色播影音先锋,成人激情五月天,亚洲va中文字幕,人妻精油按摩bd高清中文字幕

股票代碼:834089
A+ A-
您當(dāng)前的位置:網(wǎng)站首頁 > 新聞中心 > 投資動態(tài)

IPO新政壓縮暴利空間 創(chuàng)投更要拼內(nèi)功

發(fā)布時間:2015年10月30日 信息來源:浙商創(chuàng)投信息部
來源: 證券時報 時間 : 2013-12-06 09:47

    對于眾多的創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資(VC/PE)機構(gòu)來說,新一輪的股市改革既是一場及時雨,又帶來了全新的考驗。一方面,IPO重啟時間正式明確,創(chuàng)投機構(gòu)的退出終于可以回到正常軌道,對苦苦等候一年的創(chuàng)投機構(gòu)來說是重大利好。另一方面,本輪股改邁開了由核準制向注冊制過渡的步伐,一個重要的目標是改變“三高”現(xiàn)狀,創(chuàng)投的暴利空間逐漸縮小,未來的行業(yè)競爭和分化將進一步加劇。

    一場久候的及時雨

    11月30日,中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》(以下簡稱《意見》),證監(jiān)會同時表示,新股發(fā)行改革意見公布后需要一個月左右時間進行相關(guān)準備工作才會有公司完成相關(guān)程序,預(yù)計到2014年1月底約有50家企業(yè)能夠完成程序并陸續(xù)上市。去年11月份以后,A股的新股發(fā)行上市暫停,由于主流退出渠道關(guān)閉,致使創(chuàng)投行業(yè)的處境雪上加霜,許多創(chuàng)投機構(gòu)不得不收縮投資規(guī)模“蟄伏”過冬。
 
    “我們等待著,都快覺得沒有希望了,這時候IPO重啟的時間確定下來,對我們創(chuàng)投來說就像一顆定心丸。”華東地區(qū)一家知名創(chuàng)投的負責(zé)人向記者表示:“過去一年A股IPO通道持續(xù)關(guān)閉,因為重啟時間不明朗,我們投項目的時候會有很多顧慮,可投可不投的項目都不敢投。IPO通道打開后,項目可以實現(xiàn)退出變現(xiàn),產(chǎn)生的收益可以用于繼續(xù)投資,一定程度上也緩解了當(dāng)前募資難的困境,我們投資時的束縛也少了很多。”

    中國證監(jiān)會11月28日披露的IPO申報企業(yè)基本信息表顯示,目前IPO已過會企業(yè)共有83家,IPO重啟后首批上市企業(yè)有望從中誕生。根據(jù)投中集團的統(tǒng)計,在83家已過會企業(yè)中,具有VC/PE背景的企業(yè)有52家,在過會企業(yè)中占比達62.7%。業(yè)內(nèi)人士普遍認為,這是一場久候的及時雨。

    湘投高創(chuàng)投副總經(jīng)理何正春表示,IPO開閘一方面疏通了創(chuàng)投的退出渠道,解決了創(chuàng)投機構(gòu)退出難的問題,另一方面IPO重啟消息增強了被投企業(yè)信心,在IPO重啟消息不明朗時,有些被投企業(yè)因擔(dān)心后續(xù)資金問題而選擇保守經(jīng)營,IPO開閘公布后,會刺激被投企業(yè)積極進取一些。

    此外,證監(jiān)會還明確IPO轉(zhuǎn)讓規(guī)則,規(guī)定持股滿36個月的老股東可以向公眾發(fā)售老股。該消息也被創(chuàng)投業(yè)人士解讀為重大利好。不少業(yè)內(nèi)人士在采訪中表示,創(chuàng)投機構(gòu)培育公司上市的周期一般比較長,而且企業(yè)上市后還有鎖定期,現(xiàn)在持股只要滿了3年就可以套現(xiàn),減少了創(chuàng)投的投資風(fēng)險,增強了創(chuàng)投資金的使用效率。

    回歸價值投資

    在剛發(fā)布的《意見》中,平衡供需抑制高定價、引導(dǎo)定價合理化等是重要內(nèi)容?;Y本合伙人、總裁王啟文認為,對于創(chuàng)投機構(gòu)而言,在新的發(fā)行體制格局下,以后的發(fā)行定價,包括上市之后的估值,都會明顯下行。

    “這次辦法一個重要的目標就是改變‘三高’的現(xiàn)狀,尤其是高發(fā)行價,意見中對抑制高發(fā)行價提出了很多措施,從事前的保障措施到事后的監(jiān)管、懲罰措施,目的都是促使發(fā)行價格合理回歸。這些措施也會帶動現(xiàn)有的二級市場上存量上市公司的估值下行,尤其是創(chuàng)業(yè)板上市公司的估值,會往下行。”王啟文說,從這一點來看,對創(chuàng)投機構(gòu)來說可以算是一個利空。這意味創(chuàng)投機構(gòu)的獲利空間將大大壓縮。

    過去創(chuàng)投機構(gòu)獲利主要來自于兩個方面,一個是一、二級市場的價差,另一個是企業(yè)的成長性。王啟文認為,在一、二級市場價差被大大壓縮的情況下,創(chuàng)投機構(gòu)為了保持高回報必須深入挖掘企業(yè)的成長性。也就是說,新的發(fā)行體制格局下,創(chuàng)投機構(gòu)必須加快調(diào)整投資策略:一是從由投上市前項目(Pre-IPO)為主向投早期項目轉(zhuǎn)變,二是更加關(guān)注企業(yè)的成長性,更加考驗創(chuàng)投機構(gòu)甄別企業(yè)的眼光。

     浙商創(chuàng)投投資部副總經(jīng)理李軍華也認為:“以前投Pre-IPO即可獲得暴利是制度上的一個機會,IPO新政以后,這種暴利機會將越來越少??偟膩碚f,新政將促使創(chuàng)投機構(gòu)回歸價值投資,以后創(chuàng)投機構(gòu)更多的是拼‘內(nèi)功’,包括行業(yè)研究、盡職調(diào)查、增值服務(wù)、投后管理等等多方面的實力。”

    “創(chuàng)投機構(gòu)亟需轉(zhuǎn)型升級。”深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會常務(wù)副會長王守仁說:“資本市場是一個資源配置的機制,本輪新股發(fā)行改革的取向是市場化和法制化,以后新股發(fā)行,如果發(fā)行人申請的材料自相矛盾,根據(jù)剛剛出臺的意見,證監(jiān)會自受理證券發(fā)行申請文件之日起三個月內(nèi),可做出終止審核、不予核準的決定,可見對信息披露的真實性要求明顯提升。另外,對發(fā)行人是否具備持續(xù)盈利能力的問題,按照新的精神,企業(yè)也應(yīng)該自覺披露風(fēng)險,這些都對企業(yè)背后的創(chuàng)投機構(gòu)提出了更高的要求。”

    王守仁表示,今后的市場環(huán)境對創(chuàng)投是一個嚴峻考驗,過去企業(yè)上市過于依賴保薦人,很多創(chuàng)投機構(gòu)投了以后就只等待著上市,這種粗放式的經(jīng)營模式明顯難適應(yīng)新的市場環(huán)境,所以在本輪改革拉開序幕時,創(chuàng)投行業(yè)亟需盡快轉(zhuǎn)變粗放式的經(jīng)營模式,采取精細化的投資和管理方式。“要想持續(xù)保持高盈利,專業(yè)化肯定是行業(yè)未來的發(fā)展方向,未來創(chuàng)投的分化會加劇。”王守仁說。
Copyright ? 2014-2016 浙商創(chuàng)投(zsvc.com.cn),All rights reserved. 浙ICP備09008796號 站點地圖
TOP

掃一掃,關(guān)注微信公眾號

掃一掃,查看手機站