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來源： 證券時報
在深圳創(chuàng)新投增資擴(kuò)股，股權(quán)結(jié)構(gòu)向民營資本傾斜的同時，一些民營獨資創(chuàng)投也在向國有資本示好，渴望國資注入，帶領(lǐng)他們“轉(zhuǎn)正”。國資民營相互滲透，創(chuàng)投股權(quán)結(jié)構(gòu)更加多元化。
今年7月，深圳創(chuàng)新投開始增資擴(kuò)股，著力引進(jìn)民營資本，以尋求股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化和激勵機(jī)制的變革。根據(jù)深圳創(chuàng)新投擬定的方案，將增加超過10億元的資本金，深圳創(chuàng)新投的國資背景將被淡化。深圳市國資委的第一大股東身份保持不變，但股權(quán)占比將下降到50%以下。
“引入民營資本是因為存在如下問題：一是國有股如果超過50%，需按照新規(guī)定將上市公司股份部分轉(zhuǎn)持社?；?，49%以下則不轉(zhuǎn)持；二是國有體制比較僵化，股權(quán)多元化對公司發(fā)展有好處。”深圳創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會常務(wù)副會長王守仁稱。
作為本土最大的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，深圳創(chuàng)新投雖然在市場化運作方面比較成功，但由于其國有性質(zhì)，在具體的市場化運作中依然受有關(guān)政策的限制，公司的激勵機(jī)制也沒有市場化。為更好地推動下一階段的發(fā)展，深圳創(chuàng)新投做出了增資擴(kuò)股、力引民營資本的戰(zhàn)略部署。
其實，近年來的國有創(chuàng)投向民營化方向邁進(jìn)，并不是從深圳創(chuàng)新投開始的，上海聯(lián)創(chuàng)、中科招商等都已相繼走完了“去國有化”的歷程，并且現(xiàn)在仍有多家國有背景創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對股東結(jié)構(gòu)多元化充滿期待。
從創(chuàng)投業(yè)的發(fā)展趨勢來看，民營化是必然的趨勢。單一的國有資本或者以國有資本為主導(dǎo)，在風(fēng)險投資市場上運作得并不成功。對比深圳、上海創(chuàng)投大力引進(jìn)大企業(yè)、上市公司、民營企業(yè)以及民間個人資本注入的做法，廣州的風(fēng)險投資則一直由政府占據(jù)主導(dǎo)地位，發(fā)展?fàn)顩r相比同一起跑線上的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和地區(qū)落后很多。近日，國有獨資的廣州融科創(chuàng)投在廣州股權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓其全部股權(quán)，引發(fā)了市場對創(chuàng)投機(jī)構(gòu)國有資本角色和地位的思考。
與國有背景創(chuàng)投引入民營資本相對應(yīng)的，是越來越多的民營資本渴望國有資本注入，各級的政府引導(dǎo)基金因此成為各地創(chuàng)投爭奪的對象。
“有了政府的支持，會使募集基金的過程更為順利，在投放的過程中也能獲得企業(yè)更大的認(rèn)同。”賽伯樂投資創(chuàng)始合伙人陳斌說，借助政府引導(dǎo)基金的力量，可以更好地互動與LP以及項目之間的關(guān)系。
對于創(chuàng)投公司來說，簽約政府引導(dǎo)基金，也意味著在取得政府資金、資源以及其他便利的同時，也要面對商業(yè)化的機(jī)制與政府意志結(jié)合與協(xié)調(diào)的矛盾。但民營資本顯然已經(jīng)做好了準(zhǔn)備。
與此同時，民營創(chuàng)投與具有國有背景的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的合作也日趨增多，并且摒棄了以前那種“不在同一級別不談判”的做法。
創(chuàng)投股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化，在一定程度上表明，創(chuàng)投業(yè)受某一股權(quán)性質(zhì)的影響和限制將越來越小，而在結(jié)合協(xié)調(diào)政府政策和市場化運作中的空間將越來越大。
