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2014年6月9日 來源：理財周報 作者：夏蕊
中國資本市場歷史上第九次IPO暫停即將迎來開啟的鐘聲。
2012年12月2012年11月2日浙江世寶登陸A股，沒人會想到，這竟第八次給A股IPO畫上休止符。
也沒人想到，這個休止符開啟了史上最長IPO暫停。在經歷了15個月空窗期，今年1月IPO短暫重啟，但僅發(fā)完48只新股，就再次大門緊閉。
第二輪何時重啟，市場從4月底猜到5月底。
證監(jiān)會主席肖鋼對發(fā)行審核節(jié)奏的定調，終于讓第二輪IPO重啟不再是狼來了的故事。
其表示，6月到年底，計劃發(fā)行上市新股100家左右。進入6月，投行和發(fā)行人可以數著手指盼日子。
但經歷過一年半折磨的投行人士，并沒有想象中的那么興奮，多位受訪人士表示“已經麻木”。
監(jiān)管層面，在IPO三大配套措施落地后，并未像IPO新規(guī)落地后，有大規(guī)模召開新股發(fā)行改革培訓會。
然而，盡管表面平靜，其實內部已經暗流涌動。
監(jiān)管層調慢節(jié)奏
每一次新股發(fā)行體制改革后的IPO重啟，監(jiān)管層都要進行緊鑼密鼓的培訓、動員。
在今年1月首批新股發(fā)行開啟前，發(fā)行部于2013年12月初專門針對IPO重啟召開布署會議，提醒83家過會企業(yè)“會后行動起來，時間緊迫”。
也就是在這次會議上，證監(jiān)會副主席姚剛表示，一年之內審核700家，一個項目申請一般三個月。給券商打了一劑興奮劑。
但時過境遷，首批發(fā)行中問題頻發(fā)，也讓監(jiān)管層的態(tài)度扭轉。
在5月9日IPO配套規(guī)則落地后，并未有監(jiān)管層大規(guī)模組織券商召開動員會的消息傳出。一年審核700家的節(jié)奏調整也調整為7個月發(fā)行100家。
5月23日，發(fā)行處處長田斌小范圍地給已經上報發(fā)行方案的4家券商上課，就IPO發(fā)行方案調整和路演推介事項提要求。
在6月6日的證監(jiān)會新聞發(fā)布會上，監(jiān)管層并未談及第二輪新股發(fā)行重啟的問題，
“進入6月，我們的幾個項目都已經抓緊完成了預披，已經過會的項目也按照發(fā)行部的要求完成發(fā)行方案的更新調整，并重新封卷。”北京一家大型券商保代告訴理財周報記者。
如果剔除終止審查的企業(yè)，根據證監(jiān)會5月29日更新審核情況表，已經有42家企業(yè)過會。
理財周報記者逐一致電上述42家企業(yè)，有8家企業(yè)表示，已經于端午節(jié)前完成了發(fā)行方案的更新。
在4月30日過會的一家擬上市公司在5月7日前上報了發(fā)行方案，但其內部人士表示此次在修改發(fā)行方案，要召開董事會，明確是否有老股轉讓，如果有轉讓也要明確比例，且不能超過50%。
“之前上報的方案并沒有太大意義，應該只是按照招股說明書制作的簡單方案，比如說詢價方式、網下網上的比例、回撥機制等一些基礎內容。但一些原則性的問題，比如超募和老股轉讓，公司都還沒有定下來。”
據理財周報記者了解，繼5月14日上交所第一輪開啟新服發(fā)行改革網下IPO全天候測試，5月28日，上較所啟動了第二輪測試，目前已經測試完畢。
測試內容為初步詢價、配售對象的確認、定價申購、申報數據確認等功能，測試主體為上交所、24家主承銷商和相關網下投資者(由主承銷商指定)。
2009年新股發(fā)行體制改革落地后，IPO發(fā)行重啟前，交易所組織券商進行IPO系統(tǒng)測試的同時，還進行了應急演練測試，測試時間為2009年6月20日。19天后，第一單IPO桂林三金掛牌上市。
“我們內部預計，最快6月9日一周會有新股拿到批文。”北京一家中型券商保代告訴理財周報記者。
機構磨刀霍霍 私募冷靜
針對第二輪重啟，有機構已經磨刀霍霍。
國泰君安得益二號在第一季度資產管理報告中提到，將繼續(xù)關注新股規(guī)則完善后的網下投資機會，積極參與新股投資。
記者從知情人士處獲悉，國泰君安在第一輪打新結束后推出了國泰君安君享新利一號，主要針對第二輪打新，且該產品新股占凈值比很高.。
上海一位長期研究打新市場的券商研究員也開始基于第一輪的基金打新，對新一輪進行預測。
他告訴理財周報記者，從打新收益上來看，比起備受矚目的靈活配置型基金“打新”，部分保本混合型基金的“打新”潛力值得關注。
如諾安保本混合型、國泰金鹿保本混合型等保本型基金，具有低股票倉位、規(guī)模較小的特點，本身產品承擔的二級市場風險相較小。
同時，相比新成立的“打新”靈活配置型基金，保本基金具有更豐富的股票投資管理經驗。這些保本基金在今年年初的“打新”盛宴中亦取得了較好的收益。
但理財周報記者采訪到的兩位私募人士仍然對打新態(tài)度冷淡。
深圳銘遠王志忠就表示，“我們上一輪就沒有參加打新，新一輪也不打算打。一方面這不符合我們公司長期投資的原則。新股大部分都不透明，可查的公開記錄很少，而且上市前一般財務上都進行過粉飾，背后隱藏著一定的風險；另一方面，既然大家都知道打到新股就能掙錢，大家都去打，其實獲得的收益是很低的。”
在首批新股發(fā)行申購過程中受挫的一位深圳私募公司董事長表示對新股申購沒報希望。
“即便獲配份額也很小，還不如不要，所以我們主要盯著二級市場出倉開板以后的波動走勢去做，”其表示，“第一批新股基本未能參與進去。一開始第一天還搶一搶，搶了幾次搶不到，也就不抱希望了，后面就不看第一天了。
