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2014-08-19 07:56:30 來源：上海證券報(bào)
證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍15日表示，退市制度改革意見將在進(jìn)一步完善后盡快發(fā)布實(shí)施。相對于退市的上市公司而言，迷你基金數(shù)量不斷增多，也使基金退市問題顯得尤為迫切。更重要的是，基金退市將為上市公司退市營造良好的市場環(huán)境，并提供有效保障。因此，筆者認(rèn)為，在上市公司退市制度即將發(fā)布實(shí)施的同時(shí)，基金退市制度的建設(shè)也該提上日程了。
就我國資本市場的實(shí)情而論，基金退市會(huì)為基金同質(zhì)化發(fā)行敲響警鐘，迫使基金管理人創(chuàng)新盈利模式，也能有效改變現(xiàn)有的資產(chǎn)配置理財(cái)環(huán)境，將使上市公司的退市指標(biāo)體系更加完善，營造證券市場博弈新環(huán)境，塑造證券市場新的資源觀。
多年以來，業(yè)績波動(dòng)較大的基金產(chǎn)品，都將并購重組概念股等作為投資標(biāo)的，基金份額持有人則為了博取基金產(chǎn)品短期凈值差而頻繁操作。這種依靠二級市場博取價(jià)差的操作模式，一定程度上助長了市場的投機(jī)之風(fēng)，并最終導(dǎo)致這些基金規(guī)模的萎縮，一步步演變成了迷你基金。如果讓迷你基金退市，對市場投機(jī)之風(fēng)，應(yīng)能起到一定遏制作用。
從目前迷你基金的構(gòu)成來看，同類型基金仍很普遍。基金行業(yè)采取注冊制后，管理層不再限制基金發(fā)行，不再審批。但基金退市制度出臺(tái)后，將會(huì)推動(dòng)基金行業(yè)的資源優(yōu)勝劣汰，并充分發(fā)揮市場的資源配置功能，從而限制基金管理人發(fā)行同質(zhì)化新基金的沖動(dòng)，推動(dòng)基金行業(yè)創(chuàng)新，有利于滿足投資者對個(gè)性化、特色化、差異化基金產(chǎn)品的實(shí)際需求。
基金凈值的高波動(dòng)性及基金規(guī)模的萎縮，是基金這一重要理財(cái)標(biāo)的存在質(zhì)量瑕疵，并成了證券市場的金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新及證券市場新業(yè)務(wù)推廣的障礙。通過引入基金退市制度，將會(huì)迫使基金管理人提高管理和運(yùn)作基金產(chǎn)品的能力，保持基金資產(chǎn)的保值增值，并不斷推動(dòng)基金規(guī)模增長，從而成為優(yōu)質(zhì)的金融衍生產(chǎn)品標(biāo)的。這也將從一定程度上提升基金業(yè)形象，形成良好的基金投資文化，樹立投資者配置基金的信心。
基金參與并購重組，熱衷于新股炒作，都對證券市場的穩(wěn)定運(yùn)行產(chǎn)生影響。基金退市制度出臺(tái)后，基金參與短期操作的熱情將會(huì)降溫?；鹋c其他機(jī)構(gòu)投資者之間，機(jī)構(gòu)投資者與自然人之間的投資博弈，將圍繞上市公司現(xiàn)金分紅展開。而基金作為專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)，在分享上市公司的現(xiàn)金分紅等方面，比中小投資者更有資源優(yōu)勢；在參與上市公司治理，發(fā)現(xiàn)和挖掘上市公司競爭優(yōu)勢方面，基金也顯得更突出。
上市公司退市涉及方方面面的利益，尤其會(huì)涉及基金等機(jī)構(gòu)投資者的利益，而率先推出基金退市制度，主動(dòng)調(diào)整基金自身投資行為，規(guī)范操作習(xí)慣，合理調(diào)整和運(yùn)用基金資源，對于推動(dòng)上市公司退市，必將起到重要的推動(dòng)作用。在退市方式上，可采取轉(zhuǎn)型或合并的方式?；鹩捎谵D(zhuǎn)型和合并后的資源優(yōu)勢，健全的管理和運(yùn)作制度，尤其是良好的公司治理環(huán)境，參與上市公司投資的責(zé)任意識等，不斷履行自身職責(zé)，將有利于上市公司退市制度的實(shí)施。
基金退市，也打開了機(jī)構(gòu)投資者參與證券市場的主動(dòng)退出機(jī)制。隨著市場化的不斷推進(jìn)，證券市場不僅營造出了上市公司資源優(yōu)勝劣汰的環(huán)境，更將成為價(jià)值投資的沃土。在證券市場投資中，只有承擔(dān)其長期投資、價(jià)值投資責(zé)任的投資主體與對象，才能分享股市發(fā)展帶來的財(cái)產(chǎn)性收入；相反，以投機(jī)博弈制勝的任何個(gè)人和機(jī)構(gòu)，都將會(huì)因?yàn)橥顿Y理念的扭曲而被淘汰出局。因此，基金退市，可以規(guī)范證券市場參與主體的行為，對推動(dòng)上市公司退市制度實(shí)施將起到積極作用。
由此可見，上市公司退市是牽一發(fā)而動(dòng)全身的改革。而作為上市公司退市的重要組成部分及推動(dòng)力量，基金退市制度的確立，必將對改善上市公司退市環(huán)境，提高上市公司的退市質(zhì)量和效率，減少上市公司退市對證券市場的沖擊和影響，切實(shí)有效保護(hù)投資者權(quán)益等方面,產(chǎn)生巨大的推動(dòng)作用。上市公司退市，不僅關(guān)系上市公司自身，還關(guān)系證券市場的穩(wěn)定發(fā)展，更關(guān)系到基金等在內(nèi)的投資者的切身利益，因此，解決好上市公司退市環(huán)節(jié)中存在的問題，建立順暢的退市機(jī)制，基金的退市，是不可或缺的一環(huán)。
就從迷你型基金的退市開始吧。
