掃一掃，查看手機站
來源：中國經(jīng)營報
知情人士透露，兩個月前，國開行正式啟動了直投業(yè)務(wù)設(shè)立計劃，擬拿出60億元設(shè)立直接投資子公司，進(jìn)行股權(quán)投資業(yè)務(wù)；而子公司的注冊地點極有可能是深圳而非北京。
在券商直投業(yè)務(wù)“陽光化”后，以“特批”身份進(jìn)入直投試點的國開行，為銀行系直投業(yè)務(wù)打響了“頭炮”。
直投公司模式
“國開行的直投業(yè)務(wù)將比照中金公司模式，直接成立子公司。”9月初，一位接觸國開行直投業(yè)務(wù)的知情人士告訴記者。
自去年年底獲得匯金公司注資200億美元后，國開行的商業(yè)化轉(zhuǎn)型正式開始。商業(yè)化轉(zhuǎn)型的總體框架，除了延續(xù)其中長期信貸業(yè)務(wù)、銀行間市場發(fā)行金融債以及不做零售業(yè)務(wù)等基本思路外，國開行現(xiàn)有業(yè)務(wù)將進(jìn)行調(diào)整，增加直接投資、投資銀行和企業(yè)存款三大業(yè)務(wù)。
不過，對于直接投資和投資銀行業(yè)務(wù)，是直接納入國開行現(xiàn)有業(yè)務(wù)范圍、形成國開行全能銀行模式，還是在總行旗下設(shè)立兩個子公司？這在今年年初總框架方案中未有定論。
前述知情人士告訴記者，近兩個月，國開行基本確定選擇后者，即設(shè)立直接投資子公司的方案，并已和業(yè)內(nèi)著名的私募機構(gòu)進(jìn)行了初步接觸。“國開行初期愿意拿出60億元投資。”9月3日，一位資深私募人士透露。但他表示，這60億元是注冊資本還是投資資金的規(guī)模，還沒有確定。
據(jù)了解，在直投公司選址方面，此前國開行投資業(yè)務(wù)局相關(guān)人士已多次赴深圳考察，有意將直投公司地點選在深圳。“這可能是出于防火墻的考慮，將直投子公司和總行分處兩地。”前述私募人士分析。
由于國開行原副行長王益案件未最終了結(jié)，國開行董事會相關(guān)人員也沒有最終確定。知情人士告訴記者，國開行在股份有限公司掛牌和直投子公司設(shè)立的時間表上，可能存在不確定性。之前，國開行領(lǐng)導(dǎo)曾經(jīng)表示今年7月底掛牌，但掛牌時間一再延遲。
事實上，國開行在直接投資業(yè)務(wù)方面，一直走在銀行機構(gòu)的前面。之前，國開行已經(jīng)參與了中以基金、中瑞合作基金、中國—比利時直接股權(quán)投資基金、中國—東盟中小企業(yè)投資基金、中意曼達(dá)林基金、中非基金燈等6只國際產(chǎn)業(yè)基金，并與蘇州創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)有限公司合作成立了10億規(guī)模的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。今年5月，國開行還和浙江天堂硅谷創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司合作成立了一家有限合伙制的創(chuàng)業(yè)投資綜合服務(wù)公司。
“不過之前國開行參與的這些業(yè)務(wù)模式與未來設(shè)立的直接投資子公司模式完全不同。之前直接投資試點業(yè)務(wù)，都是經(jīng)過國家或部委特批，國開行只是出資人或者LP（有限合伙人）的身份，將來直接投資子公司則由國開行直接參與投資和管理。”知情人士告訴記者。
商業(yè)銀行PE激進(jìn)
向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的國開行，能夠進(jìn)行直接投資業(yè)務(wù)，讓其他商業(yè)銀行艷羨不已。雖然2006年發(fā)改委曾經(jīng)討論過銀行、券商和保險公司進(jìn)行直接投資業(yè)務(wù)的問題，但今年以來，只有多家券商獲得直投牌照，商業(yè)銀行和保險公司方面則仍無動靜。
“商業(yè)銀行和風(fēng)險投資的風(fēng)險觀念完全不同，一個是風(fēng)險厭惡型，一個是風(fēng)險喜好型。只有在商業(yè)銀行的人才、防火墻等各項機制都準(zhǔn)備好的情況下，才有可能開展此項業(yè)務(wù)。”浦發(fā)銀行（600000.SH）財務(wù)顧問業(yè)務(wù)主管宋瑞波認(rèn)為。
不過，記者了解到，商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)已經(jīng)通過各種形式“間接”分享了直接投資業(yè)務(wù)的繁榮，比如期權(quán)貸款、借助信托公司平臺等形式。近期，一位參與某國有銀行投資銀行業(yè)務(wù)的私募人士告訴記者，該行還將開發(fā)債轉(zhuǎn)股等業(yè)務(wù)，貸款可以最終形成股權(quán)。
商業(yè)銀行之所以積極與PE（私募股權(quán)基金）合作，看中的是此類業(yè)務(wù)中可觀的中間業(yè)務(wù)收入。今年7月初，浦發(fā)銀行正式推出其“財務(wù)顧問+托管”的 PE服務(wù)，目前已經(jīng)和十多家基金展開合作，在上市、并購、政府等財務(wù)顧問后，浦發(fā)又新添私募業(yè)務(wù)，財務(wù)顧問服務(wù)種類達(dá)到16種。
今年商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)都有大比例增長。工商銀行（601398.SH）的投行業(yè)務(wù)啟動較早，上半年業(yè)務(wù)收入高達(dá)48.22億元，相比去年同期增幅高達(dá)105.6%，其投行業(yè)務(wù)收入占非利息收入比例已經(jīng)達(dá)到20.76%。
私募與貸款業(yè)務(wù)共舞
“一般來說，如果企業(yè)引進(jìn)了私募機構(gòu)作為股東的話，在同等條件下，我們會更容易給這類企業(yè)授信。”宋瑞波告訴記者。
記者了解到，銀行的這種“跟投”模式和美國硅谷銀行業(yè)務(wù)模式類似。不過，硅谷銀行在PE/VC領(lǐng)域的服務(wù)程度比中資銀行更深入。比如，硅谷銀行主要業(yè)務(wù)就是給私募機構(gòu)融資，同時給私募機構(gòu)所投資的企業(yè)融資，并在美國取得了較大成功。而給私募機構(gòu)融資目前在中國尚屬于“禁區(qū)”。
對于給私募機構(gòu)融資，記者了解到，國內(nèi)之前只有國開行給多家有政府背景的創(chuàng)業(yè)投資公司做過類似的融資安排，是國開行多種軟貸款業(yè)務(wù)之一。而商業(yè)銀行方面，由于此項貸款業(yè)務(wù)涉及銀監(jiān)會政策還未開放的并購貸款業(yè)務(wù)，所以給私募機構(gòu)貸款一直還沒有大張旗鼓地開展。
“商業(yè)銀行當(dāng)前開展并購貸款業(yè)務(wù)的可能性還很小，僅僅停留在理論探討階段。”上海東方華銀私募律師李磊認(rèn)為，特別在今年商業(yè)銀行不良資產(chǎn)控制壓力比較大的情況下，并購貸款放行的可能性很小。
