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來(lái)源： 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)
當(dāng)泡沫高企的房地產(chǎn)行業(yè)遭遇重磅壓制，股票市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間橫盤(pán)萎靡不振的時(shí)候，擁有富余投資資金的財(cái)富階層并沒(méi)有停下 “獵金”的腳步。TMT行業(yè)、新能源行業(yè)、消費(fèi)行業(yè)……它們正在散發(fā)出無(wú)窮的吸引力。
阿基米德說(shuō)，“給我一個(gè)支點(diǎn)，我可以撬動(dòng)地球”?，F(xiàn)在，部分嗅覺(jué)靈敏的房地產(chǎn)投資客們也找到了這個(gè)支點(diǎn)，那就是PE/VC。
神奇之筆
簡(jiǎn)單地說(shuō)，PE/VC就是利用資金進(jìn)行股權(quán)方面的投資。往往在實(shí)業(yè)界有著豐富履歷的投資客們，對(duì)這個(gè)領(lǐng)域并不陌生，甚至有的人還有過(guò)股權(quán)投資的經(jīng)驗(yàn)。他們投資于PE/VC只是把資金委托給專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)代為管理而已。
為何PE/VC會(huì)成為部分財(cái)富階層追逐的盛宴？看兩個(gè)例子就會(huì)不言自明了。
近期二級(jí)市場(chǎng)上的兩只“牛股”賺足了眼球：從事廢水處理業(yè)務(wù)的碧水源（300070）上市之日便成為A股最貴公司，不僅讓國(guó)人見(jiàn)識(shí)了“廢水比油貴比酒貴”，還見(jiàn)識(shí)到了VC守候兩年能把1500萬(wàn)元變成10億元這種天方夜譚式的暴利；而創(chuàng)下A股發(fā)行價(jià)紀(jì)錄的海普瑞也有VC“化腐朽為神奇”之筆，高盛在不到三年的時(shí)間內(nèi)，在海普瑞上的投資將浮盈65.89億元，獲利約93倍。
盡管這兩個(gè)例子中的VC是幸運(yùn)中的幸運(yùn)，但總體而言，PE/VC單個(gè)基金的回報(bào)率仍然能夠讓房地產(chǎn)投資客們?cè)诋?dāng)前環(huán)境下心生愛(ài)意。
另一方面，人民幣基金目前正處于方興未艾之時(shí)，PE/VC林立，募集資金需求較大，這些PE/VC機(jī)構(gòu)們也頻頻對(duì)資金實(shí)力雄厚的投資者暗送秋波，誘惑難以抗拒。
當(dāng) “老婆”（即LP，PE的投資人，因?yàn)槭抢掀牌匆舻目s寫(xiě)，業(yè)界戲稱(chēng)為“老婆”），對(duì)于房地產(chǎn)投資者來(lái)說(shuō)是一件時(shí)髦而又值得期待的選擇。和談婚論嫁一樣，投資者（LP）作為“老婆”而言，如何選擇“老公”（意指GP，PE基金的管理人）最為關(guān)鍵。
年收益率或近100%
鐘先生是一家北京外貿(mào)企業(yè)的部門(mén)負(fù)責(zé)人，具有一定的投資能力，股市、期市都曾涉獵，是一位有著新鮮想法的投資客。
從去年年底開(kāi)始，他受到周?chē)笥训挠绊?，開(kāi)始密切地關(guān)注著PE/VC的投資價(jià)值和趨勢(shì)，還從一些中介機(jī)構(gòu)處獲得了許多PE/VC的募集信息。他可以選擇的投資對(duì)象眾多，甚至包括弘毅、鼎暉等國(guó)內(nèi)數(shù)一數(shù)二的機(jī)構(gòu)募集的基金。“預(yù)期收益率超過(guò)100%的并不少見(jiàn)。”
清科集團(tuán)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年本土股權(quán)投資機(jī)構(gòu)獲得了4.08倍的平均投資回報(bào)，年均收益率高達(dá)93.0%，其中投資機(jī)構(gòu)從創(chuàng)業(yè)板退出的41起事件中獲得7.19倍的平均投資回報(bào)，年均投資收益率高達(dá)182.2%。
在鐘先生眼里，投資PE/VC最吸引人之處在于穩(wěn)定的回報(bào)預(yù)期，更加安全，風(fēng)險(xiǎn)亦可控，不用受到諸如房地產(chǎn)市場(chǎng)大起大落的 “驚嚇”。對(duì)于工作繁忙的他來(lái)說(shuō)，當(dāng)個(gè)“老婆”也能省卻理財(cái)中很大的工作量，留出更多時(shí)間專(zhuān)注于自己的事業(yè)。
從產(chǎn)業(yè)方向上來(lái)看，PE/VC產(chǎn)業(yè)卻因其對(duì)于民營(yíng)企業(yè)尤其是中小企業(yè)的支持而備受監(jiān)管層的首肯，上至中央，下至地方都出臺(tái)了許多積極的政策推動(dòng)PE/VC產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而比較明確的是，短期內(nèi)，這種鼓勵(lì)扶持的政策預(yù)期仍不會(huì)改變。
值得一提的是，股權(quán)投資基金與其他投資方式和理財(cái)產(chǎn)品有著兩個(gè)鮮明的不同之處。一是基金投資者作為“老婆”，雖然是出資方，但是并沒(méi)有參與選擇項(xiàng)目的權(quán)利，必須全權(quán)交由GP進(jìn)行項(xiàng)目選擇和資金投放；二是股權(quán)投資理財(cái)產(chǎn)品很難做到其他理財(cái)產(chǎn)品的逐年分紅形式，投資回報(bào)周期往往最少3年，最長(zhǎng)達(dá)10年。
“我們的基金準(zhǔn)備投資于影視文化業(yè)，有的投資者以前也有一些該行業(yè)的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，就非常希望能夠參與我們基金的日常運(yùn)作，甚至還提出了投資某某明星拍電影的建議。”一家正在募集設(shè)立的人民幣基金人士提起了該基金在尋找LP中的一段小插曲。顯然，這樣的投資者往往不會(huì)受到投資機(jī)構(gòu)們的歡迎。
在鐘先生看來(lái)，不同的基金公司有著不同的重點(diǎn)投資方向，而由于經(jīng)濟(jì)周期的變化并非很快，投資者正好可以憑借自己的經(jīng)驗(yàn)判斷經(jīng)濟(jì)周期及行業(yè)機(jī)會(huì)而選擇不同的基金公司。
在主流的PE/VC中，關(guān)注的投資領(lǐng)域往往是符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、有著較大市場(chǎng)潛力的行業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)、新能源等。
2009年廣義IT、生技/健康、服務(wù)業(yè)、傳統(tǒng)行業(yè)及清潔技術(shù)為投資機(jī)構(gòu)帶來(lái)的投資收益差異較大，其中廣義IT行業(yè)帶來(lái)的投資回報(bào)和年均收益率均達(dá)到最高。去年共有18家VC/PE支持的廣義IT企業(yè)上市，為其背后的35家投資機(jī)構(gòu)帶來(lái)了4.58倍的平均投資回報(bào)，其中在深圳中小板上市的理工監(jiān)測(cè)（002322）相應(yīng)的回報(bào)最高，為16倍。
“至少現(xiàn)在我暫時(shí)不會(huì)去碰房地產(chǎn)基金。”鐘先生看來(lái)，這是一個(gè)明顯的事情。
