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2014-04-21 09:08:32 來(lái)源：理財(cái)周報(bào)
4月16日下午5點(diǎn)左右，來(lái)自證監(jiān)會(huì)的一通電話，打亂了投行的節(jié)奏。IPO重啟預(yù)期也因?yàn)楫?dāng)天下午機(jī)構(gòu)部二處的會(huì)議內(nèi)容而在投行圈引爆。 抓緊更新、上報(bào)材料，已經(jīng)成為這兩周投行工作的核心內(nèi)容。
IPO年內(nèi)或不收材料
“我們大概是下午5點(diǎn)左右收到監(jiān)管層電話通知的，讓我們已經(jīng)補(bǔ)充年報(bào)及更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的企業(yè)若有變更擬上市地和募集資金的想法，要趕在4月17日 前將專項(xiàng)說(shuō)明報(bào)到會(huì)里，并同時(shí)報(bào)送修改后的申請(qǐng)文件及預(yù)披露材料，一旦預(yù)披露后則不能更改上市地。”華東一家大型券商投行人士告訴理財(cái)周報(bào)記者。
證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部二處給出的時(shí)間表是：17日前趕得上更新材料、并上交擬上市地和募集資金是否變更專項(xiàng)說(shuō)明的，在18日前完成預(yù)披露，在4月21日一周召開初審會(huì)，但發(fā)審會(huì)的召開時(shí)間并沒(méi)有明確。
而來(lái)自投行圈的消息是，IPO初審會(huì)將于4月22日開啟。面對(duì)市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注，證監(jiān)會(huì)16日表示，因在審企業(yè)需要補(bǔ)充最新的年度財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告等，目前還沒(méi)有召開首發(fā)企業(yè)的發(fā)審會(huì)，相關(guān)工作進(jìn)展略晚于前期預(yù)計(jì)的工作進(jìn)程。
在創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的動(dòng)向方面，上述華東投行人士則表示尚未開會(huì)、不清楚政策，可能要等到創(chuàng)業(yè)板新規(guī)征求意見稿落地后才有望重啟。
上述所謂好消息，并不意味著新項(xiàng)目報(bào)材料有了希望。盡管監(jiān)管層表示IPO申報(bào)窗口并未關(guān)閉，但在4月11日已有華南投行人士向理財(cái)周報(bào)記者表示，其申報(bào)材料未被接收。
同時(shí)，一位投行人士在于近日跟監(jiān)管層溝通后，將反饋總結(jié)為以下幾點(diǎn)：一是年內(nèi)不收材料；二是今年要把在會(huì)企業(yè)消化完，很多企業(yè)可能會(huì)被勸退，明年進(jìn)入正常審核期；三是創(chuàng)業(yè)板非常希望互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市，對(duì)這類企業(yè)會(huì)相對(duì)寬松，投行要大力儲(chǔ)備。
投行措手不及
“當(dāng)天(4月16日)晚上就收到公司通知，要求周四前補(bǔ)交更新后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。”華北一位投行人士表示：“而此次上報(bào)材料的先后，則一定程度影響排隊(duì)名單重新排序。”
“預(yù)審員今天上午給我們打電話，讓我們盡快把年報(bào)更新材料報(bào)進(jìn)去。”4月18日，北京一位投行人士稱。他表示，其項(xiàng)目目前處于預(yù)披露狀態(tài)，原本排在前面，但是沒(méi)有及時(shí)將材料補(bǔ)進(jìn)去，所以失去了先上初審會(huì)的機(jī)會(huì)。
“通知很突然，目前投行部‘雞飛狗跳’。”華南一位投行人士表示。他隨即提出疑問(wèn)：是不是改交易所的也要周四報(bào)材料？
不僅僅是上述北京投行人士，這通4月16日下午五點(diǎn)來(lái)自證監(jiān)會(huì)的電話，出乎不少投行人士的預(yù)料。
此前，另外一位北京投行人士向理財(cái)周報(bào)記者表示，雖然年報(bào)審計(jì)早已做完，并根據(jù)老規(guī)則更新完一整套材料，但鑒于招股書規(guī)則要調(diào)整，后續(xù)還要根據(jù)新規(guī)定修改，所以并未上報(bào)，選擇等待觀望，避免來(lái)回折騰。
計(jì)劃趕不上變化快。尤其是此前經(jīng)歷過(guò)財(cái)務(wù)核查的項(xiàng)目，一方面忙于回復(fù)現(xiàn)場(chǎng)檢查的反饋意見，另一方面在等小國(guó)九條落實(shí)措施出臺(tái)，耽誤了材料更新。上述錯(cuò)過(guò)初審會(huì)的項(xiàng)目即屬于這種情況。
去年的財(cái)務(wù)大核查，引起市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注，但市場(chǎng)不知道的是，盡管兩批財(cái)務(wù)核查收官，但被抽中項(xiàng)目的煎熬并未結(jié)束。
“2013年6月現(xiàn)場(chǎng)檢查結(jié)束，但反饋意見下來(lái)已經(jīng)是12月份了，我們3月份完成反饋，中間隔了一個(gè)春節(jié)，”上述北京投行人士稱，“落實(shí)反饋意見的篇幅很大，涉及的問(wèn)題很復(fù)雜很棘手，甚至需要把以前走過(guò)的很多客戶重新走一遍，消耗了很多時(shí)間。”
在落實(shí)反饋意見報(bào)到會(huì)里后，上述北京投行人士跟會(huì)里溝通后的理解是，現(xiàn)在可以上報(bào)更新材料，但是后面會(huì)出小國(guó)九條落實(shí)措施，還要修改招股書預(yù)披露。“我們想報(bào)上去再重新修改比較折騰。所以就沒(méi)趕著更新。沒(méi)想到口徑又發(fā)生了變化。”
而排隊(duì)越久的企業(yè)，更新材料越復(fù)雜，需要時(shí)間越長(zhǎng)。“我們的項(xiàng)目已經(jīng)上過(guò)一次初審會(huì)，只不過(guò)隔了很久，公司情況發(fā)生變化，還需要重新開初審 會(huì)，”前述華南投行人士稱，其項(xiàng)目也已預(yù)披露，“正是因?yàn)殚_過(guò)初審會(huì)，來(lái)來(lái)回回反饋了好多次，核查意見也出了十幾個(gè)，每個(gè)都需要更新，所以時(shí)間比較久。有 些項(xiàng)目盡管在會(huì)時(shí)間也較長(zhǎng)，但可能還沒(méi)怎么審就停了，就沒(méi)有這么麻煩。”
中小板謀劃轉(zhuǎn)投上交所
4月16日下午的緊急通知，給在會(huì)企業(yè)更改擬上市地和調(diào)整募集資金打開了一條口子。針對(duì)更改擬上市地，上述華南投行人士表示，創(chuàng)業(yè)板做調(diào)整的成本太大，不但需要撤回重新申報(bào)，還要更換預(yù)審員，最重要的是兩邊上市規(guī)則和公司要求均不一樣。
而中小板轉(zhuǎn)到上海主板困難較小。各大證券公司投資銀行部門4月2日收到的一份監(jiān)管指引明確，中小板轉(zhuǎn)上交所主板上市不需要撤材料，原則上不更換預(yù)審員，這將大大降低切換審核通道的時(shí)間成本。“近期考慮到上交所量小，審核速度可能快于深交所，所以應(yīng)該有不少中小板項(xiàng)目謀劃更改上市地，包括我們自己的項(xiàng)目也在猶豫。”上述華南投行人士稱。
截至4月10日，兩市共有675家IPO企業(yè)在排隊(duì)上市：創(chuàng)業(yè)板231家，中小板276家，滬市主板168家。
而調(diào)整募集資金方面，上述北京投行人士表示，增加“補(bǔ)充流動(dòng)資金”項(xiàng)目可能性較大，因?yàn)槿绻F(xiàn)在新上一個(gè)建設(shè)項(xiàng)目，一是可行性研究、發(fā)改委備 案、環(huán)評(píng)都需要時(shí)間，二是現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，各行各業(yè)產(chǎn)能都過(guò)剩，再硬著頭皮上實(shí)體項(xiàng)目也不合理。“但募集資金調(diào)整也是在一個(gè)探索期，現(xiàn)在大家都不清楚監(jiān) 管層允許多大金額，是否需要說(shuō)明測(cè)算方式。”
曾為300余家企業(yè)提供過(guò)IPO募投項(xiàng)目可行性研究的前瞻投資顧問(wèn)認(rèn)為，從實(shí)際操作層面來(lái)看，由于變動(dòng)募集資金數(shù)額會(huì)涉及到重新備案，雖然程序 簡(jiǎn)單，但也會(huì)影響到上市進(jìn)度。在如今這樣爭(zhēng)分奪秒搶登IPO重啟快車的環(huán)境下，相信很少有公司會(huì)在這個(gè)檔口選擇去變動(dòng)募集資金。
