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來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道
在高端奶粉中，多美滋、美贊臣、惠氏、雅培、貝因美五大品牌無疑占據(jù)了統(tǒng)治地位。據(jù)中投公司的數(shù)據(jù)顯示，2008年上述五大品牌占據(jù)了85%以上的市場份額，而排在前四大外資品牌之后的貝因美，市場份額占到了6%。
良好的市場形式催生了貝因美的資本沖動。12月9日，貝因美集團(tuán)董事長謝宏接受本報記者專訪時透露，貝因美引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的工作已完成，目前進(jìn)入了上市的輔導(dǎo)期，貝因美依然會選擇國內(nèi)A股市場上市。
對于上市具體時間的設(shè)定，謝宏稱，貝因美并沒有確切的時刻表，不過，在談到未來固定資產(chǎn)投資計劃時，他稱，“貝因美上市前不會再做固定資產(chǎn)投資，之后的計劃，得看明年3月IPO規(guī)模而定。”
貝因美的“大網(wǎng)”
在成立至今的17年間，貝因美一直在編制一張大網(wǎng)。
謝宏認(rèn)為，奶粉、米粉在中國市場就能夠達(dá)到300億的銷售規(guī)模，而按照國際慣例，嬰童相關(guān)的產(chǎn)品主要包括四塊，一塊是食品，一塊是玩具，一塊是服裝，一塊是日用品，在國際上，食品占嬰童產(chǎn)品總銷售額的30%，玩具占到了50%，而中國的食品占到了50%以上，玩具占到5%左右。“我們會按照國際格局和實際情況去發(fā)展。”
為此，貝因美將主要業(yè)務(wù)拆分成兩部分，一是嬰童食品，一是日用品和玩具等。不過，謝宏稱，貝因美不會涉足相關(guān)產(chǎn)業(yè)的各領(lǐng)域，主要將專注于做上游的研發(fā)和部分渠道，而生產(chǎn)等相關(guān)部分，會采取合同訂單和OEM的模式。事實上，貝因美對自身的定位是嬰童行業(yè)的綜合運(yùn)營商。
不久前，貝因美剛斥資 13億在安達(dá)，引進(jìn)國內(nèi)首條高端嬰幼兒奶粉專用生產(chǎn)線。此前的3月份，貝因美在杭州國際嬰童產(chǎn)業(yè)園正式投建年產(chǎn)6萬噸配方奶粉生產(chǎn)項目，該項目計劃2010年完工。
謝宏透露，2009年貝因美的固定資產(chǎn)投資達(dá)8億元，成立17年中，貝因美已經(jīng)完成了近兩百億元投資。而80%的資金和人才投入都在奶粉生產(chǎn)線上。在劉釗看來，正是渠道可控，才使得貝因美得以樹立高端品牌形象，而這其中原料控制是關(guān)鍵。
同時，貝因美也試圖做足終端形象。據(jù)了解，貝因美現(xiàn)在已經(jīng)有兩家自建的嬰童生活館，一個在杭州，一個在北京。除此之外，還建立了加盟和授權(quán)的形式開設(shè)的生活館。在自建的嬰童生活館中，貝因美試圖為母嬰提供一站式的服務(wù)。
對于深入渠道終端，謝宏稱，自己目前還沒有精力去做大這一份工作，因為按照國際慣例，培養(yǎng)一名合格的嬰童銷售專業(yè)人才需要很多時間。相關(guān)資料顯示，貝因美銷售渠道中，KA銷售占主導(dǎo)地位，剩余渠道為嬰童店、百貨、網(wǎng)絡(luò)銷售等。
在謝宏看來，貝因美未來成為嬰童行業(yè)的綜合運(yùn)營商，將依賴在資本市場的運(yùn)作。據(jù)了解，截至目前，貝因美在全國共有26家分公司，120個業(yè)務(wù)部，1萬多名專業(yè)母嬰顧問服務(wù)人員。
資本沖動
貝因美的IPO計劃已經(jīng)啟動了一年多。
2008年12月，謝宏接受媒體采訪時首次提出A股上市計劃。當(dāng)時，原定2010年完成的百億銷售計劃，貝因美將它提到了2009年。謝宏透露，2008年全年的銷售額是50億元。
主導(dǎo)貝因美改變銷售目標(biāo)的，除了內(nèi)部增長的原因，也有市場格局變化的因素。去年，三聚氰胺事件發(fā)生之后，據(jù)近期中金公司發(fā)布的一份《從PE角度看營養(yǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展》的報告顯示，國內(nèi)大多乳品企業(yè)銷售都出現(xiàn)了一段時間下滑，而多美滋、貝因美、飛鶴等未受三聚氰胺波及的企業(yè)，銷售曲線則出現(xiàn)了迅猛的增長。
事實上，該市場因素也幫助貝因美提前一年完成銷售計劃。12月9日，謝宏接受本報記者專訪時透露，貝因美食品相關(guān)的產(chǎn)業(yè)未達(dá)到百億元規(guī)模，但集團(tuán)百億元銷售目標(biāo)已經(jīng)提前完成，而“貝因美今年接到的訂單是150億元”。
在銷售額同比增長100%的前提下，謝宏表示，貝因美上市并不是缺錢，所以，對于上市具體時間上的早晚并沒有事先的計劃，一切按照法律規(guī)定和證監(jiān)會的要求進(jìn)行，而現(xiàn)在這個階段，貝因美還無法透露預(yù)期的募資規(guī)模。
在IPO計劃的一年多時間里，貝因美先后引進(jìn)了多家戰(zhàn)略投資者。據(jù)謝宏透露，貝因美目前的戰(zhàn)略投資構(gòu)成有四五家，除了浙商創(chuàng)投、中國平安、光大銀行，還包括中金投資等。不過，謝宏稱，上述幾家戰(zhàn)略投資者所占的股權(quán)比例較小，對戰(zhàn)略投資者的引進(jìn)主要是發(fā)揮其未來在資本市場上的運(yùn)作優(yōu)勢。
雖然謝宏認(rèn)為貝因美IPO并非首先出于融資的考慮，但是投資者對食品營養(yǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)興趣正濃。
中金公司的《從PE角度看營養(yǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展》報告中認(rèn)為，在食品營養(yǎng)產(chǎn)業(yè)中，食品飲料行業(yè)甚至是受到了PE投資人的追捧。據(jù)該報告數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在2008年全年P(guān)E投資中，食品飲料行業(yè)接受的總投資近5億美元，同比增長8.2%。
同時，中金公司直接投資部執(zhí)行董事劉釗認(rèn)為，作為美國次貸危機(jī)后3個月來第一個IPO項目，今年2月美贊臣成功實現(xiàn)逆勢8.28億美元IPO，這顯示食品營養(yǎng)產(chǎn)業(yè)備受投資者青睞。
劉釗認(rèn)為，我國食品行業(yè)規(guī)模龐大但行業(yè)集中度不高，為優(yōu)勢企業(yè)提供了整合的機(jī)會。據(jù)中金公司上述報告顯示，2008年，食品行業(yè)的銷售規(guī)模為3.5萬億元，同比增長31.2%。同時，劉釗認(rèn)為，投資貝因美是看中其有均衡的品牌、產(chǎn)品和銷售建設(shè)。
