資擴股成立的。”安交所副總經(jīng)理孫權(quán)稱，交易中心在原500萬股的股本基礎(chǔ)上，擴股了450萬股，更名為安徽省股權(quán)交易所。
孫權(quán)表示，安交所成立后，將以天津股權(quán)交易所（下稱天交所）分市場的名義，從事安徽本地的私募股權(quán)交易業(yè)務(wù)，提供股權(quán)登記托管、股權(quán)掛牌交易、股權(quán)投融資中介、投資管理等服務(wù)。
根據(jù)增資擴股協(xié)議顯示，原交易中心大股東為一家國有獨資公司合肥興泰控股集團有限公司，其在增資擴股后仍為控股股東。作為天交所的分市場，天交所成為了戰(zhàn)略投資者，持股為擴股后總股本的不到10%。
值得注意的是，位列該股權(quán)交易所第二大股東的是闞治東擔(dān)任總裁的徽商基金持有增資擴股后23％的股權(quán)。而股權(quán)交易所其中一個重要功能便是利于私募股權(quán)尋找項目和實現(xiàn)退出。
作為證券界元老，曾被譽為“上海證券三猛人”的闞治東發(fā)跡于申銀萬國，然而其離開南方證券后便一心走上股權(quán)投資之路，借鑒其在深創(chuàng)投擔(dān)任總裁的經(jīng)驗，與同為“三猛人”的尉文淵發(fā)起創(chuàng)辦了東方匯富創(chuàng)業(yè)投資管理公司（下稱東方匯富），并以該公司發(fā)起基金、設(shè)立基金管理公司進行布局，其中就包括徽商基金。
徽商基金的副總裁沙偉遜表示，公司在其中的角色是 “協(xié)助安交所的運作”。
徽商基金布局
不過，一位知情人士表示，徽商基金是安交所的發(fā)起者與推動者，起著重要作用，這也從其持股比例中得到直接體現(xiàn)。
安徽作為闞治東旗下創(chuàng)投公司的重點布局地區(qū)之一，發(fā)起成立股權(quán)交易所顯示闞治東有意在當?shù)赝卣瓜掠瓮顺鐾ǖ馈?/font>
“東方匯富在安徽、河北、深圳、上海設(shè)立了分公司，這體現(xiàn)了闞治東全國布點、深入耕耘的想法。”一位知情人士表示，隨著安徽股權(quán)交易所的成立，意味著該地區(qū)的進展有了非常大的突破。
實際上，規(guī)模達10億元的徽商基金在成立之初就沿用了闞治東在深創(chuàng)投時的經(jīng)驗，積極與當?shù)卣献?，從當?shù)剡x擇合作伙伴，以求更靠近當?shù)氐馁Y金和項目。沙偉遜介紹，目前已有七八個項目通過盡職調(diào)查，主要分布在醫(yī)藥、機電儀器、家電部件、快速消費品等領(lǐng)域。
作為闞治東在當?shù)刈钪匾暮献骰锇?，徽商基金董事長牟坤林，目前為安徽省政協(xié)常委、省工商聯(lián)副會長，在當?shù)貜氖露嗄攴康禺a(chǎn)投資、進出口貿(mào)易。據(jù)悉，牟坤林為徽商基金資金的募集、項目的選擇和參與股交所的建立都起到重要作用。
“做創(chuàng)投，能夠吃透一個競爭不激烈、而經(jīng)濟前景好的地區(qū)便足夠了。”一位資深創(chuàng)投人士指出。據(jù)了解，2009年上半年，合肥GDP增速達16%，自2008年來繼續(xù)居全國省會城市首位，這也讓闞治東在該地區(qū)的布局極具想象空間。
相比珠三角地區(qū)，創(chuàng)投競爭并不十分激烈的安徽省還有意加大對擬上市公司的支持。“現(xiàn)在我們在爭取政府能夠為擬上市的公司設(shè)立一筆獎勵資金，用以‘報銷’企業(yè)的上市費用。”孫權(quán)表示。
闞治東表示，除了看重安徽省經(jīng)濟增長外，還因為當?shù)卣姆龀至Χ却蟆?/font>
前路未明
“從未來發(fā)展趨勢看，股權(quán)交易所將是PE、VC退出的重要渠道之一，畢竟能實現(xiàn)上市的企業(yè)僅為少數(shù)。”闞治東認為，國外OTC市場交易活躍，PE、VC退出機會大為增加，也活躍了創(chuàng)投對企業(yè)投資。
面對即將開閘的創(chuàng)業(yè)板，目前大多數(shù)沖擊該板的企業(yè)年盈利已達2000萬以上。平安證券總裁薛榮年表示，雖然創(chuàng)業(yè)板門檻為一年盈利500萬元，但實際上這樣規(guī)模的企業(yè)由于尚未走出“死亡谷”，因此大多數(shù)的融資方式還是要借助PE、VC的投資，創(chuàng)業(yè)板對于大多數(shù)小公司來說仍遙不可及。
不過，雖然投融資方對OTC都有需求，但其目前發(fā)展主要仍受政策方面的諸多限制。孫權(quán)表示，天津市在濱海新區(qū)金融試點改革的背景下建設(shè)天交所，安交所作為天交所的分市場，與其是二級遞進關(guān)系，目的就是可以把天津有關(guān)政策嫁接過來。
作為國內(nèi)首個私募基金股權(quán)交易市場，天交所成立近一年來掛牌6企業(yè)，預(yù)計今年將達10家，活躍度并不高。“必須達到一個活躍程度，OTC市場才能發(fā)揮作用，目前主要還是缺乏國家政策的扶持。”深圳金融顧問協(xié)會秘書長李春喻表示。
由于目前股權(quán)交易所流動性并不高，更多的PE、VC還是以培育企業(yè)上市為退出渠道，闞治東試水OTC市場更多被解讀為對未來下的賭注。
“現(xiàn)在國內(nèi)OTC市場處于萌芽階段，我們預(yù)計這一市場的培育要3到5年后才會有成效。”東方匯富的投資經(jīng)理王樂京表示。
