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2015-01-16 10:01 來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 作者：胡學(xué)文
互聯(lián)網(wǎng)金融來(lái)勢(shì)洶洶，傳統(tǒng)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)亦無(wú)法逆勢(shì)而行。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，一些創(chuàng)投機(jī)構(gòu)冀望通過(guò)股權(quán)眾籌平臺(tái)用最低的試錯(cuò)成本布局早期項(xiàng)目市場(chǎng)，并在提高資金使用效率的基礎(chǔ)上解決傳統(tǒng)創(chuàng)投的募資難題，與此同時(shí)，也不乏借涉足眾籌平臺(tái)的機(jī)會(huì)，開(kāi)啟對(duì)PE（私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)）互聯(lián)網(wǎng)化探路的用意。
借力布局早期投資
創(chuàng)東方合伙人閔杰最近多了一個(gè)名頭——創(chuàng)東方旗下創(chuàng)展谷總經(jīng)理。從官方網(wǎng)站介紹可見(jiàn)，創(chuàng)展谷由創(chuàng)東方和前海木棉股權(quán)投資基金發(fā)起成立，目前主要有兩大項(xiàng)目，一個(gè)創(chuàng)業(yè)孵化基地，另一個(gè)則名為創(chuàng)展谷眾籌所。2014年10月，創(chuàng)展谷眾籌所發(fā)起屏寶軟件項(xiàng)目眾籌活動(dòng)，2小時(shí)眾籌成功，募資金額超過(guò)募資額150%。目前還有包括招財(cái)貓項(xiàng)目和慈懷項(xiàng)目等在審核當(dāng)中，不久即將上線眾籌。
在閔杰看來(lái)，股權(quán)眾籌在一定程度也屬于創(chuàng)投業(yè)務(wù)，創(chuàng)東方開(kāi)展眾籌業(yè)務(wù)屬于戰(zhàn)略布局的考慮，“建立股權(quán)眾籌平臺(tái)可以幫助創(chuàng)投機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)和孵化更多的早期優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目”。
閔杰表示，目前和創(chuàng)東方持有類(lèi)似判斷的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)不在少數(shù)，許多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)都看好眾籌行業(yè)未來(lái)的發(fā)展，但目前大多還是抱著觀望的態(tài)度。“創(chuàng)展谷屬于創(chuàng)投涉足股權(quán)眾籌的先行者之一，創(chuàng)展谷做眾籌不是為了短期利益，而是為了提高創(chuàng)展谷的綜合孵化能力，更多的還是著眼于創(chuàng)業(yè)企業(yè)孵化，目標(biāo)是形成商業(yè)閉環(huán)。”閔杰說(shuō)。
事實(shí)上，在自掏腰包成立創(chuàng)展谷之前，創(chuàng)東方還入股了另一家眾籌網(wǎng)站。眾投邦曾稱(chēng)獲得了創(chuàng)東方千萬(wàn)級(jí)投資，是一家提供項(xiàng)目眾投+視頻路演為一體的投融資平臺(tái)。
據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，知名創(chuàng)投深圳東方富海也有意自建股權(quán)眾籌平臺(tái)。據(jù)東方富海合伙人梅健證實(shí)，東方富海有意獨(dú)資發(fā)起成立股權(quán)眾籌平臺(tái)。而在這之前，東方富海已經(jīng)在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域先下一城，投資成立了網(wǎng)貸平臺(tái)易寶利。老牌知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)元禾控股旗下的東沙湖股權(quán)投資中心也有意通過(guò)涉足眾籌業(yè)務(wù)達(dá)成創(chuàng)業(yè)企業(yè)孵化器的目標(biāo)。東沙湖股權(quán)投資中心官方網(wǎng)站日前剛剛完成了改版，從網(wǎng)站的最新架構(gòu)來(lái)看，涉足眾籌的跡象已經(jīng)十分明顯。
看好眾籌前景的機(jī)構(gòu)雖多，觀望的也不少。深圳本土一家知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也有意開(kāi)展眾籌業(yè)務(wù)，此前專(zhuān)門(mén)安排人員對(duì)國(guó)內(nèi)眾籌平臺(tái)進(jìn)行了研究，據(jù)該研究人士透露，除了前述提及的機(jī)構(gòu)外，君盛投資、中科招商等機(jī)構(gòu)都表達(dá)出對(duì)涉足股權(quán)眾籌平臺(tái)業(yè)務(wù)的強(qiáng)烈興趣，“我們內(nèi)部也有討論，但最終還是決定再看看。”
君盛投資董事長(zhǎng)廖梓君屬于觀望派的反對(duì)者。她在此前由證券時(shí)報(bào)牽頭舉辦的一次關(guān)于眾籌的內(nèi)部研討會(huì)上透露，君盛內(nèi)部成立了專(zhuān)門(mén)的小組來(lái)做股權(quán)眾籌，關(guān)于平臺(tái)怎么搭建都討論到3.0版，但是還有很多問(wèn)題待解決。廖梓君呼吁，業(yè)內(nèi)可以少一些糾結(jié)，看準(zhǔn)了就盡快推動(dòng)，她尤其主張?jiān)诒娀I業(yè)務(wù)中要有互利共贏的互聯(lián)網(wǎng)思維。
云籌創(chuàng)始人謝宏中則表示，知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)真正投資或者自建眾籌平臺(tái)的并不多，目前創(chuàng)投行業(yè)還處于“看好者甚眾，但觀望者更多”的階段。但他認(rèn)為，可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)越來(lái)越多的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)會(huì)涉足眾籌，或入駐眾籌平臺(tái)進(jìn)行業(yè)務(wù)合作，或投資入股，或自辦平臺(tái)。不過(guò)，謝宏中認(rèn)為，創(chuàng)投自辦眾籌平臺(tái)是最為低效的一種方式，因?yàn)閯?chuàng)投的本質(zhì)是資產(chǎn)管理公司，但股權(quán)眾籌平臺(tái)是創(chuàng)業(yè)服務(wù)和股權(quán)交易平臺(tái)。
對(duì)眾籌頗有研究的CA創(chuàng)投深圳負(fù)責(zé)人楊溢也認(rèn)為，眾籌平臺(tái)最理想的方式是由獨(dú)立第三方來(lái)參與設(shè)立，而不是由某一個(gè)或幾個(gè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來(lái)發(fā)起成立，這一方面可以避免發(fā)起創(chuàng)投機(jī)構(gòu)之間的利益沖突的問(wèn)題，另一方面不至于在領(lǐng)投基金募集、項(xiàng)目推薦共享等環(huán)節(jié)出現(xiàn)同行之間的互相排斥現(xiàn)象。
提高資金使用效率
除冀望借力眾籌平臺(tái)布局早期項(xiàng)目市場(chǎng)外，減輕募資壓力、提高資金使用效率也是不少創(chuàng)投機(jī)構(gòu)有意涉足眾籌行業(yè)的訴求。梅健表示，解決募資難題是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)發(fā)力眾籌平臺(tái)建設(shè)的主要?jiǎng)訖C(jī)。創(chuàng)東方合伙人潘錦曾經(jīng)在某次演講中也表示，眾籌這類(lèi)新模式可以減輕創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的募資壓力，使對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資有興趣的普通投資者能以較小的代價(jià)參與進(jìn)來(lái)，這對(duì)創(chuàng)投行業(yè)來(lái)說(shuō)是新機(jī)遇。
閔杰則認(rèn)為，短期內(nèi)，眾籌平臺(tái)對(duì)于解決創(chuàng)投機(jī)構(gòu)募資難的幫助不大，畢竟目前中國(guó)股權(quán)眾籌的募資金額規(guī)模較小，但是未來(lái)的發(fā)展前景值得看好。
廖梓君對(duì)眾籌之于創(chuàng)投募資作用的理解則更為獨(dú)特：“風(fēng)投無(wú)外乎分為募資和投資兩部分，募資這個(gè)環(huán)節(jié)能不能引入互聯(lián)網(wǎng)思維？這樣資金就不用庫(kù)存，但目前市場(chǎng)還不是很明朗。”
所謂的基金募資不用庫(kù)存，是相對(duì)于以往的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)都是先募資再投資的情況——在基金募集前儲(chǔ)備的若干項(xiàng)目也多是為幫助募資，正是基于此，不少創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也存在類(lèi)似于新股IPO的一次募足現(xiàn)象，大型綜合性基金較為常見(jiàn)。雖然按照約定，LP（有限合伙人）的資金會(huì)分期到位，但一旦遇到市場(chǎng)轉(zhuǎn)冷，基金的資金庫(kù)存難以避免，資金使用效率大打折扣。眾籌平臺(tái)由于是先有項(xiàng)目再來(lái)募集資金，則可以一定程度減少資金的庫(kù)存時(shí)間，提高資金使用效率。
一位不愿意具名的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)高管對(duì)此話題表示關(guān)切，該創(chuàng)投機(jī)構(gòu)此前設(shè)立的基金多為綜合性大基金，基金的存續(xù)周期較長(zhǎng)，整體來(lái)看資金的使用效率仍有提高的空間。放眼現(xiàn)在的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)募資趨勢(shì)，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)傾向于針對(duì)不同細(xì)分行業(yè)發(fā)起成立小型基金，比如TMT、生物醫(yī)藥等分行業(yè)的投資基金。“下一步的基金募集方式是否可以借助眾籌方式？這個(gè)話題值得進(jìn)一步思考。”該人士表示。
鑒于眾籌平臺(tái)在項(xiàng)目展示、資金募集環(huán)節(jié)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)鏈接功能的發(fā)揮，也引發(fā)了業(yè)界對(duì)于眾籌是否就是互聯(lián)網(wǎng)PE雛形的討論。不久前，中科招商和東方富海等創(chuàng)投機(jī)構(gòu)已經(jīng)提出過(guò)關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)PE的設(shè)想。東方富海董事長(zhǎng)陳瑋在2014年某次內(nèi)部會(huì)議上提出“互聯(lián)網(wǎng)思維下的PE”六要點(diǎn)，他認(rèn)為開(kāi)放的平臺(tái)首當(dāng)其沖。“互聯(lián)網(wǎng)思維的PE機(jī)構(gòu)應(yīng)該像一家互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，成為一個(gè)開(kāi)放的平臺(tái)，這樣才能發(fā)揮團(tuán)隊(duì)的協(xié)作能力和延伸能力。”陳瑋說(shuō)。
不過(guò)，最早提出打造“互聯(lián)網(wǎng)PE”概念的中科招商董事長(zhǎng)單祥雙并不認(rèn)同眾籌就是互聯(lián)網(wǎng)PE的高級(jí)形式。在他的概念里，互聯(lián)網(wǎng)PE的特點(diǎn)首先是互聯(lián)網(wǎng)的特點(diǎn)，即平臺(tái)化、資源共享、高效率、低成本運(yùn)作模式。而東方富海下一步設(shè)立眾籌平臺(tái)更傾向于獨(dú)資的消息也讓外界猜測(cè)陳瑋心中理想的互聯(lián)網(wǎng)PE或許并非眾籌模式。
與上述創(chuàng)投大佬不同的是，一些眾籌平臺(tái)的執(zhí)行者對(duì)此持更積極的觀點(diǎn)。深圳一家眾籌機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，眾籌平臺(tái)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的方式讓更多普通投資者能夠參與PE投資，某種意義上可以認(rèn)為是互聯(lián)網(wǎng)PE的雛形。盡管在目前的眾籌平臺(tái)中互聯(lián)網(wǎng)參與度還不夠，但互聯(lián)網(wǎng)作為一種鏈接手段已經(jīng)架起了資金和項(xiàng)目的橋梁，眾籌平臺(tái)某種意義上可以視為互聯(lián)網(wǎng)PE的發(fā)展雛形。
一家有意涉足眾籌業(yè)務(wù)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)人士繼續(xù)從眾籌募資對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)的運(yùn)用展望了PE互聯(lián)網(wǎng)化的可能，“傳統(tǒng)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)募資很難，且每一只基金募資都動(dòng)作很大，主要原因就是LP沒(méi)有沉淀以及真正黏合，此外，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和LP的交流也只是電話和有限的線下活動(dòng)。”該人士認(rèn)為，完全開(kāi)放的眾籌平臺(tái)一定程度可以改變這一問(wèn)題，通過(guò)持續(xù)不斷的項(xiàng)目以及投資活動(dòng)加強(qiáng)與LP的深度互動(dòng)，早期眾籌平臺(tái)的互聯(lián)網(wǎng)參與度或許只體現(xiàn)在項(xiàng)目展示和募資便利上，但是后期則可能通過(guò)整合資金方和項(xiàng)目方進(jìn)行大數(shù)據(jù)管理，為投融資管理提供更加高效率、低成本的服務(wù)，從而為互聯(lián)網(wǎng)PE誕生提供可能。
