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證監(jiān)會首提IPO長期停頓不利發(fā)展 發(fā)行辦法須“動大手術” IPO重啟預期降溫

發(fā)布時間:2015年10月30日 信息來源:浙商創(chuàng)投信息部
21世紀經濟報道 楊穎樺 北京報道 2013-09-28 00:50:38

    “證監(jiān)會對恢復新股發(fā)行是積極、審慎的。新股發(fā)行長期停頓,不利于企業(yè)正常的股權融資活動,發(fā)揮資本市場促進經濟轉型升級的作用,也給市場運行增加了不確定性,不利于股市長期穩(wěn)定健康發(fā)展。”

    9月27日,證監(jiān)會發(fā)表對于第四輪新股發(fā)行體制改革的最新表態(tài),而這距6月7日發(fā)布的《證監(jiān)會關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見(征求意見稿)》(下稱“意見征求稿”),已過去近四個月。

    這也是2009年以來的四輪IPO改革中歷時最長的一次,前三輪新股改革征求意見到正式出爐的時間均未超過30日。

    正是由于這樣漫長的等待,監(jiān)管層的最新表態(tài)尤為值得關注。

    此前,證監(jiān)會多次表態(tài)指出,“截至6月21日,意見稿向社會公開征求意見工作已經結束。我會有關部門正在對各界提出的意見和建議進行認真梳理和研究,積極吸收相關合理化建議,《意見稿》經修訂完善后將適時正式發(fā)布實施。”

    與此前多次的表態(tài)不同的是,監(jiān)管層首次正面提及IPO暫停與市場發(fā)展之間的關系,并明確長久的停頓不利于市場發(fā)展。

    當日,監(jiān)管層坦承,“必須對過去IPO的辦法進行較大的改革,最大限度地保護投資者特別是中小投資者的合法權益。因此,重啟IPO必須與體制機制改革相結合,重在改革,重在理順新股發(fā)行體制中政府和市場的關系,促進市場參與各方歸位盡責。”

    這意味著,未來發(fā)布的新股改革意見,或將帶來更大力度改革。這從意見的研究修訂過程也可看出來,除6月21日公開征求結束時收到的近2500份意見外,證監(jiān)會還在近期召開了專家學者和業(yè)內人士的座談會,進一步聽取意見。

    有券商人士對本報記者指出,從監(jiān)管層的最新表態(tài)看,加上正式意見稿需經歷的審批流程,市場預期的十一前后發(fā)布正式意見稿可能性已較小。

    事實上,IPO重啟時點可能更晚,因為除需等待正式意見出臺外,IPO重啟還需與新股改革意見一同推出配套改革。

    “我會正在積極制定和準備改革的配套文件與技術措施。新股發(fā)行要在改革意見正式公布實施后才能啟動,所有發(fā)行人都必須在符合新的改革意見要求前提下才可發(fā)行新股。”9月27日,證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示。

    這些配套文件與技術改革包括修訂《證券發(fā)行與承銷管理辦法》,制定進一步提前招股說明書時點的有關規(guī)則,出臺保薦機構公開披露輔導工作報告相關規(guī)定,證券業(yè)協(xié)會也將制定自律規(guī)則,規(guī)范路演推介、承銷商自主配售等行為。

    但對于身處IPO生態(tài)圈中人來說,這種不確定性帶來的影響已經展開。

    部分準保代已逃離IPO。一位南方中小投行的項目協(xié)辦人對記者指出,其在新股改革意見發(fā)布前申報了一個項目,原預期IPO能很快重啟。但經過長時間的不確定性與IPO長期停滯之后,他最終于下半年決定轉投另一家投行的并購重組項目組。

    “由于IPO長期停滯,我們已一年多沒有提成,現(xiàn)在拿著基本工資。”上述項目協(xié)辦人指出,“現(xiàn)在政策的不確定性太大,而且即使重啟,前期還堆積了大量優(yōu)質項目,以后的光景也會不如從前。”

    逃離的還有排隊的企業(yè)。據(jù)記者了解,最近,一家北京科技型擬IPO公司已放棄IPO,尋求被上市公司并購的路徑。

    但仍有部分人還在焦急等待。一位南方券商人士告訴記者,其所在投行由于前期IPO項目受到處罰,目前處罰決定書仍未下發(fā),因IPO重啟預期甚濃,內部正翹首等待處罰結果。
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