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來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)
醞釀十年之久的創(chuàng)業(yè)板今日終于要在深圳證券交易所掛牌上市了。被業(yè)界稱為“中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資之父”的原全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危先生認(rèn)為，從國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)設(shè)是有利的。中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板要是能夠持續(xù)發(fā)展，不被邊緣化的話，至少應(yīng)該有400家企業(yè)。
10年磨一劍，各界期盼已久的創(chuàng)業(yè)板終于開(kāi)板，首批公司今天掛牌上市?！蹲C券日?qǐng)?bào)》創(chuàng)業(yè)板報(bào)道組為此奔赴深圳，忠實(shí)地記錄這個(gè)時(shí)刻，并和廣大投資者共同見(jiàn)證這段歷史。記者到達(dá)深圳的當(dāng)天，深交所剛剛完成28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)董事長(zhǎng)進(jìn)行敲鐘儀式的彩排，彩排儀式非常順利。這預(yù)示著今日的掛牌交易慶典將順利完成。
成思危：要持續(xù)發(fā)展至少應(yīng)上市400家企業(yè)
醞釀十年之久的創(chuàng)業(yè)板今日終于要在深圳證券交易所掛牌上市了。被業(yè)界稱為“中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資之父”的原全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危先生認(rèn)為，從國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)設(shè)是有利的。中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板要是能夠持續(xù)發(fā)展，不被邊緣化的話，至少應(yīng)該有400家企業(yè)。
成思危認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的推出標(biāo)志著我們國(guó)家資本市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)入一個(gè)新的階段，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板對(duì)國(guó)家來(lái)說(shuō)是促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展、建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的需要。對(duì)于創(chuàng)新型企業(yè)來(lái)說(shuō)，它是提供一個(gè)很好的融資平臺(tái)，有效的融資平臺(tái)。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是多了一個(gè)增加財(cái)產(chǎn)性收入的投資渠道。所以從這三方面，從國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)設(shè)應(yīng)該是有利的。
他認(rèn)為，28家企業(yè)，規(guī)模肯定是不夠的，還要不斷增加，但是創(chuàng)業(yè)板支持創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型企業(yè)，這一點(diǎn)跟我們當(dāng)初初衷是一樣的。
成思危認(rèn)為，從創(chuàng)業(yè)板來(lái)看，做空機(jī)制沒(méi)有，做市商制度也還沒(méi)有。創(chuàng)業(yè)板的退市比主板有比較嚴(yán)格的規(guī)定，但還需要經(jīng)過(guò)時(shí)間加以完善?？偠灾?，現(xiàn)在推出的創(chuàng)業(yè)板可以說(shuō)是走出了第一步，但是要達(dá)到我們?cè)瓉?lái)設(shè)想的真正能夠達(dá)到三贏，使國(guó)家、企業(yè)、投資者三贏的目標(biāo)可能還需要經(jīng)過(guò)一段相當(dāng)艱苦的努力，也許還要在實(shí)踐中調(diào)整我們有關(guān)的規(guī)則和辦法。
他認(rèn)為，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板要是能夠持續(xù)發(fā)展，不被邊緣化的話，至少應(yīng)該有400家企業(yè)，當(dāng)然現(xiàn)在離得還遠(yuǎn)，還需要不斷增加。但是最重要的一點(diǎn)，就是風(fēng)險(xiǎn)投資在創(chuàng)業(yè)板中退出以后，這個(gè)錢應(yīng)該再回去培育新的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)。在國(guó)外都是這樣，基金是封閉運(yùn)作7到10年，退出以后拿到豐厚的回報(bào)還應(yīng)該再投回，去培養(yǎng)新的創(chuàng)新公司。只有這樣，不斷去買雞蛋，才能孵出小雞來(lái)，配置新的創(chuàng)新公司，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資支撐來(lái)配置新的創(chuàng)新型的投資公司，這點(diǎn)非常重要，否則我們就沒(méi)有來(lái)源。
從創(chuàng)業(yè)板制度建設(shè)來(lái)看，個(gè)人認(rèn)為做空機(jī)制非常重要，否則大家都希望漲，那股市不可能老漲，有跌有漲，漲跌都可以賺。同時(shí)應(yīng)該從信息披露入手，防止虛假信息、內(nèi)部控制和惡意炒作，控制市場(chǎng)，這些我們都是要注意防止的。
樊綱：要防范風(fēng)險(xiǎn)更要敢于創(chuàng)新
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、央行貨幣政策委員會(huì)委員樊綱認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板推出以后，中小企業(yè)要勇于通過(guò)讓渡股權(quán)，來(lái)實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資，為在創(chuàng)業(yè)板上市打好基礎(chǔ)。對(duì)于市場(chǎng)建設(shè)，則要在效率和風(fēng)險(xiǎn)之間取得經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的平衡，要防范風(fēng)險(xiǎn)，更要敢于創(chuàng)新。
樊綱認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板開(kāi)始以后仍然要防范風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)盡量避免納斯達(dá)克網(wǎng)絡(luò)泡沫式的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)中小企業(yè)始終面臨直接融資難、渠道單一的問(wèn)題，通過(guò)創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展，可以使更多的企業(yè)用更多的形式在發(fā)展早期就實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資。
樊綱認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板為中小企業(yè)融資提供新的市場(chǎng)。但是，企業(yè)能夠走到上市這一步，之前需要很多的前期投入，企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市是資本投入的最終出口。創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)放可以使投資人在企業(yè)上市之前有愿望進(jìn)行更大規(guī)模的投資。
李揚(yáng)：不會(huì)重蹈一些市場(chǎng)的覆轍
中國(guó)社科院副院長(zhǎng)李揚(yáng)認(rèn)為，以供求計(jì)，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)會(huì)有“非常好的發(fā)展”，不會(huì)重蹈一些市場(chǎng)虎頭蛇尾、慘淡經(jīng)營(yíng)的覆轍。他認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板有利于幫助中國(guó)逐步擺脫“資本金”困境。
李揚(yáng)認(rèn)為，從資源和需求也就是供求關(guān)系看，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板上市資源和投資需求都具備。資源方面，僅科技部統(tǒng)計(jì)就有1000多家完全符合創(chuàng)業(yè)板上市條件的企業(yè)，且后續(xù)力量源源不斷；需求方面，中國(guó)投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板的投資需求也非常強(qiáng)。這就決定了中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不會(huì)像一些創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)一樣虎頭蛇尾，到最后慘淡經(jīng)營(yíng)。
創(chuàng)業(yè)板是科技和金融實(shí)力的結(jié)合點(diǎn)之一。從經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的角度而言，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的持續(xù)發(fā)展需要科技的產(chǎn)業(yè)化，在此過(guò)程中，金融的支持必不可少，金融實(shí)力和科技實(shí)力兩者共同構(gòu)成一國(guó)真正的實(shí)力，創(chuàng)業(yè)板就是結(jié)合點(diǎn)之一，所以在這個(gè)意義上說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板的推出是非常重要的。
創(chuàng)業(yè)板有利于支持中小企業(yè)發(fā)展，促進(jìn)就業(yè)。中小企業(yè)之所以受到前所未有的重視，就是因?yàn)槲C(jī)使各方理解到，就業(yè)和增長(zhǎng)是兩個(gè)概念，二者之中就業(yè)更重要。在促進(jìn)就業(yè)問(wèn)題中，從企業(yè)的承載來(lái)看，主要靠中小企業(yè)。因此，今后的投資安排，要放在更多能夠吸引就業(yè)的中小企業(yè)層面上，而創(chuàng)業(yè)板推出，有利于解決中小企業(yè)籌資難的問(wèn)題。
創(chuàng)業(yè)板有利于幫助中國(guó)逐步擺脫“資本金”困境。中國(guó)不缺資金，缺資本金，在一定意義上我們還是儲(chǔ)蓄過(guò)剩的國(guó)家，但是中國(guó)缺的是資本，缺的是可以用來(lái)承載風(fēng)險(xiǎn)承載負(fù)債的資本，我們的直接融資發(fā)展不夠。因此，創(chuàng)業(yè)板的推出，把一部分發(fā)行股票、籌集資本金的資源給了企業(yè)，是中國(guó)投融資體制改革中的一個(gè)重大事件。
李揚(yáng)評(píng)價(jià)，在推出創(chuàng)業(yè)板基礎(chǔ)上，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)完善，可以對(duì)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)提供有效的金融支持。
夏斌：開(kāi)創(chuàng)之初應(yīng)加快上市速度
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌認(rèn)為，改善中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，加快科技創(chuàng)新、培養(yǎng)以新能源為代表的新生產(chǎn)能力是改善我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的重要環(huán)節(jié)。推出創(chuàng)業(yè)板絕對(duì)是鼓勵(lì)有創(chuàng)新能力的中小企業(yè)上市，直接提升我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的重要載體。
他認(rèn)為，監(jiān)管部門和市場(chǎng)的中堅(jiān)力量首先要去挖掘、去動(dòng)員、去組織有創(chuàng)新能力而且有潛在利潤(rùn)的企業(yè)上市；二是對(duì)有創(chuàng)新能力又具有利潤(rùn)能力潛力的中小企業(yè)應(yīng)以一定手段把風(fēng)險(xiǎn)隔離出來(lái)，把風(fēng)險(xiǎn)降到最低點(diǎn)，并保證風(fēng)險(xiǎn)的透明與公開(kāi)；三是在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇慢于中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前提之下，全球游資過(guò)多，創(chuàng)業(yè)板的推出更需要有關(guān)部門加強(qiáng)外匯流入的管理，防止外資在創(chuàng)業(yè)板問(wèn)題上的推波助瀾和惡炒；四在創(chuàng)業(yè)板開(kāi)創(chuàng)之初，監(jiān)管部門要加快審批速度、加快上市速度和上市數(shù)量，盡可能減少創(chuàng)業(yè)板股票剛剛上市的供需缺口，盡可能減少上市后股價(jià)的過(guò)度波動(dòng)。
劉紀(jì)鵬：未來(lái)上市資源充沛且優(yōu)質(zhì)
中國(guó)政法大學(xué)教授劉紀(jì)鵬認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板推出的整個(gè)過(guò)程是我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)“摸著石頭過(guò)河”成功方法論的又一寫照。中國(guó)具有自己特殊的國(guó)情，從資本市場(chǎng)建設(shè)過(guò)程來(lái)看，正是我們本著這樣正確的方法論才有今天資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。因此，我們的創(chuàng)業(yè)板從某種意義上與國(guó)際其他發(fā)達(dá)國(guó)家的創(chuàng)業(yè)板有顯著的區(qū)別，在尊重國(guó)情的基礎(chǔ)上，當(dāng)前的創(chuàng)業(yè)板本質(zhì)上是一個(gè)創(chuàng)新板、成長(zhǎng)板。
劉紀(jì)鵬表示，我們特別欣喜地看到，創(chuàng)業(yè)板首批企業(yè)的質(zhì)地如此之好，預(yù)示著我國(guó)創(chuàng)業(yè)板未來(lái)的上市資源充沛而且優(yōu)質(zhì)。創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)板預(yù)示著我國(guó)資本市場(chǎng)將走向一個(gè)新的歷史階段，這是我們資本市場(chǎng)監(jiān)管者、組織者和所有參與者共同努力而獲得的成就。
曹鳳岐：辦好創(chuàng)業(yè)板要加強(qiáng)制度建設(shè)
北京大學(xué)光華管理學(xué)院曹鳳岐教授認(rèn)為，中國(guó)開(kāi)設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要為創(chuàng)業(yè)企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)、高成長(zhǎng)的中小企業(yè)提供融資和投資市場(chǎng)，為創(chuàng)投和私募基金提供退出市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的開(kāi)設(shè)是中國(guó)自主創(chuàng)新中小企業(yè)的福音與希望。我們要愛(ài)護(hù)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)制度建設(shè)，辦好創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。
他表示，我國(guó)開(kāi)設(shè)創(chuàng)業(yè)板的意義主要有四方面：
首先，為中小企業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供融資渠道,尤其為中小創(chuàng)新企業(yè)提供發(fā)展機(jī)會(huì)。我國(guó)99%以上都是中小企業(yè)，相當(dāng)部分是民營(yíng)企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)，如果不給它們提供融資渠道,就會(huì)對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成很大的影響。必須為創(chuàng)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)、高成長(zhǎng)的中小企業(yè)提供一個(gè)良好的外部融資環(huán)境與條件。開(kāi)辦創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為中小企業(yè)上市企業(yè)提供了融資渠道和機(jī)會(huì)。使這些企業(yè)在條件較低的情況下上市發(fā)行股票進(jìn)行融資，這對(duì)中國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)、高成長(zhǎng)的民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)的發(fā)展將起到很大的作用。創(chuàng)業(yè)板主要支持企業(yè)創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新。如果我們開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)融資渠道，讓更多的企業(yè)通過(guò)發(fā)行上市的辦法解決資金的問(wèn)題、項(xiàng)目投資的問(wèn)題，對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是有很大好處的。
其次，為創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資提供退出機(jī)制和渠道。很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)、高科技的中小企業(yè)，由于開(kāi)業(yè)時(shí)間不長(zhǎng)，盈利不多甚至沒(méi)有贏利，它們?nèi)狈Y金，需要有人在他們創(chuàng)業(yè)非常艱難的時(shí)候提供資金，這是因?yàn)樗鼈冞€很不穩(wěn)定，銀行是不肯貸款的，由誰(shuí)來(lái)投資呢？主要是創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)基金進(jìn)入，它們直接投資于企業(yè)股權(quán)。在國(guó)外相當(dāng)部分的創(chuàng)業(yè)企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)是靠創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資提供支持的。沒(méi)有創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資的支持，創(chuàng)業(yè)企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)很難獲得發(fā)展。然而，中國(guó)的創(chuàng)投發(fā)展不夠，私募股權(quán)基金更發(fā)展得很緩慢，多數(shù)企業(yè)并沒(méi)有得到它們的資金支持，其重要原因就是創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)基金退出渠道狹窄。我們的主板和中小企業(yè)板市場(chǎng)都很難解決這些企業(yè)的上市問(wèn)題。創(chuàng)投和私募股權(quán)基金推企業(yè)上市很困難，因此它們投資企業(yè)很謹(jǐn)慎。本來(lái)創(chuàng)投和私募股權(quán)基金的主要功能是“雪中送炭”，而中國(guó)的創(chuàng)投一般在企業(yè)已經(jīng)快上市時(shí)才肯投入，變成“錦上添花”了。也就是創(chuàng)業(yè)企業(yè)最需要資金的時(shí)候它不敢投，只有到上市階段了才肯投資。開(kāi)設(shè)了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，為創(chuàng)投和私募股權(quán)投資提供了比較容易退出的渠道，就會(huì)更好地發(fā)揮它們?cè)谥С种行∑髽I(yè)發(fā)展中的作用。
第三，中小企業(yè)通過(guò)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)行和上市,有助于公司內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)的健全。企業(yè)必須公司化,必須規(guī)范化,才能適應(yīng)市場(chǎng)的需要。所以創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)本身能促進(jìn)公司化的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)也造就了很多比較規(guī)范的、適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的公司。
第四，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)會(huì)壯大資本市場(chǎng)，有利于我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的形成。
與此同時(shí)，曹鳳岐也提出，我們必須看到創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，不僅存在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，更多的是公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樵趧?chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)都是處于創(chuàng)業(yè)時(shí)期的中校企業(yè)，雖然都有高成長(zhǎng)性，但不確定性風(fēng)險(xiǎn)是非常大的。
他說(shuō)，我們要愛(ài)護(hù)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)制度建設(shè)，辦好創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。個(gè)人對(duì)辦好創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)充滿期待與希望。
