全球視角看中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型
發(fā)布時(shí)間：2015年10月30日
信息來源：浙商創(chuàng)投信息部
分享到：
2013年09月10日 03:59 上海證券報(bào)
中國(guó)改革再邁大步的聲音已經(jīng)漸漸清晰。
5日，習(xí)近平主席參加在俄羅斯圣彼得堡舉行的G20峰會(huì)，這是他擔(dān)任中國(guó)國(guó)家主席后首次亮相這一國(guó)際峰會(huì)。他擲地有聲地告訴世人：“中國(guó)有條件有能力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，為各國(guó)創(chuàng)造更廣闊的市場(chǎng)和發(fā)展空間，為世界經(jīng)濟(jì)帶來更多正面外溢效應(yīng)。”
9日，李克強(qiáng)總理專門在英國(guó) 《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表署名文章，解答有關(guān)中國(guó)的改革會(huì)否“因?yàn)閺?fù)雜的社會(huì)問題而脫軌”的疑慮。“我的回答是，我們的經(jīng)濟(jì)將會(huì)保持持續(xù)而健康的增長(zhǎng)，中國(guó)將堅(jiān)持走在改革開放的道路上。”
在最近一段時(shí)間內(nèi)，“中國(guó)聲音”受到國(guó)際社會(huì)極大關(guān)注。如同30年前的改革開放一樣，在中國(guó)大力推動(dòng)深化改革之時(shí)，世界也正在思考，該如何應(yīng)對(duì)中國(guó)再改革對(duì)全球帶來的新影響。
但至少現(xiàn)在看來，對(duì)于中國(guó)可能轉(zhuǎn)入的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“新常態(tài)”，全世界還缺乏足夠的準(zhǔn)備，不管是各國(guó)的決策者還是普通投資人。
華爾街大行美銀對(duì)全球200多位基金經(jīng)理進(jìn)行的調(diào)查顯示，直至8月份，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸”仍是各大機(jī)構(gòu)最擔(dān)心的威脅全球經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的頭號(hào)風(fēng)險(xiǎn)。
這樣的疑慮也讓不少投資人對(duì)中國(guó)資產(chǎn)避之不及。國(guó)際基金跟蹤監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)EPFR的統(tǒng)計(jì)則顯示，截至8月底，離岸中國(guó)股票基金連續(xù)16周遭遇“失血”，期間海外投資人累計(jì)凈撤資65億美元。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)能順利實(shí)現(xiàn)軟著陸嗎？這是很多海外人士最想問的問題。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)再快些？你們別想
整個(gè)7、8月份，中國(guó)經(jīng)濟(jì)都是全球市場(chǎng)乃至政界最受關(guān)注的話題。
7月15日來自中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，第二季度，中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)7.5%。盡管這一數(shù)據(jù)符合預(yù)期，但卻是中國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)第二個(gè)季度增長(zhǎng)放緩。去年第四季度和今年第一季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速分別為7.9%和7.7%。
一時(shí)間，“中國(guó)恐懼癥”的陰霾籠罩全球。
“中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的程度可能要比預(yù)期更為嚴(yán)重。”國(guó)際貨幣基金組織(IMF)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布蘭查德7月12日如是說。
不少西方發(fā)達(dá)國(guó)家也罕見地對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)出警告，盡管這些經(jīng)濟(jì)體自身還深陷麻煩。
德國(guó)經(jīng)濟(jì)部7月初發(fā)布經(jīng)濟(jì)月報(bào)警告稱，“來自中國(guó)的信號(hào)表明失去動(dòng)能的程度比預(yù)期嚴(yán)重”，由此可能讓德國(guó)企業(yè)失去一大支撐。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，成為7月份兩大國(guó)際會(huì)議的熱門議題。不管是7月初在華盛頓舉行的中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話 ，還是7月19日至20日在莫斯科召開的G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議，甚至于上周的G20峰會(huì)。
“沒有人相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)硬著陸！”7月20日，在莫斯科出席G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議的中國(guó)財(cái)長(zhǎng)樓繼偉答得很干脆。
而對(duì)于一些國(guó)家的財(cái)長(zhǎng)在這次G20會(huì)議上希望“中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速再快一些”、以支撐世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的試探性提問，樓繼偉的回答同樣毫不含糊——“我告訴他們，你們別想，你們的功課需要自己完成。”
走向市場(chǎng)導(dǎo)向的資本配置
令國(guó)際上對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂加重的，還有6月份上演的“錢荒”鬧劇。
進(jìn)入6月份后，中國(guó)銀行體系開始出現(xiàn)“錢荒”，上海銀行(行情 專區(qū))業(yè)同業(yè)隔夜拆借利率(Shibor)有史以來首次突破10%，最高達(dá)到13.44%。
在圈內(nèi)人士看來，央行這是故意為之。
7月初，隨著最緊張的時(shí)期過去，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》如此總結(jié)這場(chǎng)罕見的銀行流動(dòng)性危機(jī)：“這場(chǎng)”錢荒“是由中國(guó)央行自己刻意引起的……中國(guó)央行已表示，它用這場(chǎng)”錢荒“來告誡商業(yè)銀行，迫使它們收斂過于迅猛的放貸，并改進(jìn)流動(dòng)性管理。”
耶魯大學(xué)金融經(jīng)濟(jì)學(xué)教授陳志武對(duì)上證報(bào)記者說，中國(guó)今年鬧“錢荒”，實(shí)際上是中國(guó)經(jīng)濟(jì)更深層次問題的反映。過去幾年，不管是“四萬億”還是其他促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的舉措，最終都使得中國(guó)銀行業(yè)信貸透支的程度越來越嚴(yán)重。在這種情況下，只要美國(guó) 、歐洲和中國(guó)經(jīng)濟(jì)本身有任何風(fēng)吹草動(dòng)，就很容易被放大為銀行或其他金融行業(yè)的危機(jī)。
而官方對(duì)于這場(chǎng)突如其來的“錢荒”的反應(yīng)，一定程度上也說明了管理層旨在推動(dòng)改革的主觀意圖。
在最近發(fā)表的一份“透過數(shù)據(jù)看中國(guó)經(jīng)濟(jì)”的報(bào)告中，瑞銀中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤指出，相比今年4-5月的情況，當(dāng)前中國(guó)的信貸增長(zhǎng)出現(xiàn)了一個(gè)新的狀況——在信貸增速放緩的同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)卻在回升。在汪濤看來，這是一個(gè)更為“健康”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)，可能會(huì)緩解市場(chǎng)對(duì)杠桿增加、增長(zhǎng)放緩這一惡性循環(huán)的擔(dān)憂。
7月19日晚，中國(guó)A股已收盤，正準(zhǔn)備開始新一天交易的華爾街迎來了一個(gè)來自中國(guó)的重磅消息：放開銀行貸款利率。中國(guó)央行當(dāng)天沒有任何先兆地宣布，自7月20日起，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)自主確定貸款利率水平。
在中國(guó)宣布上述決定的第一時(shí)間，美國(guó)財(cái)政部罕見地專門發(fā)表公告，對(duì)此表示歡迎，稱“這是中國(guó)金融體制改革和自由化進(jìn)程中受歡迎的新進(jìn)展”。
在法興、瑞銀、高盛等大行看來，中國(guó)央行的最新舉動(dòng)意義深遠(yuǎn)。業(yè)界的一致看法是，此舉體現(xiàn)了中國(guó)推動(dòng)利率市場(chǎng)化的決心，假以時(shí)日，這也將有助中國(guó)逐步走向市場(chǎng)導(dǎo)向的資本配置。
“市場(chǎng)化的匯率和利率，將幫助自動(dòng)重新調(diào)整中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向更加基于國(guó)內(nèi)消費(fèi)和更少依賴政府投資的發(fā)展模式。”長(zhǎng)期關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)的華盛頓卡托研究所高級(jí)研究員詹姆斯·多恩對(duì)上證報(bào)記者說。“長(zhǎng)期來看，全球經(jīng)濟(jì)將受益于中國(guó)資本更加有效率的配置。”
中國(guó)轉(zhuǎn)型在路上——Are you ready？
除了很多看得到的“大步”，中國(guó)新一屆政府還采取了很多并不那么高調(diào)、但卻意義深遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)改革措施。
彭博新聞社前不久重點(diǎn)報(bào)道了一則新聞——“盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，中國(guó)仍計(jì)劃加速淘汰落后產(chǎn)能”。工業(yè)和信息化部部長(zhǎng)苗圩前不久再次強(qiáng)調(diào)，為適應(yīng)化解產(chǎn)能過剩矛盾和大氣污染防治的新要求，中國(guó)將在2014年提前一年完成“十二五”淘汰落后產(chǎn)能的任務(wù)。
另一則引起西方媒體濃厚興趣的消息關(guān)乎中國(guó)飽受爭(zhēng)議的央企。發(fā)改委下屬反壟斷局的有關(guān)負(fù)責(zé)人近日表示，下一步反壟斷調(diào)查將劍指“大老虎”，與老百姓密切相關(guān)的石油、電信、汽車、銀行都在之列。
財(cái)政部長(zhǎng)樓繼偉在此前的G20高官會(huì)期間透露，本屆新政府執(zhí)政4個(gè)月以來，已經(jīng)放開160多個(gè)行政審批事項(xiàng)，目前國(guó)務(wù)院還在醞釀更多的解除管制措施。
而最新出臺(tái)的上海自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)，更是被認(rèn)為是中國(guó)深化改革開放的又一大里程碑式突破口，有望帶動(dòng)中國(guó)在貿(mào)易、金融等方面的全方位改革。
在“中國(guó)通”史蒂芬·羅奇看來，新一屆政府上任后的一系列舉措都預(yù)示著，全球第二大經(jīng)濟(jì)體中國(guó)的經(jīng)濟(jì)深度轉(zhuǎn)型“已經(jīng)在路上”，有關(guān)向更加平衡的消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型的爭(zhēng)論已經(jīng)結(jié)束，眼下中國(guó)的重心已轉(zhuǎn)向?qū)嵤┖吐鋵?shí)。
“金磚四國(guó)”概念創(chuàng)始人吉姆·奧尼爾則敏銳地觀察到，過去兩年中國(guó)A股持續(xù)“熊”冠全球，一個(gè)很關(guān)鍵的原因就是，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型所帶來的股市領(lǐng)漲板塊的輪換。換句話說，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)由重“量”轉(zhuǎn)為重“質(zhì)”，重工業(yè)、資源類股等過去很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)一直領(lǐng)漲A股的品種不可避免地會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，并拖累A股這兩年的整體表現(xiàn)。彭博的統(tǒng)計(jì)顯示，過去四年，中國(guó)A股市值損失高達(dá)7480億美元。
諾獎(jiǎng)得主邁克爾·斯賓塞指出，中國(guó)開始接受增長(zhǎng)減速并等待新增長(zhǎng)引擎運(yùn)轉(zhuǎn)起來是個(gè)“好信號(hào)”，這表明決策者意在長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)。斯賓塞表示，很多海外人士可能混淆了中國(guó)的長(zhǎng)期日程或是對(duì)此表示悲觀，但只要中國(guó)繼續(xù)沿著正確的方向推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，那么中國(guó)在未來將出現(xiàn)較以往雙位數(shù)增長(zhǎng)的“繁榮時(shí)期”更為誘人的投資機(jī)會(huì)。
中國(guó)真的在改變，現(xiàn)在的問題在于，世界有沒有意識(shí)到這種變化并且加以應(yīng)對(duì)。
MarketWatch近日刊發(fā)評(píng)論指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不可能永遠(yuǎn)保持高速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是必然、不可逆轉(zhuǎn)的進(jìn)程，這就意味著，中國(guó)對(duì)進(jìn)口商品的需求將發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，而國(guó)際投資者和跨國(guó)企業(yè)如果不能理解這一點(diǎn)并做出相應(yīng)調(diào)整，最終要吃大虧。
全球?qū)χ袊?guó)降溫的擔(dān)憂也在情理之中。據(jù)世界銀行計(jì)算，到2009年中國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率已達(dá)14.5%，超過美國(guó)成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)第一大貢獻(xiàn)國(guó)。
“世界已經(jīng)養(yǎng)成這樣的習(xí)慣：中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)景氣。”德國(guó)《明鏡》周刊最近的一篇社論這樣寫道。“但如今，中國(guó)要實(shí)行經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，減少投資，增加消費(fèi)。”
讓羅奇和斯賓塞等人擔(dān)憂的是，美國(guó)等不少國(guó)家并沒有為中國(guó)正在進(jìn)行的巨變做好準(zhǔn)備。為此，羅奇也不厭其煩地敦促美國(guó)更多著眼于中國(guó)促進(jìn)消費(fèi)和服務(wù)業(yè)發(fā)展所帶來的巨大機(jī)遇，而不要執(zhí)著于“匯率操縱”等老套話題。
可喜的是，最新的一些跡象似乎表明，已經(jīng)有一些人注意到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的切實(shí)轉(zhuǎn)型以及由此帶來的新機(jī)遇。比如在今年一度鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的中歐貿(mào)易戰(zhàn)，最終，雙方以友好方式握手言和。
