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來源：理財(cái)周刊
低碳投資路線之一：節(jié)能
這場(chǎng)綠色革命投資中，節(jié)能環(huán)節(jié)是極具邊際經(jīng)濟(jì)效益和推廣價(jià)值的。相較于清潔能源在全球能源供應(yīng)端較低的占比和較高的邊際成本，節(jié)能仍是綠色革命中最具推廣意義和邊際經(jīng)濟(jì)效益的領(lǐng)域。
目前日本和歐洲仍是楷模，而中國(guó)、美國(guó)和其他發(fā)展中國(guó)家節(jié)能空間則巨大。全球主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)水平與能效的分析顯示，日本、英國(guó)、德國(guó)能效最高，而俄羅斯、中國(guó)單位GDP 能耗遠(yuǎn)高于全球平均。根據(jù)估算，若未來10 年中國(guó)能效曲線能達(dá)到全球目前平均水平，中國(guó)單位GDP 能耗的下降空間高達(dá)50%，其中近30%將來自于節(jié)能，另20%來自于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。摩根士丹利預(yù)測(cè)，中國(guó)潛在的節(jié)能市場(chǎng)規(guī)模達(dá)8000億元，在11月26日官方宣布這一目標(biāo)之后，國(guó)內(nèi)股市的環(huán)保板塊亦全線飄紅。“40%再提高一點(diǎn)也不是壞事，商機(jī)很大。”其中一家節(jié)能領(lǐng)域的企業(yè)老總表示了其樂觀態(tài)度。目前節(jié)能領(lǐng)域里工業(yè)、交通、建筑是推進(jìn)節(jié)能事業(yè)的三大主要領(lǐng)域。這三大領(lǐng)域里，包括余熱鍋爐(工業(yè)節(jié)能)，混合動(dòng)力汽車(交通節(jié)能)，智能建筑、節(jié)能家電、節(jié)能照明(建筑節(jié)能)等最值得關(guān)注和投資。其中工業(yè)涉及的領(lǐng)域是最為寬泛的，包括鋼鐵、有色金屬、火電、建材、化工、煤炭、造紙、紡織等領(lǐng)域，這些領(lǐng)域的工業(yè)能耗在能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)占有很大的比例，因而工業(yè)節(jié)能是節(jié)能產(chǎn)業(yè)潛力最大的領(lǐng)域之一。工業(yè)節(jié)能在工業(yè)高低壓變頻器、工業(yè)余熱回收利用、工業(yè)鍋爐等方面有著巨大的節(jié)能產(chǎn)值待挖掘。
建筑節(jié)能也是重要的方面。常說的建筑節(jié)能，是指在建筑物的規(guī)劃、設(shè)計(jì)、新建(改建、擴(kuò)建)、改造和使用過程中，執(zhí)行節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)，采用節(jié)能型的技術(shù)、工藝、設(shè)備、材料和產(chǎn)品，提高保溫隔熱性能和采暖供熱、空調(diào)制冷制熱系統(tǒng)效率，加強(qiáng)建筑物用能系統(tǒng)的運(yùn)行管理，利用可再生能源，在保證室內(nèi)熱環(huán)境質(zhì)量的前提下，減少供熱、空調(diào)制冷制熱、照明、熱水供應(yīng)的能耗。
目前我國(guó)城鄉(xiāng)建筑總面積約400億平方米，同時(shí)每年還要增建20億平方米建筑，這些建筑也必須達(dá)到節(jié)能要求。初步計(jì)算，從現(xiàn)在起至2020年，建筑節(jié)能領(lǐng)域里將會(huì)出現(xiàn)2萬億人民幣的市場(chǎng)空間，由此也可見，建筑節(jié)能領(lǐng)域里的巨大潛在機(jī)遇。
在交通節(jié)能領(lǐng)域里，汽車產(chǎn)業(yè)被廣泛視為國(guó)家扶持力度最大的行業(yè)之一?！缎履茉雌嚢l(fā)展規(guī)劃》可能將在近期公布，而2009年3月發(fā)布的《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》中，就已明確提出新能源汽車到2011年要形成50萬輛產(chǎn)能的目標(biāo)，以每輛20萬元的售價(jià)計(jì)算，市場(chǎng)價(jià)值達(dá)1000億元。“沿用傳統(tǒng)汽車生產(chǎn)技術(shù)，繼續(xù)發(fā)展傳統(tǒng)動(dòng)力汽車，顯然不符合當(dāng)今國(guó)際和國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向；而汽車工業(yè)若要擯棄傳統(tǒng)汽車技術(shù)，轉(zhuǎn)而采用新能源技術(shù)，除新能源的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)尚未出臺(tái)以及目前新能源技術(shù)不足以支持汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展外，還將對(duì)整機(jī)企業(yè)以及上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)，例如正在崛起的發(fā)動(dòng)機(jī)制造和傳統(tǒng)零部件產(chǎn)業(yè)造成巨大影響。”西南證券[15.84 -1.25%]研究人員表示。目前發(fā)展新能源汽車，是未來汽車行業(yè)不得不面對(duì)的事情，同時(shí)也是競(jìng)爭(zhēng)的新領(lǐng)域。而無論怎樣，中國(guó)巨大的汽車消費(fèi)市場(chǎng)，都為新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了更為廣闊的空間。
低碳投資路線之二：減排
在“拯救人類最后一次機(jī)會(huì)”的哥本哈根會(huì)議上，中國(guó)成為哥本哈根峰會(huì)為數(shù)不多的亮點(diǎn)。11月26日，中國(guó)政府表示將“在2020年單位GDP二氧化碳比2005年下降40%至45%”。
對(duì)于中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人而言，這的確是一個(gè)棘手問題，原因在于：此項(xiàng)目標(biāo)不僅是大眾理解的的“國(guó)際承諾”，同時(shí)也是一項(xiàng)“國(guó)內(nèi)目標(biāo)”，這就意味著除了部分獲得國(guó)際金融援助的減排項(xiàng)目外，中國(guó)的大部分減排行動(dòng)都要在政府監(jiān)督下進(jìn)行。而根據(jù)巴厘島路線圖，則要遵循“可測(cè)量、可報(bào)告和可核實(shí)”的原則，同時(shí)這將使中國(guó)的減排行動(dòng)上升到一個(gè)全新的高度。
減排的最大受益者是傳統(tǒng)能源的清潔利用。其中占據(jù)了能源消費(fèi)總量68.7%的煤炭行業(yè)成為減排的最大堡壘，同時(shí)，這也意味著煤炭的清潔利用技術(shù)的市場(chǎng)潛力。11月21日，IBM與新奧集團(tuán)簽署了一攬子戰(zhàn)略合作協(xié)議，IBM將向這家以燃?xì)馄鸺业暮颖泵駹I(yíng)企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略投資，在清潔煤技術(shù)上領(lǐng)先的新奧集團(tuán)是今年7月美國(guó)能源部長(zhǎng)朱棣文訪華的唯一到訪企業(yè)。而早在2007年，中國(guó)最大的發(fā)電企業(yè)華能就開始嘗試建立一些零二氧化碳和有毒氣體排放的清潔火力發(fā)電廠，其減排效果非常顯著。
沿著“老樹新芽”這條線索，一些意想不到的企業(yè)收獲頗豐。例如澳大利亞Cool NRG公司就向墨西哥的中低收入家庭發(fā)放了100萬支節(jié)能燈，這些節(jié)能燈全部來自中國(guó)的制造企業(yè)，發(fā)放總量將達(dá)到3000萬支，10年內(nèi)將減少700萬公噸的碳排放。不僅如此，“綠色”、“減排”的概念還在最近被廚房用品、空調(diào)、玻璃甚至殯葬業(yè)所追捧，廣東的殯葬業(yè)甚至開始倡導(dǎo)“水葬”以避免“火化”帶來的二氧化碳排放。
而目前，溫室氣體減排是全球共同的巨大挑戰(zhàn)，而清潔燃煤、重工業(yè)清潔生產(chǎn)、CCS、農(nóng)業(yè)減排增匯(碳匯)是直接實(shí)現(xiàn)碳減排的四大領(lǐng)域。
在減排投資領(lǐng)域里，脫硫設(shè)備、固廢設(shè)備、和污水處理設(shè)備是減排領(lǐng)域里的主要投資對(duì)象。以固廢設(shè)備為例，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看，我國(guó)的環(huán)保投入曲線(即環(huán)保投入占GDP 的比重)目前剛剛經(jīng)過第一個(gè)拐點(diǎn)進(jìn)入加速上升期，保守估計(jì)環(huán)保投入占GDP 比重由07 年的1.2%攀升至3%左右的高點(diǎn)仍需10 年左右，對(duì)應(yīng)年復(fù)合增速15%左右(假設(shè)為10 年)，在這一大背景下，由于在大氣、污水、固廢三個(gè)領(lǐng)域中，固廢產(chǎn)業(yè)發(fā)展最晚且最具有長(zhǎng)期持續(xù)性(投資額長(zhǎng)期占比超出50%，目前占比不足15%)，其中固廢設(shè)備的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)最明確也最為值得關(guān)注。
低碳投資路線之三：發(fā)展清潔能源
開發(fā)碳基能源之外的清潔能源是減少溫室氣體排放、實(shí)現(xiàn)各國(guó)能源安全和獨(dú)立的重要方法，因此也是“綠色革命”最重要投資路線之一。
資本市場(chǎng)對(duì)新能源板塊的熱情，讓投資者早就對(duì)新能源這一領(lǐng)域沸騰起來。從大趨勢(shì)看，歐盟、中國(guó)、美國(guó)和日本仍然是世界新能源發(fā)展的主要推動(dòng)力量，同時(shí)風(fēng)電和光電仍是世界新能源發(fā)展的主力，預(yù)計(jì)2010年世界風(fēng)電新增裝機(jī)可望突破4000萬千瓦，增速仍維持在15%到20%之間，且主要的市場(chǎng)分布在中國(guó)、歐洲和美國(guó)。新生市場(chǎng)所占據(jù)的份額雖有增長(zhǎng)，仍十分有限。
清潔能源應(yīng)該包括三個(gè)大的領(lǐng)域：清潔的能源生產(chǎn)方式、清潔智能的能源傳輸方式和清潔的能源使用方式。目前資本市場(chǎng)對(duì)清潔能源生產(chǎn)方式，尤其是風(fēng)能和太陽能相關(guān)股票已經(jīng)有充分的研究，但是對(duì)于清潔的能源傳輸方式和清潔的能源使用方式仍然沒有充分認(rèn)識(shí)，這兩個(gè)領(lǐng)域的后續(xù)投資機(jī)會(huì)值得深入挖掘。
從風(fēng)電領(lǐng)域來看，截止2008 年，我國(guó)風(fēng)電裝機(jī)總?cè)萘窟_(dá)到1221 萬千瓦，已占全球總裝機(jī)的10%，名列全球第四。僅2008 年一年，我國(guó)新增風(fēng)電裝機(jī)容量就達(dá)630 萬千瓦，新增量位列全球第二，僅次于美國(guó)的838 萬千瓦。隨著風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我國(guó)風(fēng)電設(shè)備行業(yè)也迅速崛起。目前我國(guó)風(fēng)電整機(jī)制造企業(yè)總計(jì)已超過70 家，風(fēng)葉生產(chǎn)企業(yè)50 多家，塔筒生產(chǎn)企業(yè)則有近100 家。僅金風(fēng)科技[23.48 -2.33%]、華銳、東汽、上汽四大領(lǐng)頭企業(yè)的產(chǎn)能就達(dá)到1200 萬千瓦。從核電領(lǐng)域來看，我國(guó)核電經(jīng)過20 多年的發(fā)展，取得了顯著成績(jī)。核電設(shè)計(jì)、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)水平明顯提高，核電工業(yè)基礎(chǔ)已經(jīng)初步形成。從核電領(lǐng)域來看，截至2008 年底，中國(guó)已建成浙江秦山、廣東大亞灣和江蘇田灣三個(gè)核電基地。2009 年世界核電產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入30 年來的發(fā)展高峰。未來10 年，中國(guó)可能新增的核電裝機(jī)容量更是高達(dá)6000 萬-9000 萬千瓦，從而超過法國(guó)和日本，成為僅次于美國(guó)的第二核電大國(guó)。清潔智能的能源傳輸方式——智能電網(wǎng)。按照美國(guó)能源部的定義，智能電網(wǎng)是指一個(gè)完全自動(dòng)化的電力傳輸網(wǎng)絡(luò)，能夠監(jiān)視和控制每個(gè)用戶和電網(wǎng)節(jié)點(diǎn)，保證從電廠到終端用戶整個(gè)輸配電過程中所有節(jié)點(diǎn)之間的信息和電能的雙向流動(dòng)，其構(gòu)成包括數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)傳輸、信息集成、分析優(yōu)化和信息展現(xiàn)五個(gè)方面。智能電網(wǎng)將具有堅(jiān)強(qiáng)(自愈)、互動(dòng)、優(yōu)化、兼容與集成等特征，并且在傳輸過程減少能源損耗。以中國(guó)為例，根據(jù)8-9%的輸電損耗率估算，中國(guó)每年電量線路損耗高達(dá)2000 億度，智能電網(wǎng)輸電環(huán)節(jié)的建設(shè)主要體現(xiàn)為超高壓線路的建設(shè)、超導(dǎo)材料的應(yīng)用等，這些將有助于減少能源傳輸過程中的損耗。盡管超導(dǎo)材料的應(yīng)用仍面臨經(jīng)濟(jì)性的制約，但特高壓輸電的效率、經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)已經(jīng)開始體現(xiàn)，09年晉東南—南陽—荊門特高壓交流試驗(yàn)示范工程商業(yè)化運(yùn)行的數(shù)據(jù)顯示，相較于500 千伏直流的超高壓，特高壓輸電可節(jié)約土地占用15%，降低傳輸損耗約2/3，且全周期單位成本可節(jié)約5%。
最后來看一下清潔能源的使用，清潔的能源使用方式意味著現(xiàn)在很多直接使用石油、天然氣、煤炭的場(chǎng)合在綠色革命的過程中將被迫進(jìn)行工藝改進(jìn)，改成為使用電力或者直接利用清潔能源。其中最典型的將是純電動(dòng)汽車，由內(nèi)燃機(jī)驅(qū)動(dòng)改成電力驅(qū)動(dòng)；其他領(lǐng)域包括沼氣燈、太陽能熱水器、地?zé)崮苤苯永玫?；工業(yè)領(lǐng)域也將陸續(xù)出現(xiàn)。
低碳投資路線之四：主題基金
低碳經(jīng)濟(jì)的熱度催生了與之相關(guān)的主題投資。今年3月，全國(guó)首個(gè)低碳私募股權(quán)投資基金正式成立，該基金由浙商創(chuàng)投和26位個(gè)人共同出資成立。而早在幾年前，國(guó)內(nèi)即有大量的創(chuàng)投和PE聚焦于低碳行業(yè)。在產(chǎn)業(yè)資本之后，金融資本也逐步加入這一領(lǐng)域，隨著低碳相關(guān)企業(yè)在資本市場(chǎng)受重視程度越來預(yù)告，國(guó)內(nèi)首個(gè)低碳經(jīng)濟(jì)概念的公募基金——匯豐晉信低碳先鋒基金也孕育而出。低碳產(chǎn)業(yè)的技術(shù)變革以及行業(yè)環(huán)境變化相對(duì)頻繁，把握難度較高，對(duì)于看好低碳機(jī)會(huì)的投資者來說，這類主題投資基金顯然是非常不錯(cuò)的選擇。以匯豐晉信低碳先鋒為例，該基金主要通過“主題投資”精選個(gè)股，將能夠受惠于低碳經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)和上市公司納入投資范圍，通過發(fā)掘具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司來獲取資本的長(zhǎng)期增值。其中不低于80%的股票資產(chǎn)投資于受益于低碳經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的上市公司，以期更好地為投資者把握低碳“黃金十年”的投資機(jī)遇?；鸾?jīng)理則由擁有18年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的中國(guó)“第一代紅馬甲”邵驥詠擔(dān)任。
