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來源：上海證券報(bào)
2013年全國證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議日前召開，會(huì)上證監(jiān)會(huì)主席郭樹清部署了包括加快發(fā)展多層次資本市場、進(jìn)一步深化發(fā)行和退市制度改革、不斷提升上市公司質(zhì)量、大力培育機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍、繼續(xù)穩(wěn)妥推進(jìn)對(duì)外開放、進(jìn)一步營造有利于資本市場創(chuàng)新發(fā)展的政策環(huán)境等十方面重點(diǎn)工作。
專家分析，今年我國資本市場監(jiān)管工作整體上是延續(xù)和深化2012年的改革措施，圍繞市場化、法治化、國際化的方向，推進(jìn)改革舉措，同時(shí)結(jié)合當(dāng)前市場的發(fā)展實(shí)際出臺(tái)新的政策舉措，為資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造良好的市場環(huán)境。
從重點(diǎn)工作的內(nèi)容上看，專家指出，監(jiān)管部門針對(duì)市場存在的結(jié)構(gòu)性失衡問題，更加注重場外市場、債券市場、衍生品市場三個(gè)市場的發(fā)展；場內(nèi)市場建設(shè)著力深入推進(jìn)發(fā)行及退市改革的扎實(shí)落地、強(qiáng)化各類市場主體歸位盡責(zé)，進(jìn)一步改善投資者結(jié)構(gòu)，夯實(shí)有利于建設(shè)一個(gè)更成熟、強(qiáng)大資本市場的基礎(chǔ)；同時(shí)，市場對(duì)內(nèi)開放與對(duì)外開放將同步推進(jìn)。
加快發(fā)展三個(gè)市場改善結(jié)構(gòu)性失衡
針對(duì)我國資本市場依舊存在的股票與債券、場內(nèi)與場外、期貨及衍生品市場發(fā)展不足等結(jié)構(gòu)性不平衡的問題，2013年的證券期貨監(jiān)管工作部署體現(xiàn)了加快發(fā)展場外市場、債券市場、衍生品市場的決心。
會(huì)議將“加快發(fā)展多層次資本市場”作為第一項(xiàng)工作重點(diǎn)提出，表示將擴(kuò)大“新三板”試點(diǎn)范圍，完成各類交易場所的清理整頓，繼續(xù)引導(dǎo)區(qū)域性股權(quán)交易市場規(guī)范發(fā)展，鼓勵(lì)證券公司探索建立柜臺(tái)交易市場。同時(shí)深化債券市場互聯(lián)互通，加大對(duì)債券違法懲戒力度，有序擴(kuò)大中小企業(yè)私募債試點(diǎn)。
而在期貨市場的建設(shè)與發(fā)展方面，則直接提出了更為細(xì)致的工作安排，包括將積極推動(dòng)鐵礦石、動(dòng)力煤等大宗商品期貨品種創(chuàng)新的研究，做好碳排放權(quán)交易試點(diǎn)市場的調(diào)研與引導(dǎo)，探索發(fā)展利率類、匯率類金融衍生品等。同時(shí)還將建立商品期貨投資者適當(dāng)性制度，加快培育期貨市場機(jī)構(gòu)投資者。
專家指出，加快多層次資本市場建設(shè)，是提升資本市場服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展能力的重要措施，在場內(nèi)市場結(jié)構(gòu)層次較為明確的基礎(chǔ)上，未來發(fā)展包括全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)、區(qū)域性市場、券商柜臺(tái)交易市場在內(nèi)的多層次場外市場將是資本市場改革的重心，場外市場的發(fā)展將帶動(dòng)更多中小企業(yè)借助直接融資渠道更好、更快發(fā)展，債市改革的深入推進(jìn)，則可極大促進(jìn)直接融資比重提升。
發(fā)行改革強(qiáng)調(diào)審核退市實(shí)現(xiàn)常態(tài)化
在場內(nèi)市場的發(fā)展上，監(jiān)管重點(diǎn)工作仍對(duì)發(fā)行、退市等兩個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)給予了重點(diǎn)關(guān)照，提出將在已啟動(dòng)改革的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步深化推進(jìn)改革，完善規(guī)則、落實(shí)理念、實(shí)現(xiàn)制度的常態(tài)化。
其中，發(fā)行改革提出一方面落實(shí)以信息披露為中心的審核理念、修訂完善IPO辦法、繼續(xù)完善新股定價(jià)機(jī)制；一方面開展IPO在審公司財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查工作，嚴(yán)打粉飾業(yè)績、包裝上市。退市改革則提出要“積極穩(wěn)妥落實(shí)新的退市制度”，在不斷完善相關(guān)配套制度規(guī)則和市場化機(jī)制的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)退市的常態(tài)化。
對(duì)此，中國人民大學(xué)金融與證券研究所教授李永森表示，我國資本市場是在發(fā)展中規(guī)范，在規(guī)范中發(fā)展，這種方式符合我國資本市場新興加轉(zhuǎn)軌的實(shí)際情況，而發(fā)行和退市改革又是提升股票市場市場化程度的關(guān)鍵步驟。他認(rèn)為，新股發(fā)行及退市改革應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持正確的、市場化改革的大方向，但也需要注意這兩方面改革是一個(gè)動(dòng)態(tài)完善、優(yōu)化的過程，不可能一蹴而就，未來相關(guān)部門需要繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)操作和監(jiān)管細(xì)則，使其能夠真正扎實(shí)落地，成為市場常態(tài)。
改善投資者結(jié)構(gòu)維護(hù)投資者權(quán)益
2013年的監(jiān)管工作部署提出，將以股權(quán)投資基金和投資管理公司為重點(diǎn)，加快培育機(jī)構(gòu)投資者；允許符合條件的券商、保險(xiǎn)、私募等各類財(cái)富管理機(jī)構(gòu)從事公募基金業(yè)務(wù)；鼓勵(lì)公募財(cái)富管理機(jī)構(gòu)開發(fā)更符合需求的產(chǎn)品。還將積極推動(dòng)境外長期資金投資境內(nèi)市場，協(xié)助配合全國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金、住房公積金委托專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資管理，實(shí)現(xiàn)保值增值。
數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底，基金管理公司管理資產(chǎn)和凈值分別增加21.92%和32.87%，管理的社保基金、企業(yè)年金、專戶理財(cái)資產(chǎn)分別增加22.5%、28.9%和55.3%。A股市場專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者持有流通A股市值比例達(dá)17.4%，上升1.73個(gè)百分點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)專家表示，去年以來，監(jiān)管部門著力培育A股市場機(jī)構(gòu)投資者，希望逐步改善我國“散戶市”的市場結(jié)構(gòu)，同時(shí)改變市場追漲殺跌、跟風(fēng)炒作的投機(jī)氛圍，取得了良好的效果。這項(xiàng)工作將是資本市場未來一個(gè)時(shí)期的工作重點(diǎn)，機(jī)構(gòu)投資者尤其是長期資金進(jìn)入資本市場，將有助于資本市場形成正確、科學(xué)的投資文化，同時(shí)也逐步改變我國市場大漲大跌的情況。
“去年監(jiān)管部門已明確提出要大力發(fā)展財(cái)富管理行業(yè)，這也與促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍壯大密不可分，我國市場面臨高額儲(chǔ)蓄與投資需求無法與資本市場良好對(duì)接的問題，除理順機(jī)制性問題外，財(cái)富管理行業(yè)作為中間環(huán)節(jié)，也應(yīng)加快發(fā)展，更好充當(dāng)居民儲(chǔ)蓄與資本市場之間的橋梁。”上述專家說。
對(duì)內(nèi)開放與對(duì)外開放將同步推進(jìn)
2013年監(jiān)管工作會(huì)議提出，將“堅(jiān)持對(duì)內(nèi)開放和對(duì)外開放相互促進(jìn)，堅(jiān)持近期舉措和長遠(yuǎn)目標(biāo)統(tǒng)籌兼顧”。專家分析，“對(duì)內(nèi)開放”意指進(jìn)一步提升資本市場的市場化發(fā)展程度，“對(duì)外開放”則是指提升市場的國際化水平，兩者相互聯(lián)系、相互促進(jìn)。
在具體工作部署當(dāng)中，監(jiān)管部門提出，將切實(shí)改進(jìn)市場監(jiān)管和執(zhí)法，構(gòu)建既富有彈性又高效的多層次監(jiān)管體系，全面開展資本市場執(zhí)法評(píng)估工作，同時(shí)強(qiáng)化交易所、行業(yè)自律組織在職責(zé)范圍內(nèi)的監(jiān)管作用。
繼續(xù)積極穩(wěn)妥地推進(jìn)對(duì)外開放也是近年來證監(jiān)會(huì)一直延續(xù)的工作重點(diǎn)，今年提出將著重完善QDII制度安排，繼續(xù)擴(kuò)大QFII、RQFII的投資額度，支持跨境ETF產(chǎn)品和跨境債券市場發(fā)展。
“未來市場改革的方向還將圍繞市場化和國際化推進(jìn)，市場化改革離不開深度和廣度的拓展，而國際化也是我國資本市場發(fā)展中需要面臨的問題。”李永森表示。
他認(rèn)為，資本市場的對(duì)外改革開放，需要實(shí)現(xiàn)資金對(duì)流、上市公司對(duì)流以及市場機(jī)構(gòu)的對(duì)流。資金對(duì)流對(duì)應(yīng)著境內(nèi)投資者在境外投資以及境外投資者對(duì)境內(nèi)市場的投資，上市公司對(duì)流指境內(nèi)外企業(yè)進(jìn)入我國及我國企業(yè)赴境外上市；市場機(jī)構(gòu)的對(duì)流，則凸顯了中介機(jī)構(gòu)服務(wù)企業(yè)赴境外上市的能力。
推動(dòng)修法立法進(jìn)入今年工作重點(diǎn)
與往年不同的是，今年的證券期貨監(jiān)管工作重點(diǎn)中，著重提到了要進(jìn)一步營造有利于資本市場創(chuàng)新發(fā)展的政策環(huán)境，其中重點(diǎn)便在于推動(dòng)修法、立法、出臺(tái)有關(guān)監(jiān)管條例、司法解釋等。
包括：推動(dòng)《證券法》修訂、《期貨法》制定和《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》出臺(tái)；推動(dòng)關(guān)于市場操縱、上市公司破產(chǎn)清算等司法解釋制定工作；推動(dòng)形成與資本市場執(zhí)法實(shí)際需要相適應(yīng)的司法制度安排。
中國人民大學(xué)證券法專家葉林對(duì)此表示，證監(jiān)會(huì)、學(xué)術(shù)界對(duì)于《證券法》的調(diào)研評(píng)估已經(jīng)有一年多的時(shí)間，結(jié)合當(dāng)前市場發(fā)展實(shí)際情況來看，《證券法》的重新修訂已經(jīng)具備了一定的客觀條件。
他表示，未來，應(yīng)考慮擴(kuò)大《證券法》的適用范圍，此前法律偏重對(duì)發(fā)行、上市等方面的監(jiān)管，而在證券交易服務(wù)方面則涉及得很少，“《證券法》應(yīng)該是一部反映資本市場發(fā)展規(guī)律、發(fā)行、退市以及交易服務(wù)等方面的法律規(guī)章，是為資本市場服務(wù)而不是僅僅是監(jiān)管市場的法律。”
同時(shí)也有專家提出，當(dāng)前部分市場改革的推進(jìn)、行政許可制度的改革，已經(jīng)開始面臨與現(xiàn)有法律相沖突的情況，為在新的發(fā)展階段更好規(guī)范、發(fā)展資本市場，也應(yīng)考慮修法、立法，在更高層面對(duì)資本市場改革創(chuàng)新給予支持。
