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來源：《證券時報》
備受市場關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板退市制度終成正果。《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》（2012年修訂）上周正式發(fā)布并自5月1日起施行，標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板退市制度正式進(jìn)入實(shí)施階段。深交所明確了創(chuàng)業(yè)板公司退市后統(tǒng)一平移到代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。為保護(hù)投資者權(quán)益，給予退市公司股票合適的轉(zhuǎn)讓場所，創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則明確規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板公司退市后，統(tǒng)一平移到代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。
作為A股市場完善退市制度的“試驗(yàn)田”，創(chuàng)業(yè)板退市制度的最終出臺實(shí)施無疑具有風(fēng)向標(biāo)意義。 對照原先的方案，通過修訂創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則，定稿施行的創(chuàng)業(yè)板退市制度不打折扣，更為嚴(yán)格更為務(wù)實(shí)。尤其是數(shù)條細(xì)則，直指財務(wù)造假及相關(guān)利益階層護(hù)殼毒瘤，可謂切中要害。
不過，值得注意的是，首批創(chuàng)業(yè)板公司于2009年10月份上市，距今不過兩年半時間，首次公開發(fā)行融資額極大地充實(shí)了這些公司的凈資產(chǎn)規(guī)模，因此在正常經(jīng)營的情況下，凈資產(chǎn)為負(fù)的現(xiàn)象在短期內(nèi)可能難以出現(xiàn)，與連續(xù)三年虧損的退市紅線也仍有較遠(yuǎn)距離
中金公司近日發(fā)布的研報認(rèn)為，本次的創(chuàng)業(yè)板退市制度體現(xiàn)了三個方面的意義：1）對借殼上市規(guī)定較嚴(yán)，創(chuàng)業(yè)板中連續(xù)兩年虧損后的退市率或升至22% 。2）創(chuàng)業(yè)板退市標(biāo)準(zhǔn)增多，單項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)要求從嚴(yán)。3）強(qiáng)調(diào)退市信息披露；對虛假、誠信缺失行為零容忍。退市制度短期抑制創(chuàng)業(yè)板整體估值水平，長期有利于引導(dǎo)市場價值投資理念，但能否真正改變股市“差而不退”現(xiàn)象尚需時間檢驗(yàn)。提前借殼和非經(jīng)常性盈利轉(zhuǎn)正均會在一定程度上影響未來創(chuàng)業(yè)板退市制度的效果。
如深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人所言，創(chuàng)業(yè)板退市制度出臺實(shí)施的作用和目的不是為了讓多少公司退市，而是真正意義上建立起一個有進(jìn)有出、動態(tài)平衡的資本市場循環(huán)體系。創(chuàng)業(yè)板作為一個新興的市場板塊，自誕生之日起就擔(dān)負(fù)著重要的使命，除了支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，更擔(dān)負(fù)著資本市場制度創(chuàng)新“試驗(yàn)田”的重任，創(chuàng)業(yè)板退市制度正是其一。如今創(chuàng)業(yè)板市場有進(jìn)有出的制度建設(shè)已形成，而市場更為期待的則是，在不斷完善和發(fā)展的過程中，下一步的主板退市制度改革，終結(jié)市場上一幕幕“烏鴉變鳳凰”的丑劇再演，還資本市場一個清新的生態(tài)環(huán)境。
